Akcie společnosti Nvidia a dalších předních firem v oblasti polovodičů zažily po středečním historickém růstu výrazný pokles. Investoři tak reagovali na přetrvávající nejistotu ohledně celní politiky Spojených států, přestože prezident Donald Trump oznámil dočasné pozastavení zvyšování cel pro většinu zemí. Výjimku však představuje Čína, vůči níž zůstávají vysoká cla v platnosti. Ve čtvrtek tak akcie Nvidie odepsaly přes 5 %, Broadcom klesl téměř o 5 %, Taiwan Semiconductor o více než 4 % a Micron dokonce téměř o 10 %. Ztráty však následovaly po rekordním dni, kdy index PHLX Semiconductor (SOX) přidal bezmála 19 %. Jednalo se o nejlepší den v historii tohoto sektoru, a to díky naději, že by zmírnění cel mohlo přinést uvolnění tlaku na dodavatelské řetězce i firemní marže. Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO) i Micron (MU) ve středu posílily o více než 18 %, Taiwan Semiconductor o více než 12 %. Přestože nálada investorů ve čtvrtek ochladla, podle analytiků zůstává dlouhodobý výhled pro společnosti jako Nvidia nebo TSMC (TSM) silný, zejména díky pokračujícímu rozvoji umělé inteligence. Umělá inteligence zůstává hlavním tahounem Analytik C. J. Muse ze společnosti Cantor Fitzgerald upozornil, že navzdory výkyvům se investoři v sektoru čipů vracejí k aktivní strategii – tedy sázce na společnosti, které jsou tahouny v oblasti umělé inteligence. Patří mezi ně právě Nvidia, Broadcom a Taiwan Semiconductor. Tyto firmy jsou podle něj schopné nadále překvapovat růstem, a to i v prostředí zvýšené ekonomické nejistoty. Muse také označil segment AI za „nejméně ekonomicky citlivou oblast“ polovodičového průmyslu. Dodal, že Nvidia je v tomto ohledu jedním z klíčových hráčů. Společnost má široké uplatnění svých čipů v oblasti výpočetně náročných aplikací, ať už jde o datová centra, generativní AI nebo pokročilou analytiku. Další z analytiků, Joseph Moore z Morgan Stanley, ve své zprávě uvedl, že i když obavy z cel přetrvávají, jejich konkrétní dopad na hospodaření Nvidie bude spíše omezený. Firma totiž již dříve oznámila, že část produkce přesune do Mexika, aby se vyhnula tvrdým celním opatřením mířeným na Asii. Přesun výroby a stabilní pozice navzdory rizikům Podle Moora představuje přesun výroby do Severní Ameriky relativně jednoduchý krok, který by neměl zásadně narušit provozní kapacity firmy. Klíčový produkt řady Blackwell – server GB200 – sice patří k technicky složitějším projektům, ale objemy nejsou tak vysoké, aby byl přesun do jiného výrobního místa zásadním problémem. Navíc se předpokládá, že GB200 a další rackové produkty nejsou krátkodobě citlivé na cenové výkyvy, což snižuje tlak na marže i v době vyšších nákladů. Moore zároveň upozornil, že současné výkyvy nálad na trhu souvisejí částečně také s makroekonomickými obavami, které přesahují samotné otázky cel. Z pohledu Nvidie zůstává klíčové, že poptávka po grafických procesorech – a tedy i klíčových produktech firmy – by měla být nadále robustní. Moore připouští, že v případě hlubší recese by mohlo dojít k poklesu financování startupů či rizikových projektů, což by mohlo mít nepřímý dopad. Zároveň však dodává, že mírné ochlazení ekonomiky či zpomalení maloobchodních výdajů nejsou faktory, které by zásadně ohrozily rozpočet firem na investice do GPU. Navzdory opatrnosti investorů si Nvidia drží důvěru trhu Přes všechny zmiňované nejistoty si Nvidia stále udržuje silnou podporu mezi investory i analytiky. Muse vidí firmy soustředěné na AI jako nejperspektivnější oblast pro dlouhodobé investory. Nvidia, Broadcom, TSMC a Micron jsou podle něj dobře připraveny čelit výzvám i využívat nové příležitosti. Zejména Micron Technology, přestože ve čtvrtek zaznamenal největší pokles ze všech zmiňovaných firem, může podle Muse překvapit svým výkonem. Důvodem je opět AI, kde je poptávka zatím méně závislá na hospodářském cyklu než v jiných segmentech polovodičového průmyslu. Moore se na závěr vyjádřil také k náladám panujícím na trhu. Podivil se nad až příliš pesimistickými očekáváními, která se kolem Nvidie v posledních dnech objevila. Podle něj přitom klíčoví zákazníci firmy – například poskytovatelé hyperskalárních cloudových služeb – stále mluví o navýšení kapitálových výdajů, což naznačuje důvěru v další růst poptávky po výpočetních technologiích nové generace. I přes krátkodobé korekce tak Nvidia zůstává firmou, která má jak technologický náskok, tak i silné strategické postavení. Pokud navíc globální nejistota v souvislosti s obchodní politikou a makroekonomickým vývojem začne ustupovat, může být právě Nvidia mezi prvními, které z toho budou těžit.