Klíčové body

Globální měnové stimuly podněcují investory k přehodnocení portfolií a strategií, zejména v technologickém a komoditním sektoru
Americký Federální rezervní systém a další centrální banky snižují úrokové sazby, čímž podporují ekonomiky a investiční prostředí
Technologičtí giganti jako Apple, Microsoft a Nvidia nadále dominují trhu, podporované rostoucí poptávkou a inovacemi
Investoři zvažují přesun k hodnotovým akciím, ačkoli trh zůstává vysoce volatilní s nejistými vyhlídkami

Americký Federální rezervní systém zahájil tento cyklus uvolňování 18. září snížením sazby federálních fondů o půl bodu, což je odhodlaná snaha podpořit ekonomiku zvýšením výdajů a půjček. Evropská centrální banka následovala jejího příkladu a snížila sazby, protože inflace v celé eurozóně začala zpomalovat. Souběžně s těmito rozhodnutími s velkým dopadem představila Čína svůj silný soubor stimulačních nástrojů k oživení své sužované ekonomiky, což předpověděl pouze David Tepper ze společnosti Appaloosa Management.

Očekává se, že tyto koordinované kroky přetvoří investiční prostředí. Následná záplava snadných výdělků podněcuje investory, aby přehodnotili svá portfolia a přehodnotili své investiční vyhlídky. Okrajově se zdá, že tato stimulace má dopad; Materials Select Sector SPDR (XLB), burzovně obchodovaný fond (ETF), získal v uplynulém týdnu nárůst o 3,4 %. Dominují investoři, kteří sledují lukrativní příležitosti v sektoru kovů a těžby, který je připraven prosperovat díky nově objevené finanční štědrosti Číny.

XLB

Materials Select Sector SPDR

NYSEArca

$84.26

$0.08

0.09%

Pokud jde o výkonnost akcií, zůstává příběh do značné míry konzistentní. Index Nasdaq Composite (COMP) překonal výkonnost indexu S&P 500 (SPX), následovaný indexem Dow Jones Industrial Average (DJIA). Třemi nejvýkonnějšími sektory zůstávají technologický, spotřební a materiálový, v nichž sídlí technologičtí giganti jako Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Nvidia (NVDA), Amazon.com (AMZN) a Tesla (TSLA). V uplynulém týdnu se “velkým technologiím” dařilo, přičemž ETF Roundhill Magnificent Seven (MAGS) posílil o téměř 1,7 %, což za poslední tři týdny znamená zhruba 12 %.

MAGS

Roundhill Magnificent Seven ETF

Cboe US

$47.77

$0.1046

0.22%

Souběžně s tímto vývojem se v posledních měsících dařilo ETF Invesco S&P 500 Equal Weight (RSP), což naznačuje, že investoři zvažovali širší příležitosti pro větší soubor 493 akcií v indexu. Takový posun bude vyžadovat důvěru investorů, že výrazné snížení sazeb Federálním rezervním systémem je dostatečné k tomu, aby zabránilo hrozící recesi. V současné době se investoři zdají být skeptičtí, přestože počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA klesl na nejnižší úroveň za poslední čtyři měsíce. Současně klesající ceny ropy a rostoucí pravděpodobnost nepokojů na Blízkém východě nadále vrhají stín na trh, což investory nutí přiklánět se ke spolehlivějším, větším subjektům.

RSP

Invesco S&P 500 Equal Weight ET

NYSEArca

$172.24

$0.37

0.21%

Z jiného úhlu pohledu Clifford Asness, řídící ředitel společnosti AQR Capital Management, naznačuje, že převládající půvab akcií velkých technologických firem může znamenat éru pozoruhodné neefektivity trhu. Asness tvrdí, že trhy od roku 1950 až do dot-com bubliny byly značně efektivní, což se posuzuje podle poměru ceny k účetní hodnotě akcií velkých společností s nejvyšší cenou ve srovnání s levnějšími akciemi. Po téměř 50 let zůstával tento poměr relativně stabilní, dokud jej bublina dot-com nevypudila výše, aby se v posledním desetiletí dále zrychlil. Tento vzorec svědčí o iracionálním odklonu od cen akcií.

Asness uvádí tři důvody pro změnu na trhu. Indexování, dlouhodobě nízké úrokové sazby a vzestup maloobchodních obchodníků díky novým technologiím, které jim umožňují prosazovat akcie, jako je GameStop (GME), často daleko za hranicí racionálního ocenění. Jako lék Asness navrhuje investovat do “hodnotových akcií”, které se v současné době zdají být rizikovější, ale mohou přinést obrovské zisky, pokud se současné trendy obrátí.

Navzdory Asnessovým radám nemusí být orientace v hodnotových akciích tak jednoduchá. Vzhledem k proměnlivé dynamice trhu je pojem “hodnotová akcie” stále mlhavější. Adam Parker ze společnosti Trivariate Research po vyhodnocení finančních konglomerátů na trhu rozdělil tyto akcie do kategorií “Value“, „Growth“, a „Neither“. Zajímavé je, že do kategorie Value spadalo pouze 65 společností, což investory vede k otázce, zda je možné dosáhnout skutečné diverzifikace.

Mezitím se indexu S&P 500 nadále daří a měl by alespoň po určitou dobu vytrvale postupovat. Nadcházející měsíc říjen, který je ve finančním kalendáři obvykle považován za málo výkonný, se zdá být slibný. Jay Kaeppel, senior analytik společnosti SentimenTrader, uvádí, že od roku 1920 se index S&P 500 za 18 měsíců od 1. října roku končícího číslem 4 vrátil v průměru o 35,8 %. I když na trzích neexistuje žádná záruka, Kaeppel zůstává na základě historických údajů býčí.

V tomto prostředí potenciálně transformačního uvolňování měnové politiky a výdajů se hráči na trhu ocitají na křižovatce strategie, rizika a příležitostí. Vzhledem k tomu, že ekonomiky dostávají tolik potřebný impuls, zdá se, že přetváření investičního prostředí je nevyhnutelné, i když nejistoty přetrvávají. V tomto měnovém lijáku bude zajímavé sledovat, jak se investoři v této krajině orientují a kam přebytečná likvidita odtéká.

Finanční odborníci se rozplývají a vyjadřují pocity podobné slovům “prší peníze” a zdá se, že světové ekonomiky jsou na pokraji změny, která by mohla ovlivnit řadu odvětví, zejména technologický a komoditní průmysl.Americký Federální rezervní systém zahájil tento cyklus uvolňování 18. září snížením sazby federálních fondů o půl bodu, což je odhodlaná snaha podpořit ekonomiku zvýšením výdajů a půjček. Evropská centrální banka následovala jejího příkladu a snížila sazby, protože inflace v celé eurozóně začala zpomalovat. Souběžně s těmito rozhodnutími s velkým dopadem představila Čína svůj silný soubor stimulačních nástrojů k oživení své sužované ekonomiky, což předpověděl pouze David Tepper ze společnosti Appaloosa Management.Očekává se, že tyto koordinované kroky přetvoří investiční prostředí. Následná záplava snadných výdělků podněcuje investory, aby přehodnotili svá portfolia a přehodnotili své investiční vyhlídky. Okrajově se zdá, že tato stimulace má dopad; Materials Select Sector SPDR , burzovně obchodovaný fond , získal v uplynulém týdnu nárůst o 3,4 %. Dominují investoři, kteří sledují lukrativní příležitosti v sektoru kovů a těžby, který je připraven prosperovat díky nově objevené finanční štědrosti Číny. Pokud jde o výkonnost akcií, zůstává příběh do značné míry konzistentní. Index Nasdaq Composite překonal výkonnost indexu S&P 500 , následovaný indexem Dow Jones Industrial Average . Třemi nejvýkonnějšími sektory zůstávají technologický, spotřební a materiálový, v nichž sídlí technologičtí giganti jako Apple , Microsoft , Nvidia , Amazon.com a Tesla . V uplynulém týdnu se “velkým technologiím” dařilo, přičemž ETF Roundhill Magnificent Seven posílil o téměř 1,7 %, což za poslední tři týdny znamená zhruba 12 %. Souběžně s tímto vývojem se v posledních měsících dařilo ETF Invesco S&P 500 Equal Weight , což naznačuje, že investoři zvažovali širší příležitosti pro větší soubor 493 akcií v indexu. Takový posun bude vyžadovat důvěru investorů, že výrazné snížení sazeb Federálním rezervním systémem je dostatečné k tomu, aby zabránilo hrozící recesi. V současné době se investoři zdají být skeptičtí, přestože počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA klesl na nejnižší úroveň za poslední čtyři měsíce. Současně klesající ceny ropy a rostoucí pravděpodobnost nepokojů na Blízkém východě nadále vrhají stín na trh, což investory nutí přiklánět se ke spolehlivějším, větším subjektům. Z jiného úhlu pohledu Clifford Asness, řídící ředitel společnosti AQR Capital Management, naznačuje, že převládající půvab akcií velkých technologických firem může znamenat éru pozoruhodné neefektivity trhu. Asness tvrdí, že trhy od roku 1950 až do dot-com bubliny byly značně efektivní, což se posuzuje podle poměru ceny k účetní hodnotě akcií velkých společností s nejvyšší cenou ve srovnání s levnějšími akciemi. Po téměř 50 let zůstával tento poměr relativně stabilní, dokud jej bublina dot-com nevypudila výše, aby se v posledním desetiletí dále zrychlil. Tento vzorec svědčí o iracionálním odklonu od cen akcií.Asness uvádí tři důvody pro změnu na trhu. Indexování, dlouhodobě nízké úrokové sazby a vzestup maloobchodních obchodníků díky novým technologiím, které jim umožňují prosazovat akcie, jako je GameStop , často daleko za hranicí racionálního ocenění. Jako lék Asness navrhuje investovat do “hodnotových akcií”, které se v současné době zdají být rizikovější, ale mohou přinést obrovské zisky, pokud se současné trendy obrátí.Navzdory Asnessovým radám nemusí být orientace v hodnotových akciích tak jednoduchá. Vzhledem k proměnlivé dynamice trhu je pojem “hodnotová akcie” stále mlhavější. Adam Parker ze společnosti Trivariate Research po vyhodnocení finančních konglomerátů na trhu rozdělil tyto akcie do kategorií “Value“, „Growth“, a „Neither“. Zajímavé je, že do kategorie Value spadalo pouze 65 společností, což investory vede k otázce, zda je možné dosáhnout skutečné diverzifikace.Mezitím se indexu S&P 500 nadále daří a měl by alespoň po určitou dobu vytrvale postupovat. Nadcházející měsíc říjen, který je ve finančním kalendáři obvykle považován za málo výkonný, se zdá být slibný. Jay Kaeppel, senior analytik společnosti SentimenTrader, uvádí, že od roku 1920 se index S&P 500 za 18 měsíců od 1. října roku končícího číslem 4 vrátil v průměru o 35,8 %. I když na trzích neexistuje žádná záruka, Kaeppel zůstává na základě historických údajů býčí.V tomto prostředí potenciálně transformačního uvolňování měnové politiky a výdajů se hráči na trhu ocitají na křižovatce strategie, rizika a příležitostí. Vzhledem k tomu, že ekonomiky dostávají tolik potřebný impuls, zdá se, že přetváření investičního prostředí je nevyhnutelné, i když nejistoty přetrvávají. V tomto měnovém lijáku bude zajímavé sledovat, jak se investoři v této krajině orientují a kam přebytečná likvidita odtéká.