Zatímco společnost Nvidia nadále přitahuje pozornost investorů díky své vedoucí roli v oblasti čipů pro umělou inteligenci, Micron Technology letos tiše, ale výrazně překonává její výkon na burze. Hodnota akcií Micronu (MU) od začátku roku 2025 vzrostla o 46,2 %, zatímco Nvidia (NVDA) zaznamenala nárůst o 22,2 %. Přesto zůstává Micron pro mnohé investory ve stínu. Výsledky a vývoj společnosti však naznačují, že se jedná o firmu s významným růstovým potenciálem – zejména díky poptávce po paměťových čipech s vysokou šířkou pásma a rostoucímu významu AI. Dlouho byl Micron vnímán jako cyklický výrobce pamětí, citlivý na výkyvy trhu. Dnes se však stále více profiluje jako infrastrukturní dodavatel pro umělou inteligenci. Ve třetím fiskálním čtvrtletí, které skončilo 29. května 2025, společnost oznámila rekordní tržby z datových center, které se meziročně více než zdvojnásobily. Hlavním motorem tohoto růstu byla paměť s vysokou šířkou pásma (HBM), jež je klíčová pro podporu složitých AI aplikací a modelů. Segment HBM dosáhl ve zmíněném čtvrtletí mezičtvrtletního růstu o 50 % a vykazuje roční tempo růstu přes 6 miliard dolarů. Význam této technologie potvrzuje i analýza Bloomberg Intelligence, podle které by trh s HBM mohl v letech 2023 až 2033 vzrůst z 4 miliard na 130 miliard dolarů, a to při ročním složeném růstu 42 %. Tento nárůst je způsoben přechodem podniků od tradičních výpočetních systémů k AI náročným na paměť s nízkou latencí. Micron reaguje na tuto příležitost přesměrováním své výrobní kapacity na pokročilé HBM architektury, které nabízejí vyšší propustnost a kapacitu. Společnost je dnes jedním ze tří hlavních globálních dodavatelů HBM vedle firem SK Hynix a Samsung. Do konce roku 2025 očekává Micron, že jeho podíl na trhu HBM se vyrovná jeho podílu na trhu DRAM, což by dále posílilo jeho postavení v oblasti paměťových čipů. Technologické inovace a diverzifikace Jedním z významných kroků vpřed je technologie 1-gamma DRAM, která využívá litografii s extrémním ultrafialovým zářením (EUV). Tato pokročilá výrobní metoda umožňuje zmenšit jednotlivé prvky čipu a umístit na něj více tranzistorů. Ve srovnání s předchozí generací 1-beta nabízí 1-gamma 30% nárůst hustoty paměti, 20% snížení spotřeby energie a až 15% zvýšení výkonu. Mimo HBM Micron zaznamenává silnou poptávku také v oblasti datových center a klientských SSD. Nedávno se společnost stala druhou nejvýznamnější značkou v segmentu SSD pro datová centra. Růstový impuls přichází i ze segmentu osobních počítačů, kde poptávku podporují aktualizace na Windows 11 a nástup PC s podporou AI. Společnost se zároveň připravuje na expanzi. Plánuje investovat přibližně 200 miliard dolarů do rozšíření svého působení v USA během následujících více než 20 let. Z toho 150 miliard dolarů půjde do nové výrobní infrastruktury a 50 miliard do výzkumu a vývoje. Tento dlouhodobý plán naznačuje ambici stát se dominantním hráčem nejen v paměťových technologiích, ale i v celkovém ekosystému AI hardwaru. Finanční výsledky a tržní ocenění Ve třetím fiskálním čtvrtletí dosáhl Micron rekordních tržeb ve výši 9,3 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 37 %. Zisk na akcii (non-GAAP) činil 1,91 dolaru, což znamená nárůst o 200 %. Obě hodnoty překonaly nejen očekávání analytiků, ale i interní prognózy společnosti. Pro aktuální čtvrtletí předpokládá Micron tržby mezi 10,4 až 11 miliardami dolarů a hrubou marži v rozmezí 41 až 43 %. Přestože akcie firmy od začátku roku posílily o 46 %, stále se obchodují s výraznou slevou. Aktuální poměr ceny k minulým ziskům (P/E) činí jen 22,5, zatímco očekávaný poměr P/E je 11,8. Pro srovnání – průměrný P/E indexu Nasdaq-100 je 33,9. Tento rozdíl naznačuje určitou skepsi investorů, kteří vnímají odvětví paměťových čipů jako cyklické a nejsou si jisti udržitelností poptávky tažené umělou inteligencí. Nicméně Micron se snaží tuto představu změnit. Společnost již uzavřela dlouhodobé smlouvy na dodávky HBM s klíčovými klienty, což jí poskytuje větší transparentnost v cenotvorbě a lepší přehled o budoucí poptávce, než je obvyklé u tradičních paměťových kontraktů. Nový směr a investiční atraktivita Všechny výše uvedené faktory ukazují, že Micron prochází zásadní transformací. Přechod od výrobce komoditních pamětí k poskytovateli pokročilé AI infrastruktury s vysokou přidanou hodnotou může vést k přehodnocení hodnoty firmy na trhu. Pokud investoři zohlední stabilnější obchodní model, rostoucí příjmy z HBM a pokročilou technologii výroby, akcie Micronu mohou zaznamenat další růst i na základě expanze hodnotového multiplikátoru. Ačkoliv zůstává Nvidia dominantní silou v oblasti AI čipů, Micron se stává významným doplňkem tohoto ekosystému – s vlastním prostorem pro růst a s potenciálem stát se klíčovým článkem moderní datové a výpočetní infrastruktury. Právě proto si zaslouží větší pozornost ze strany investorů, kteří hledají dobře oceněné akcie v oblasti technologických megatrendů.