Akcie Nvidia Corporation, jednoho z hlavních tahounů aktuální vlny umělé inteligence, zaznamenaly po několika týdnech růstu první náznaky oslabení. V pátek 23. května se akcie výrobce čipů propadly o 1,6 %, čímž se dostaly na dráhu přerušení čtyřtýdenní série zisků. Tento vývoj přichází v citlivém období – společnost se připravuje na zveřejnění výsledků hospodaření za první fiskální čtvrtletí příští týden. Akcie Nvidie (NVDA) byly v posledních týdnech podpořeny několika pozitivními faktory. Klíčovou roli sehrála dohoda mezi Spojenými státy a Čínou o 90denním odkladu nových celních opatření, která výrazně povzbudila celý polovodičový sektor. Nvidia konkrétně zakončila minulý týden s 16% nárůstem, ale začátek nového týdne přinesl korekci – k pátečnímu poledni akcie odepsaly 1,9 %. Analytik Jordan Klein ze společnosti Mizuho Securities k situaci poznamenal, že ačkoli „výrobci čipů zaznamenali výborné výkony během posledních pěti týdnů“, v aktuálním prostředí se z pohledu rizika a výnosu blížíme limitům. Zmínil také, že mnozí investoři začínají vybírat zisky, což je typický jev po období prudkého růstu. Zdroj: Nvidia Corp. Rizika kolem Číny a čipu H20 Největší pozornost však směřuje k prognóze společnosti Nvidia pro následující období, kterou má odhalit při zveřejnění výsledků. Podle analytiků Bank of America (BAC) by se mohlo jednat o „chaotické“ výhledy, zejména kvůli dopadům amerických exportních omezení. V dubnu letošního roku totiž prezident Donald Trump zakázal společnosti Nvidia prodávat čínským zákazníkům čipy H20, které byly speciálně navrženy tak, aby splňovaly předešlá regulační omezení. V důsledku tohoto zákazu Nvidia očekává náklady až ve výši 5,5 miliardy dolarů za právě končící čtvrtletí. Generální ředitel Jensen Huang označil opatření za „velmi bolestivé“ a v rozhovoru pro Stratechery uvedl, že firma přišla o tržby ve výši 15 miliard dolarů a daňové příjmy ve výši 3 miliard dolarů. Tento vývoj zasahuje nejen příjmy z čínského trhu, ale i maržovou strukturu společnosti. Nvidia v původní prognóze očekávala hrubé marže ve výši 71 %, ale kvůli zákazu čipu H20 se nyní počítá s poklesem na 58 %. Analytici Bank of America zároveň snížili očekávané tržby pro červencové čtvrtletí z původních 48 miliard dolarů na 46,4 miliardy, čímž se přibližují konsenzuálnímu odhadu 46 miliard dolarů podle FactSet. Investoři čekají na signál Navzdory uvedeným rizikům Bank of America nadále řadí akcie Nvidie mezi své nejvyšší investiční preference v odvětví. Analytik Vivek Arya zdůraznil, že Nvidia má „jedinečnou pozici v globálním cyklu adopce umělé inteligence“ a přechod na novou architekturu Blackwell by mohl podpořit růst marží ve druhé polovině roku. Zároveň připomněl, že se očekává obnovení prodejů v Číně, a to díky nově navrženým produktům, které budou plně vyhovovat exportním pravidlům. Arya zároveň poukazuje na to, že investoři budou velmi pečlivě sledovat, zda Nvidia dokáže projevit důvěru v návrat marží k úrovni kolem 70 %, protože právě to by znamenalo stabilizaci po výkyvech způsobených exportními omezeními. Vzhledem k extrémně vysokému očekávání trhu od Nvidie i celé sféry AI čipů, může každé zaváhání v prognóze způsobit prudkou tržní reakci. Investoři tak netrpělivě čekají na výsledky, které budou mít potenciál buď potvrdit dominanci Nvidie v AI ekosystému, nebo ukázat první známky zpomalení. Nvidia zůstává klíčovým hráčem, ale tlak sílí Zatímco dlouhodobý příběh Nvidie zůstává atraktivní díky jejímu vedoucímu postavení v oblasti čipů pro umělou inteligenci, aktuální situace naznačuje, že bezproblémový růst nelze považovat za samozřejmost. Zákaz čipu H20 a jeho dopady na marže, tržby a konkurenceschopnost na čínském trhu vytvářejí tlak, se kterým bude muset firma aktivně pracovat. Akcie Nvidie tak před zveřejněním výsledků balancují mezi velkými očekáváními a rostoucí nejistotou. Pokud společnost přesvědčí trh o své schopnosti přizpůsobit se novým pravidlům a zároveň udržet tempo inovací, může se současné zpomalení ukázat jen jako krátkodobé zakolísání. Naopak slabší výhled by mohl narušit důvěru v další růst, a to i navzdory silnému příběhu kolem umělé inteligence. Pro investory tak nadcházející výsledková zpráva bude nejen testem výkonnosti, ale i lakmusovým papírkem důvěry v budoucí strategii a odolnost firmy vůči geopolitickým omezením. Zdroj: Getty Images