Rok 2025 přináší pro globální trh s primárními veřejnými nabídkami (IPO) zásadní zpomalení. Po relativním oživení v roce 2024 investoři i firmy očekávali, že letošní rok bude pokračováním růstu. Místo toho ale data ukazují, že objem IPO zaznamenal výrazný pokles, a to v důsledku kombinace několika faktorů: obchodní cla prezidenta Trumpa, vysoká volatilita trhů, zvýšené úrokové sazby a obecná nejistota ohledně hospodářského vývoje. To vše se promítlo do nižší aktivity firem, které zvažovaly vstup na burzu. Podle aktuálních údajů agentury LSEG k 17. červnu letošního roku klesl objem globálních IPO meziročně o 9,3 % na 44,3 miliardy dolarů, což je nejnižší hodnota za posledních devět let. V USA se objem primárních emisí snížil o 12 % na 12,3 miliardy dolarů, zatímco v Evropě byl pokles ještě dramatičtější – o 64 % na pouhých 5,8 miliardy dolarů. Tento propad je výsledkem kombinace slabšího investorského zájmu, přetrvávajících otázek ohledně inflace a výrazně vyšších nákladů na financování. V ostrém kontrastu k tomu je situace v asijsko-pacifickém regionu, kde objem IPO vzrostl o 28 % na 16,8 miliardy dolarů. Tento růst je přičítán zejména regulačnímu uvolnění v Číně a Japonsku a zlepšenému tržnímu sentimentu v regionu. Výrazně k tomu přispěla i emise čínské společnosti CATL, předního výrobce baterií, která letos zatím uskutečnila největší IPO na světě, když získala 4,6 miliardy dolarů. To dokládá, že přes obecné ochlazení trhu si některé regiony a sektory dokázaly najít cestu k investorům. Zdroj: Getty Images Jedním z hlavních brzdících faktorů byla obnovená cla prezidenta Donalda Trumpa, zavedená v dubnu. Ta zahrnují 10% paušální clo na širokou škálu dovozu i cílená opatření proti hlavním obchodním partnerům USA, včetně Číny a EU. Přestože byla některá cla pozastavena kvůli probíhajícím jednáním, zůstává klíčová otázka důvěry firem – nejistota ohledně budoucího směru politiky odrazuje mnohé společnosti od vstupu na burzu, protože se obávají nestability tržní poptávky i komplikací v dodavatelských řetězcích. „V současné době není pro firmy vhodné jít na burzu. Trhy jsou extrémně nestálé,“ uvedla Isabelle Freidheim, zakladatelka investiční společnosti Athena Capital. Zvláště rizikové je to podle ní pro technologické společnosti, které ještě nedosáhly ziskovosti. Pokud jejich akcie po IPO klesnou, bývá náročné obnovit důvěru investorů, což může ohrozit dlouhodobé financování takových firem. To je o to závažnější v prostředí vyšších úrokových sazeb, kdy se zvyšují náklady na dluhové financování a snižuje se ochota investorů akceptovat riziko. Přesto někteří analytici upozorňují, že druhá polovina roku může přinést obrat. V USA se rýsuje několik velkých IPO, které by mohly obnovit zájem investorů o nové emise. Jedním z příkladů je fintechová společnost Chime, jejíž akcie po debutu prudce vzrostly. V zákulisí se připravují i další silné značky jako Klarna, Gemini nebo Cerebras, které by mohly rozšířit nabídku kvalitních titulů. Chime Financial, Inc. Class A Common Stock (CHYM) „Pokud volatilita zůstane v rozumných mezích a centrální banky se udrží na současném kurzu, mohli bychom koncem roku zažít klasický scénář trickle-then-torrent – tedy nejprve pozvolný nástup IPO, který se následně změní v příval,“ říká Michael Ashley Schulman, investiční ředitel Running Point Capital Advisors. S tím souvisí i očekávané IPO zbrojních firem v USA a Evropě, které těží z aktuální geopolitické situace, a také plánované vstupy indických spotřebitelských značek, jež lákají investory svou růstovou dynamikou. Rok 2025 tedy zatím ukazuje rozpory v globální IPO scéně. Zatímco USA a Evropa se potýkají s nejistotou, obchodními spory a přísnější měnovou politikou, Asie nachází prostor pro růst díky uvolněné regulaci a zájmu domácích investorů. Pokud se geopolitická rizika zmírní a trhy stabilizují, může druhá polovina roku přinést výraznější aktivitu – zatím ale platí, že IPO trh zůstává opatrný a selektivní.