Zatímco zlato v posledních týdnech lámalo rekordy, stříbro zůstávalo pozadu – a právě to by mohlo být pro investory příležitostí. Navzdory tomu, že Trumpova celní politika otřásla trhy a oslabila výhled stříbra, analytici nyní upozorňují na několik důvodů, proč by se stříbro mohlo v dalších měsících stát výkonnějším aktivem než zlato. Začátek dubna přinesl výrazný zásah do nálady na trzích. Oznámení prezidenta Donalda Trumpa o plošném 10% clu na veškerý dovoz a až 145% sazbách na zboží z Číny zasáhlo globální ekonomický výhled. Obchodníci, kteří původně očekávali inflační efekt a nárůst cen komodit, museli své sázky rychle přehodnotit. Jak upozornil Adrian Ash z BullionVault, skutečné dopady cel působí spíše deflačně – dusí mezinárodní obchod a zpomalují růst, což logicky poškozuje průmyslové komodity, včetně stříbra. Zatímco zlato těžilo z nejistoty jako tradiční uchovatel hodnoty a jeho cena vzrostla o 26 %, stříbro si připsalo „jen“ 11 %. Rozdíl v cenovém vývoji obou kovů se tak stal zřejmým a reflektoval právě rozdílnou ekonomickou citlivost: zlato je vnímáno jako bezpečný přístav, zatímco stříbro je z velké části závislé na průmyslové poptávce. Zdroj: Getty Images Poptávka zůstává silná, nabídka klesá Navzdory momentální slabosti však má stříbro silný dlouhodobý fundament. Používá se v klíčových sektorech jako je solární energie, baterie, elektronika nebo elektromobily. Jak upozorňuje Stefan Gleason z Money Metals Exchange, právě zde se promítá riziko zpomalení – ale zároveň i příležitost. Pokud se geopolitická situace uklidní, stříbro má prostor k rychlému růstu. Podle Silver Institute navíc poptávka po stříbře už čtvrtým rokem převyšuje nabídku. V roce 2024 činila celosvětová nabídka přibližně 1,015 miliardy uncí, zatímco poptávka dosáhla 1,164 miliardy. V roce 2025 se čeká další deficit, s predikcí poptávky na úrovni 1,148 miliardy a nabídky pouze 1,031 miliardy uncí. Tento strukturální nedostatek je jedním z klíčových faktorů, proč by investoři měli stříbro pečlivě sledovat. Poměr zlata a stříbra na extrémních hodnotách Jedním z nejpřesvědčivějších signálů pro investory je aktuální poměr mezi cenami zlata a stříbra. Na základě čtvrtečních uzavíracích cen by bylo potřeba 102 uncí stříbra k nákupu jedné unce zlata. Gleason upozorňuje, že podobné úrovně byly historicky dosaženy jen během extrémních ekonomických otřesů, jako byla pandemie COVID-19 nebo Velká hospodářská krize. V květnu 2020, kdy byl poměr podobně vysoký, vzrostla cena stříbra během šesti měsíců o více než 37 %, zatímco zlato přidalo „jen“ 10 %. To ukazuje, že pokud se opakuje podobný scénář, může stříbro výrazně překonat zlato – potenciálně i trojnásobně, jak uvádí Ash z BullionVault. Větší potenciál při obratu cyklu Podle Gleasona poměr nad hranicí 100 představuje sám o sobě jakousi „sázku na recesi“. Pokud však k recesi skutečně nedojde, nebo se ekonomický sentiment zlepší, může právě tento poměr zaznamenat prudký obrat zpět k dlouhodobému průměru, který se za posledních 25 let pohyboval kolem 70 a v delším horizontu okolo 50. V takovém případě by cena stříbra mohla prudce růst. Například při ceně zlata 5 000 USD za unci a poměru 32, který byl naposledy dosažen na vrcholu býčího trhu v roce 2011, by to znamenalo cenu stříbra kolem 150 USD za unci. Zatím se takový scénář nenaplňuje – stříbro stále zaostává, což podle Gleasona naznačuje, že býčí trh se zlatem je zatím relativně mladý. Pokud bude pokračovat, očekává, že stříbro „brzy“ zlato překoná. Není však všechno bez rizika. Ash upozorňuje, že na rozdíl od pandemické krize v roce 2020 dnes centrální banky nespěchají s podporou ekonomiky. To by mohlo znamenat menší pravděpodobnost ostrého obratu u průmyslových kovů. Právě tato opatrnost institucí nyní pomáhá zlatu, ale zároveň brzdí stříbro. Přesto, pokud investoři hledají aktivum s potenciálem vyššího růstu a jsou ochotni přijmout vyšší volatilitu, stříbro může být atraktivní volbou. Poměr rizika a výnosu je podle analytiků velmi příznivý – zejména pro ty, kdo se dívají za horizont několika měsíců. Zdroj: Getty Images