Zatímco většina lidí s nadšením nakupuje zlevněné zboží, mnoho investorů má vůči „zlevněným“ akciím přirozenou skepsi. U akcií, které výrazně klesly, hrozí nebezpečí tzv. hodnotové pasti – zdánlivě výhodné investice, která však ve skutečnosti skrývá hlubší problémy. Pfizer (PFE), jehož akcie se propadly o více než 50 % oproti maximu, je podle některých právě takovou pastí. Přesto existují přesvědčivé důvody, proč se domnívat, že by tato farmaceutická společnost mohla být naopak jednou z nejzajímavějších příležitostí současnosti. Skutečné problémy, ale zvládnutelné Pfizer čelí reálným výzvám. Nejvýrazněji utrpěl prudkým poklesem tržeb z prodeje produktů spojených s pandemií COVID-19. Slábnoucí poptávka po vakcíně Comirnaty a antiviru Paxlovid znamenala výrazný zásah do hospodaření, i když dnes tyto příjmy tvoří méně než 8 % celkových tržeb. Dalším problémem je vypršení patentové ochrany u několika klíčových léků. Již letos ztrácí exkluzivitu lék na rakovinu Inlyta, v roce 2026 následují Xeljanz a Eliquis. Do toho přicházejí neúspěchy ve vývoji, jako ukončení vývoje danuglipronu kvůli nežádoucím účinkům. A aby toho nebylo málo, na horizontu se rýsují politická rizika, zejména návrhy prezidenta Trumpa na celní zatížení léčiv a regulaci cen pomocí mezinárodního srovnání. Zdroj: Getty Images Optimismus na Wall Street i vevnitř firmy Přes veškeré výzvy však Wall Street není k Pfizeru tak negativní. Více než třetina oslovených analytiků doporučuje nákup, a většina ostatních držení. Průměrný 12měsíční cílový kurz odráží potenciál růstu o téměř 30 %. Důvod? Pfizer není jen producentem covidových vakcín – má stále široké portfolio léčiv, řadu slibných akvizic (například licence od čínské 3SBio na onkologický lék), a výrazné ambice v oblasti léčby obezity, kde hledá nové akvizice a partnerství. Společnost si klade za cíl překlenout propady způsobené koncem patentové ochrany novými produkty. Fundamenty: silný dividendový výnos a nízké ocenění Akcie Pfizeru se aktuálně obchodují za zhruba 8násobek budoucích zisků, což je velmi atraktivní v kontextu očekávaného růstu. Ještě výmluvnější je ukazatel PEG, který je jen 0,6 – to znamená, že akcie jsou podhodnocené i s přihlédnutím k růstu zisku. Největším lákadlem je ale dividendový výnos 7,47 %. Ačkoliv poměr výplaty dividend k zisku (payout ratio) přesahuje 100 %, Pfizer disponuje dostatečným volným peněžním tokem, který výplatu pokrývá. Firma také očekává úspory nákladů ve výši 7,2 miliardy dolarů do roku 2027, což by mělo dále posílit její finanční pozici. Zdroj: Getty Images Perspektivní příležitost i přes bouřlivé období Navzdory aktuálním problémům má Pfizer potřebnou velikost, zkušenosti a kapitál na to, aby se adaptoval a obnovil růst. Pokud přidáme nízké ocenění, vysoký výnos a stabilní peněžní tok, dává to smysl – ne jako spekulace, ale jako součást dlouhodobého a diverzifikovaného portfolia. Pro investory hledající výnos i stabilitu v nejistém prostředí může být právě nyní ten správný čas na nákup. Závěrem lze říci, že Pfizer se sice potýká s několika vážnými výzvami – poklesem příjmů z COVID-19, ztrátou patentové ochrany u klíčových léčiv a regulatorní nejistotou v souvislosti s Trumpovou politikou –, ale zároveň zůstává silným a dobře kapitalizovaným hráčem ve farmaceutickém sektoru. Důležité je, že společnost má reálné plány, jak tyto překážky překonat. Pracuje na prodloužení ochrany stávajících léků, rozšiřuje své portfolio prostřednictvím licencí a akvizic a zaměřuje se na perspektivní oblasti, jako je léčba obezity nebo onkologie. Navzdory těmto problémům si Pfizer stále udržuje silný volný peněžní tok, který mu umožňuje vyplácet mimořádně atraktivní dividendu – aktuálně přes 7 %. I přes vysoký payout ratio je firma schopna dividendy pokrýt a zároveň investovat do dalšího růstu. Akcie se přitom obchodují za velmi nízký násobek budoucích zisků, což v kombinaci s odhadovaným růstem znamená podhodnocení vůči dlouhodobému potenciálu. Pro investory hledající vysoký výnos, stabilitu a potenciál zotavení je Pfizer dnes solidní volbou – zejména jako součást diverzifikovaného portfolia zaměřeného na dlouhodobé výnosy.