Přestože firma nadále ohromuje výsledky, trh je čím dál skeptičtější, zda je současná cena jejích akcií oprávněná.

Palantir (PLTR) oznámil další výborné výsledky hospodaření. Tržby společnosti ve 1. čtvrtletí 2025 vzrostly o 39 % a dosáhly 883,9 milionu USD. Tento výsledek překonal odhady Wall Street, které počítaly s 862,1 milionu USD. Ještě výrazněji se zlepšil provozní zisk podle účetních standardů GAAP, který se meziročně více než zdvojnásobil a dosáhl 176 milionů USD, což odpovídá provozní marži 20 %. Upravený zisk na akcii vzrostl z 0,08 USD na 0,13 USD a splnil očekávání analytiků.

Společnost zároveň zvýšila výhled pro celý rok, kdy očekává růst tržeb o 36 % na rozmezí 3,89 až 3,902 miliardy USD. To opět převyšuje tržní očekávání, která činila 3,75 miliardy USD.

Navzdory těmto pozitivním číslům však akcie následně klesly o 12 %, což ukazuje, jak silně trh zohledňuje především ocenění, nikoliv samotné výsledky.

Extrémní ocenění snižuje prostor pro růst

I po poklesu ceny akcie zůstává Palantir velmi drahý. Poměr ceny k tržbám činí 82,4, což je více než pětinásobek hodnot u srovnatelných softwarových firem. Tento vývoj ukazuje, že většina zhodnocení akcie během posledních tří let – přibližně 1 000 % – nebyla tažena růstem samotného podnikání, ale spíše přehodnocením valuace investory.

Dramatické zlepšení fundamentů – růst tržeb, ziskovost a vstup do indexu S&P 500 – sice ospravedlňuje část tohoto přecenění, ale investoři dnes platí velmi vysokou cenu za očekávání, že se tento vývoj nejen udrží, ale ještě zrychlí.

Palantir má momentálně tržní kapitalizaci 281 miliard dolarů, což jej řadí mezi největší softwarové společnosti v USA. Pro srovnání, Salesforce dosáhl za poslední čtyři čtvrtletí tržeb 38 miliard USD, zatímco Palantir má za sebou sotva 3 miliardy. I když Palantir roste rychleji, rozdíl v měřítku je značný.

Trh předpokládá nadstandardní výkonnost

Jednou z největších neznámých je velikost adresovatelného trhu, na který se Palantir zaměřuje. Společnost nabízí produkty jak obranným složkám, tak komerčním firmám, ale konkrétní odhad tohoto trhu neposkytuje. Pokud se ale díky adopci umělé inteligence (AI) otevře širší poptávka, Palantir může mít prostor pro další expanzi.

Pokud by měl Palantir do roku 2030 dosáhnout tržní kapitalizace 1 bilion dolarů, jak někteří investoři doufají, musel by při stabilním poměru ceny k tržbám 25 generovat tržby 40 miliard dolarů ročně. Zhruba ze 4 miliard USD na konci roku 2025 by to znamenalo každoroční růst o více než 60 % po dobu pěti let.

K tomu by bylo třeba nejen agresivní expanze zákaznické báze, ale i vysoké ziskové marže – např. 30% čistý zisk by vedl k 12 miliardám dolarů čistého zisku, což by při dané kapitalizaci znamenalo poměr ceny k zisku (P/E) 83. To by bylo považováno za akceptovatelné pouze v případě, že by se tempo růstu udrželo na velmi vysoké úrovni.

Z pohledu investorů to ale znamená, že růst ceny akcie by musel být v dalších letech výrazně pomalejší – nebo by musela valuace opět dramaticky narůst.

Zajímavý titul, který však nese riziko

Palantir rozhodně není běžná softwarová společnost. Má silnou pozici v obranném sektoru, přitahuje zájem vládních zákazníků i podniků a těží z rostoucího významu AI. Firma zaznamenala úspěch se svou platformou AIP (Artificial Intelligence Platform) a například přijetí systému Maven Smart NATO posílilo její reputaci v oblasti bezpečnostních technologií.

Přesto bude obtížné dosáhnout všech očekávání, která současná cena akcií implikuje. Pokud se růst zpomalí, i mírně, trh může Palantir rychle ocenit jinak. To potvrzuje i nedávný propad akcií po zveřejnění jinak velmi silných čísel.

Pro dlouhodobé investory, kteří věří v sílu a udržitelnost byznys modelu Palantiru, může být akcie stále zajímavou volbou – ale za cenu vysokého rizika. Pro ostatní může být lepší počkat na případnou korekci, která by valuaci přiblížila realistickým úrovním.