Čínská ekonomika dokázala navzdory napjaté mezinárodní situaci udržet stabilitu v průmyslové výrobě a investicích do fixních aktiv, což potvrdí i oficiální statistiky zveřejněné začátkem příštího týdne. Očekává se, že průmyslová produkce v květnu vzrostla o 6 %, čímž navázala na podobné tempo růstu z dubna. Rovněž investice do fixního majetku si pravděpodobně udržely 4% meziroční růst, a to díky státní podpoře a urychlenému prodeji dluhopisů na financování infrastrukturních projektů. Naproti tomu spotřeba – klíčový faktor pro dlouhodobou stabilitu – zaostává. Růst maloobchodních tržeb pravděpodobně zpomalil na 4,9 %, což je mírný pokles oproti předchozím 5,1 %. Přestože se jedná o vyšší hodnoty než ve stejném období loňského roku, pomalý růst spotřebitelských výdajů během svátků práce a pokračující deflační tlaky naznačují přetrvávající obezřetnost čínských domácností. Důvěra spotřebitelů zůstává utlumená, a to především kvůli trvající krizi na trhu s nemovitostmi a obavám z nezaměstnanosti. Zdroj: Getty images Vývozci si zatím udržují tempo, ale výhled se zhoršuje Čínský vývoz si v uplynulých týdnech pomohl zejména předběžnými dodávkami, které měly za cíl předejít dopadům vysokých amerických cel. Po uzavření celní dohody mezi USA a Čínou v polovině května, která zmírnila riziko uvalení až 145% sazeb, došlo k částečnému uvolnění napětí na trzích. Výsledkem byla i zvýšená aktivita v tovární výrobě, podpořená vládním programem dotací na modernizaci vybavení. Nicméně celkový vývoz zaostal za očekáváními a dodávky do USA dokonce zaznamenaly nejprudší pokles za více než pět let. To naznačuje, že celkové výkony čínského vývozního sektoru se mohou v druhé polovině roku zhoršit, pokud nenastane výraznější zlepšení v zahraniční poptávce. Analytici společnosti Morgan Stanley očekávají, že růst HDP ve druhém čtvrtletí dosáhne 4,8 %, ale varují před možným rychlým zpomalením v následujících měsících. Podle ekonomického průzkumu agentury Bloomberg by celoroční růst HDP mohl klesnout až na 4,5 %, což je výrazně pod oficiálním cílem „kolem 5 %“. V prvním čtvrtletí přitom čínská ekonomika rostla tempem 5,4 %, což svědčí o výrazném zpomalování. Investice do nemovitostí a spotřeba nadále slábnou Vývoj v oblasti investic do nemovitostí zůstává klíčovým slabým bodem. Po nadějných známkách oživení z předchozích měsíců došlo v květnu k dalšímu propadu. Tento trend potvrzuje, že problémy na realitním trhu jsou strukturálního charakteru a nelze je vyřešit krátkodobými zásahy. Rovněž domácí spotřeba, která by měla být jedním z pilířů čínského růstu, nadále čelí překážkám. Během květnových svátků bylo patrné zpomalení růstu výdajů v maloobchodě i stravovacích službách. Výdaje na jednoho turistu sice mírně vzrostly oproti loňsku, celková dynamika však zůstává slabá. Domácnosti se nadále chovají opatrně a zůstávají ve střehu kvůli přetrvávající deflaci i vysoké nejistotě na pracovním trhu. Tato nerovnováha mezi výkonem průmyslu a spotřebitelským sektorem představuje výzvu pro čínskou vládu, která se snaží stimulovat růst bez nadměrného zadlužování. Čínský rozpočtový deficit už v prvních čtyřech měsících dosáhl rekordních hodnot. Centrální banka proto reagovala snížením základní úrokové sazby a povinných minimálních rezerv. Tyto kroky však zatím přinesly jen omezený efekt. Dlouhodobá stabilita zůstává nejistá Ekonomové ze společnosti Macquarie upozorňují, že dopad amerických cel zůstává prozatím mírný, což znamená, že Peking zatím nemusí radikálně měnit svou hospodářskou strategii. Prioritou vlády zůstává podpora technologického rozvoje a inovací, přičemž vnější otřesy se částečně daří kompenzovat. Zpráva analytiků Morgan Stanley pod vedením Robina Xinga však varuje, že strukturální nerovnováha mezi nabídkou a poptávkou nebude snadno napravena. Očekávají, že i v letech 2025–2026 zůstane růst nominálního HDP pod průměrem. Tento výhled podporuje i názor, že relativní odolnost ekonomiky v první polovině roku poskytuje vládě čas, než bude nutné přistoupit k dalším stimulačním opatřením. Peking si oddechl po uzavření dohody s USA, která ponechává cla na nižší úrovni, a to po diplomatických jednáních v Londýně. Přesto zůstává ekonomika zranitelná vůči vnějším výkyvům, a to zejména pokud se vývoz opět propadne nebo se zhorší globální poptávka. Zdroj: Getty images