Společnost Palantir Technologies Inc. zaznamenala v posledních měsících výjimečný růst, ale navzdory velmi silným výsledkům za první čtvrtletí letošního roku akcie firmy po zveřejnění výsledků prudce oslabily. V pondělí po uzavření burzy klesly o více než 9 %, a to i přesto, že jak výše zisku, tak výhled na celý rok překonaly očekávání Wall Street. Tento paradox vyvolal mezi investory i analytiky otázku, proč trh na tak pozitivní zprávy reagoval poklesem. Odpověď spočívá v kombinaci vysokého ocenění, očekávaného zpomalení růstu a technických faktorů, které investory přiměly realizovat zisky. Výsledky Palantiru za první čtvrtletí potvrdily silnou pozici společnosti na trhu. Tržby vzrostly o 39 % na 884 milionů dolarů, což překonalo očekávání analytiků, kteří předpovídali 862 milionů. Upravený zisk na akcii dosáhl 13 centů, tedy přesně podle odhadů Wall Street. Kromě toho vedení společnosti zvýšilo celoroční výhled – tržby, provozní zisk i volný cash flow mají být vyšší o 4 %, 10 % a 13 % oproti dřívějším předpokladům. Generální ředitel Alex Karp na konferenčním hovoru s investory dokonce prohlásil, že „Palantir je v plamenech“, čímž vyjádřil silný růstový moment firmy. Proč tedy akcie klesly? Podle analytiků jde o klasický případ situace, kdy je pozitivní vývoj již započítán v ceně akcie. Akciový trh je totiž diskontním mechanismem – obchodníci a investoři nehodnotí jen současnost, ale především budoucí vývoj. Jak upozornil zkušený obchodník Mark Minervini, akcie Palantiru již před výsledky vzrostly o více než 64 % za posledních 12 měsíců a obchodovaly se poblíž svého 52týdenního maxima. Z technického hlediska se dostaly do překoupené oblasti, což znamená, že investoři přirozeně začínají realizovat zisky. Kromě toho se Palantir obchoduje za velmi vysoké ocenění. Podle dat FactSet se akcie firmy prodávají za přibližně 189násobek očekávaných zisků za následujících 12 měsíců, což je téměř dvojnásobek dlouhodobého průměru od vstupu na burzu v roce 2020. Poměr ceny a zisku upravený o očekávaný růst zisku na akcii – tzv. PEG ratio – dosahuje pro rok 2025 hodnoty 5,5, přičemž vše nad 1 bývá považováno za známku nadhodnocení. To vše zvyšuje pravděpodobnost korekce, zejména pokud růst zisků začne zpomalovat. A právě to se zřejmě blíží. Podle konsenzu analytiků sledujících Palantir prostřednictvím FactSetu by mělo tempo růstu upraveného zisku na akcii zpomalit – ze současných 62,5 % na 46,1 % ve druhém kvartálu a dále na 38 % ve třetím čtvrtletí. To je pro trh signál, že dynamika firmy sice zůstává pozitivní, ale již není tak výjimečná, jak se očekávalo v minulých měsících. Investoři tak přehodnocují, zda je současná cena akcií opravdu udržitelná. Volatilitu celého příběhu potvrzuje i vysoký beta koeficient akcií Palantiru – 2,15 za posledních 90 dní. To znamená, že akcie jsou více než dvakrát citlivější na pohyby trhu než průměr. Z toho plyne, že i menší zklamání nebo náznak změny sentimentu může vést k prudkým cenovým výkyvům, což se přesně stalo po zveřejnění výsledků. Palantir Technologies Inc. (PLTR) Dalším rizikovým faktorem je závislost na vládních zakázkách, které aktuálně tvoří asi 55 % tržeb společnosti. To zvyšuje riziko koncentrace, zejména pokud by došlo ke snížení rozpočtů nebo změně politických priorit. Během konferenčního hovoru byli vedoucí pracovníci dotázáni na dopad potenciálních škrtů ze strany Ministerstva pro efektivitu vlády (DOGE), ale odpovědi byly spíše vyhýbavé. I když Alex Karp tvrdil, že Palantiru vyhovuje tlak na systém, nejistota kolem veřejných zakázek zůstává. Na druhé straně je tu i nadějný vývoj v komerční oblasti. Podle analytika Morningstar Marka Giarelliho se růst v rámci komerční sféry v USA zrychluje, což by mohlo vést k větší diverzifikaci mimo vládní sektor. V Evropě se ale zatím firma výrazněji neprosadila. Závěrem lze říci, že Palantir sice podává silné výkony a zůstává technologickým lídrem v oblasti analýzy dat, ale současná valuace, zpomalující růst a koncentrace příjmů z vládních zakázek nutí investory k opatrnosti. Krátkodobý pokles ceny akcií tak není projevem slabosti firmy, ale přirozenou reakcí trhu na předchozí růst a vysoká očekávání.