Zatímco mnozí investoři i analytici se soustředí na to, jak se americká vývozní omezení čipů promítnou do mezinárodního obchodu a výhledu společnosti, odborníci upozorňují, že to není jediný faktor, který by měl poutat pozornost.

Podle Kevina Cooka, hlavního akciového stratéga ze společnosti Zacks Investment Research, který sleduje Nvidia (NVDA) již více než deset let, jsou daleko významnější údaje o zavedení nového výpočetního systému GB200 NVL72. Právě jeho nasazení může podle něj poskytnout hlubší náhled na to, jakou pozici si Nvidia udrží na trhu s výpočetními systémy pro umělou inteligenci v následujících měsících.

Klíčem je nový hardware pro AI

Systém GB200 NVL72 je výpočetní jednotka určená pro datová centra a systémy s extrémním výkonem. V jednom racku obsahuje 72 grafických procesorů (GPU) a jeho cena se pohybuje kolem 3 milionů dolarů. Nvidia s dodávkami tohoto zařízení začala v únoru letošního roku, a právě první čtvrtletí fiskálního roku 2026 bude prvním obdobím, kdy se tyto dodávky mohou objevit v účetních výsledcích.

Cook upozorňuje, že původně panovala vysoká očekávání ohledně objemu prodeje těchto systémů. Události z konce ledna, kdy se objevily problémy kolem projektu DeepSeek, však vedly k tomu, že mnozí analytici snížili odhady dodávek na polovinu. Nyní je otázkou, kolik jednotek Nvidia skutečně dodala a jaký bude výhled do dalších kvartálů.

Cook zdůrazňuje, že pokud generální ředitel Nvidia Jensen Huang během oznámení výsledků sdělí, že společnost plánuje dodat například 10 000 kusů těchto zařízení ve druhém čtvrtletí, půjde o velmi silný signál. „To je obrovské číslo,“ říká. „Při ceně 3 miliony za jednotku by to znamenalo až 30 miliard dolarů v tržbách.“ I když je podle něj pravděpodobnější, že společnost dodá spíše méně než 5 000 kusů, už jen samotná zmínka o takovém výhledu by mohla pozitivně ovlivnit očekávání investorů.

Exportní omezení? Krátkodobý vliv, ne zásadní hrozba

Přestože vývozní omezení Spojených států, zaměřená především na Čínu, vyvolávají nervozitu, Cook se domnívá, že jejich dlouhodobý dopad na hodnotu Nvidie je omezený. Připomíná, že cena akcií společnosti už několikrát v minulosti prokázala odolnost vůči krátkodobým výkyvům způsobeným regulačními zásahy.

„Zažili jsme rychlý pokles, ale trh se velmi brzy zase zotavil,“ říká. „To je pro Nvidia typické – má velký náskok před konkurencí a větší schopnost přizpůsobit se změnám v prostředí.“ Upozorňuje také na jistou ironii: i když má Nvidia problémy s exportem čipů do Číny, trh se tím příliš nezabývá.

Cook navíc podotýká, že i kdyby omezení zůstala v platnosti, nebo se dokonce ještě zpřísnila, Nvidia nemá problém najít zákazníky jinde. Čipy firmy v současnosti nakupují všichni hlavní poskytovatelé cloudových služeb (tzv. hyperscale společnosti) a poptávka po výkonném hardwaru pro umělou inteligenci stále roste.

Rozhodne vývoj poptávky po nejnovější generaci

To, co bude podle Cooka opravdu zásadní pro dlouhodobé vyhlídky společnosti, je otázka, zda podniky budou upgradovat své AI systémy pokaždé, když Nvidia vydá novou generaci hardwaru. Jinými slovy – vytvoří se ve firemním IT prostředí podobná dynamika jako mezi spotřebiteli chytrých telefonů, kteří každý rok přecházejí na nový model?

Na tuto otázku zatím neexistuje jasná odpověď. Pokud by se však tento model uchytil, znamenalo by to pro Nvidia vysoce předvídatelný a opakující se obchodní model. Případné přijetí GB200 NVL72 jako standardu pro firemní výpočetní výkon v oblasti AI by mohlo mít dopad mnohem větší než jakákoli geopolitická omezení.

Cook také upozorňuje na další faktor, který by mohl ovlivnit vývoj poptávky – projekt Stargate, který Nvidia oznámila pro region Blízkého východu. I když detaily zatím nejsou plně známy, očekává se, že půjde o další krok v rozšiřování mezinárodní přítomnosti společnosti v oblasti nejvýkonnějších výpočetních infrastruktur.

Z pohledu Cooka bude klíčové, jaký počet dodávek Nvidia oznámí a zda se projeví známky stabilního nebo rostoucího zájmu ze strany firem. Pokud bude zpráva pozitivní, pak jakékoli krátkodobé výkyvy v tržbách za toto čtvrtletí pravděpodobně ustoupí do pozadí. „Dokud budeme slyšet, že dodávky budou stabilní až výjimečné,“ říká Cook, „pak má Nvidia vítr v plachtách pro zbytek roku.“