Americký diskontní řetězec Dollar Tree zažívá pozoruhodné zotavení. Od poloviny března jeho akcie vzrostly o více než 60 %, přibližují se 52týdennímu maximu a investory znovu zajímají. Hlavním důvodem této změny sentimentu je radikální přeměna strategie – firma prodává ztrátovou značku Family Dollar, zavádí nový cenový model a výrazně mění vzhled i fungování svých obchodů. I přes přetrvávající ekonomickou nejistotu a hrozbu nových cel se Dollar Tree (DLTR) zdá být ve výhodné pozici. Otázkou zůstává, zda růst akcií ještě není u konce, nebo jestli se investoři stále mohou svézt na vlně změn. Značka Family Dollar, kterou Dollar Tree koupil v roce 2015 za 8,5 miliardy dolarů, se dlouhodobě potýkala s problémy. Neplnila finanční očekávání, komplikovala řízení celého holdingu a přispívala k poklesu hodnoty akcií. Společnost v posledních letech uzavřela stovky jejích prodejen a v roce 2024 oznámila, že hledá strategického kupce. V březnu 2025 oznámil Dollar Tree prodej velké části obchodů Family Dollar investičnímu konsorciu tvořenému firmami Brigade Capital Management a Macellum Capital Management za více než 1 miliardu dolarů. Transakce má být dokončena během aktuálního čtvrtletí. Trhy reagovaly rychle a pozitivně. Od oznámení dohody akcie Dollar Tree vzrostly o 61 % a od začátku roku již přidaly 33 %. Ačkoli stále nejsou zpět na historických maximech z roku 2022, ztracenou důvěru investorů se podařilo z velké části obnovit. Zdroj: Getty Images Nový cenový model a obchodní formát přinášejí růst Dollar Tree byl dlouho synonymem pro prodej zboží za pouhý jeden dolar. Tato cenová strategie se však v posledních letech stala neudržitelnou, a tak firma zavedla tzv. formát 3.0. Ten zahrnuje nejen širší uličky a lepší přehlednost obchodů, ale především víceúrovňovou cenovou strukturu, kdy ceny zboží sahají až ke 7 dolarům. Díky novému modelu může společnost rozšířit sortiment a oslovit zákazníky, kteří hledají nejen nejlevnější zboží, ale také kvalitnější produkty v dostupné cenové hladině. Do května 2025 již fungovalo v tomto formátu zhruba 3 400 prodejen. Cílem vedení je do konce roku převést na nový model alespoň polovinu všech poboček. A výsledky se už dostavují. Tržby na srovnatelných prodejnách vzrostly v prvním čtvrtletí o 5,4 %, přičemž vedení to přičítá jak vyšším cenám, tak většímu počtu zákazníků. Hrubý zisk dosáhl 1,6 miliardy dolarů díky úsporám na dopravě a nájmech. Upravený zisk na akcii činil 1,26 dolaru. Firma také dál expanduje – v prvním kvartálu otevřela 148 nových obchodů a nyní má více než 9 000 poboček. Celoroční plán počítá se 400 novými prodejnami. Výhled zůstává pozitivní, i přes rizika Společnost potvrdila výhled tržeb mezi 18,5 až 19,1 miliardami dolarů za celý fiskální rok a zvýšila odhad zisku na akcii na rozmezí 5,15 až 5,65 dolaru. Jde o mírné zlepšení oproti předchozím odhadům. Díky rostoucím tržbám, expanzi a odstranění ztrátové části by mohl být rok 2025 pro Dollar Tree zlomový. Zůstává však otázka, zda obchodní model obstojí v případě zhoršení obchodních podmínek – především pokud by Spojené státy přistoupily k dalšímu zvyšování cel. Dollar Tree, který prodává velkou část sortimentu za nízké ceny, je na změny tarifů citlivý. Vyšší dovozní náklady by mohly narušit ziskovost nebo vést ke změnám cenové politiky, sortimentu nebo tlakům na dodavatele. Má ještě smysl naskočit? Akcie Dollar Tree se v červnu 2025 obchodují za přibližně 99 dolarů, což je o pouhých 10 % méně než jejich 52týdenní maximum. Aktuální tržní kapitalizace činí 21 miliard dolarů. Přestože se zhodnocení akcií zdá výrazné, firma se stále obchoduje pod historickými maximy z roku 2022 a investoři, kteří věří v dlouhodobý obrat, by neměli být nutně odrazováni. Růst akcií není čistě spekulativní – je podložen konkrétními změnami ve vedení, produktovém mixu i celkové strategii. Po odprodeji Family Dollar se společnost může naplno soustředit na své hlavní podnikání, a pokud si udrží trend růstu zisku a tržeb, může být v očích investorů opět považována za spolehlivou hodnotu v maloobchodním sektoru. Zároveň zůstává výhodou, že se firma pohybuje v segmentu, který těží ze zvýšené poptávky v obdobích nejistoty – diskontní řetězce bývají pro spotřebitele atraktivní v dobách ekonomických tlaků. Zda je teď ideální čas k nákupu, záleží na ochotě investora akceptovat krátkodobé výkyvy a vnímat Dollar Tree jako společnost, která může růst i v méně příznivém prostředí. Zdroj: Bloomberg