V úterý ráno akcie posílily o 0,3 % na 349,39 USD, a to v době, kdy širší trh v podobě futures na indexy S&P 500 a Dow Jones Industrial Average klesal o 0,3 %. Za tímto mírným, ale důležitým růstem stojí především změna hodnocení ze strany analytika Mig Dobreho ze společnosti Baird, který v květnu již podruhé zvýšil doporučení na akcie Caterpillar – tentokrát z „držet“ na „koupit“ a cílovou cenu z 309 na 395 USD.

Jde o důležitý posun, protože ještě začátkem května, před zveřejněním výsledků společnosti za první čtvrtletí, měl Dobre na akcie negativní výhled a doporučoval je prodávat. První zlepšení ratingu přišlo po silných kvartálních číslech, ale až další vývoj na trhu přiměl analytika k přesvědčení, že Caterpillar má před sebou potenciálně velmi příznivý rok 2026. Klíčovými faktory podle Dobreho jsou nižší než obvykle sezónní zásoby u prodejců, lepší než očekávané objemy objednávek a stabilizace tržeb z maloobchodu. Dobre ve své zprávě uvádí, že tato kombinace může být signálem zásadního obratu k lepšímu – zejména pokud vezmeme v potaz další pozitivní vlivy, jako je uklidnění obchodních vztahů mezi USA a Čínou.

Právě zlepšení obchodního klimatu bylo katalyzátorem výrazného růstu akcií Caterpillar o 5,2 % v pondělí, kdy bylo oznámeno dramatické snížení cel mezi USA a Čínou na období 90 dnů. Tento krok trh vnímá jako dočasnou, ale významnou úlevu pro společnosti závislé na globálním obchodu, mezi které Caterpillar bezesporu patří. Vzhledem k tomu, že společnost prodává těžkou techniku napříč průmyslovými sektory a kontinenty, je její výkonnost úzce spjata s mezinárodním obchodem a investicemi do infrastruktury.

Přesto je třeba dodat, že výkonnost akcií Caterpillar v roce 2025 zatím zůstává slabá – akcie jsou od začátku roku o 6 % níže a za posledních 12 měsíců ztratily přibližně 1 %. Tento pokles byl do značné míry způsoben slábnoucí ekonomikou, která omezila poptávku po těžké technice a zchladila investiční apetit. Společnost očekává, že letos dosáhne zisku na akcii ve výši 18,75 USD, což je výrazný pokles oproti 21,95 USD v roce 2024. Tento vývoj je pro cyklické akcie typický – zisky se vyvíjejí v souladu s ekonomickým cyklem, což pro investory znamená, že právě období poklesu bývá často příležitostí k nákupu.

Mig Dobre proto upozorňuje, že současné úrovně představují atraktivní vstupní bod pro dlouhodobé investory. V roce 2026 očekává výrazné zlepšení výsledků a návrat ziskovosti společnosti Caterpillar k úrovním z roku 2024, a možná i vyšším. Odhaduje, že zisk na akcii v roce 2026 přesáhne hranici 21 USD, což by opět podpořilo růst ceny akcií.

Caterpillar tak čelí typickému paradoxu cyklických titulů: když jsou fundamenty krátkodobě slabé, dlouhodobě orientovaní investoři začínají nakupovat. Jejich logika je jasná – čím blíže jsme ke dnu ekonomického cyklu, tím větší je pravděpodobnost, že následující roky přinesou růst. V tom se Caterpillar nijak neliší od jiných cyklických společností.

Caterpillar Inc. (CAT)

Pohled širšího analytického spektra je nicméně stále opatrný. Podle dat společnosti FactSet doporučuje nákup akcií Caterpillar pouze 48 % analytiků, což je pod průměrem indexu S&P 500, kde se podíl doporučení k nákupu pohybuje okolo 55 %. Průměrná cílová cena mezi analytiky činí zhruba 358 USD, což je stále pod aktuální hodnotou, ke které se titul v úterý obchodoval. Znamená to, že trh zatím zůstává rozpolcený mezi krátkodobými obavami a dlouhodobou nadějí.

Zda se pozitivní vývoj potvrdí i v dalších měsících, bude záležet nejen na makroekonomickém prostředí a obchodní politice USA, ale také na schopnosti Caterpillaru přesvědčit investory, že současná slabost je jen dočasná. Výsledky z druhého čtvrtletí by mohly být klíčovým testem této důvěry.