Společnost Inditex, globální gigant v oblasti rychlé módy a majitel značky Zara, ve středu oznámila slabší než očekávané čtvrtletní tržby. Investoři na zprávu reagovali citlivě, a akcie společnosti klesly o 4,4 %. Přestože firma zůstává lídrem v odvětví, nejnovější výsledky naznačují, že současná ekonomická nejistota a obavy z celní politiky mají znatelný dopad na nákupní chování spotřebitelů. Inditex tímto vstupuje do klíčového letního období se zpomaleným tempem, přičemž mnoho investorů a analytiků přehodnocuje budoucí růstový potenciál společnosti. Za první čtvrtletí fiskálního roku (od 1. února do 30. dubna) Inditex vykázal tržby ve výši 8,27 miliardy eur, což je mírně pod očekáváním trhu, které činilo 8,39 miliardy eur podle odhadů agentury LSEG. Čistý zisk dosáhl 1,3 miliardy eur, rovněž pod předpokládanými 1,32 miliardy eur. Podle vedení společnosti se jedná o výsledek, který odráží aktuální dynamiku trhu a složité makroekonomické prostředí, zejména nejistotu spojenou s obchodními vztahy mezi Spojenými státy a Čínou. Zdroj: Getty Images Zvláštní pozornost analytiků vzbudil pomalejší začátek letní sezóny, která je pro módní řetězce klíčová. Tržby z výprodejů od 1. května do 9. června vzrostly pouze o 6 % při konstantním kurzu, zatímco loni to bylo ve stejném období 12 %. Tento vývoj naznačuje opatrnější chování zákazníků, kteří čelí vyšší inflaci, rostoucím nákladům a nejistotě ohledně budoucího vývoje cel a cen dováženého zboží. Inditex, jenž kromě Zary vlastní také značky jako Pull & Bear, Bershka či Massimo Dutti, je často vnímán jako barometr spotřebitelského sentimentu, neboť působí na desítkách trhů po celém světě a jeho výsledky nabízejí dobrý pohled na chování zákazníků v různých regionech. Důležitým trhem jsou pro Inditex i Spojené státy, které jsou pro společnost druhým největším trhem po domovském Španělsku. Právě v USA panují značné obavy ohledně nových celních opatření, jejichž dopady na poptávku jsou zatím nejasné. Gorka García-Tapia Yturriaga, ředitel pro vztahy s investory ve společnosti Inditex, během konferenčního hovoru uvedl, že firma zatím nedokáže přesně odhadnout, jak se cla promítnou do tržeb, ale zůstává ve střehu a pečlivě sleduje vývoj situace. Zdůraznil zároveň, že klíčovou výhodou firmy je diverzifikovaný a flexibilní dodavatelský řetězec, díky kterému může společnost rychle reagovat na změny v regulacích a poptávce. Inditex vyrábí své produkty nejen v Asii, ale i v Evropě, Latinské Americe či severní Africe – konkrétně ve Španělsku, Portugalsku, Maroku, Turecku, Brazílii a Argentině. Analytik Mamta Valechha ze společnosti Quilter Cheviot upozorňuje, že výsledky za první čtvrtletí mohou vyvolat další diskusi o růstovém potenciálu firmy. Podle něj se investoři rozdělí na dvě skupiny – jedni budou považovat zpomalení tržeb za náznak normalizace a upozorňovat na příliš vysoké ocenění akcií, druzí budou argumentovat odolností firmy a její schopností adaptovat se i ve složitých podmínkách. V březnu generální ředitel Óscar García Maceiras uvedl, že začátek roku byl poznamenán zpomalením poptávky, za což vinil právě nejistotu spojenou s možnými cly. Trh reagoval propadem akcií a od té doby se cena akcií drží přibližně o 12 % níže než na maximu ze 4. prosince. Tento vývoj je ještě zřetelnější ve srovnání s konkurencí. Zdroj: Getty Images Společnost H&M, hlavní konkurent Inditexu, rovněž oznámila slabší než očekávané tržby. Švédský řetězec navíc čelí dlouhodobému poklesu zájmu, zatímco Inditex se zatím držel na výsluní. Oba giganti však nyní čelí tlaku nových hráčů, především čínských značek jako Shein a Temu, které nabízejí ještě levnější módu. Výhodou pro tradiční značky však může být uzavření mezery v celních pravidlech známé jako „de minimis“, která umožňovala levným importérům vyhnout se clům na menší zásilky – její odstranění nyní představuje pro tyto disruptory reálnou překážku. Přesto zůstává klíčové, jak se vyvine globální ekonomická situace a zda spotřebitelé opět získají důvěru. Inditex má výhodu silného brandu a operativní flexibility, ale ve světě rostoucích cen a regulatorních nejistot ani tato kombinace nezaručuje bezproblémový růst.