Akcie společnosti Cadence Design Systems v úterý vyskočily o 9 % poté, co technologický lídr ve vývoji návrhových nástrojů pro polovodiče zveřejnil výsledky, které překonaly očekávání analytiků. Společnost oznámila silné tržby, vyšší zisk na akcii a vylepšený výhled pro třetí čtvrtletí i celý fiskální rok 2024. Podle analytiků hraje Cadence, spolu se svým hlavním konkurentem Synopsys, nezastupitelnou roli v globálním hodnotovém řetězci čipů a stává se „nezbytnou hrou na čipy“, zejména s rostoucí poptávkou po umělé inteligenci. Neviditelná, ale klíčová součást čipového průmyslu Cadence nepatří mezi známé značky jako Nvidia, AMD nebo Intel, ale bez jejího softwaru by tyto společnosti nemohly své čipy vůbec navrhovat. Společně se Synopsys dodává software a hardware pro návrh a simulaci čipů (tzv. EDA – Electronic Design Automation), které umožňují výrobcům zrychlit celý vývojový cyklus, snížit chyby a optimalizovat výkonnost. Dle výzkumu analytika Clarka Jeffriese z Piper Sandler se Cadence stala zásadní technologií pro společnosti jako Microsoft, která aktuálně vyvíjí vlastní AI čipy pro cloudovou platformu Azure. Bez nástrojů Cadence by tyto projekty byly výrazně pomalejší, nákladnější a v některých případech prakticky nerealizovatelné. Zdroj: Getty Images AI, geopolitika a odolnost Značnou výzvou bylo nedávné rozhodnutí amerického ministerstva obchodu, které na konci května oznámilo, že Cadence a Synopsys potřebují pro prodej do Číny speciální licenci. Tento krok odstartoval obavy z omezení klíčového trhu, protože Čína představuje přibližně 12 % ročních tržeb společnosti Cadence. Omezení trvalo zhruba měsíc, poté bylo vyjednáváním zrušeno – ukázalo se, že šlo spíše o politický tlak než trvalou překážku. Výpadek měl vliv na čínské tržby ve druhém čtvrtletí, které mírně klesly na 11 %, ale nejčernější scénáře se nenaplnily. Navzdory tomuto geopolitickému šumu se Cadence daří. Společnost těží z nového hardwarového cyklu, kdy klienti obnovují své výpočetní systémy a nasazují pokročilejší technologie. První polovina roku byla mírně utlumená kvůli odkládání nákupů, ale jakmile se začaly distribuovat nové produkty, růst se zrychlil. Analytik Charles Shi z Needhamu upozorňuje, že „druhý rok hardwarového cyklu bývá historicky nejrychlejší“ a aktuální fáze by měla trvat minimálně tři roky. Shi proto zvýšil cílovou cenu na 390 USD a zachoval doporučení „koupit“. Výsledky, které předčily očekávání Ve druhém čtvrtletí Cadence překonala odhady analytiků ve všech hlavních ukazatelích – tržbách, čistém zisku i zisku na akcii. Společnost navíc navýšila svůj výhled pro třetí čtvrtletí i celý fiskální rok 2024. To investorům vyslalo jasný signál, že Cadence si i přes nejistoty drží stabilní růstovou trajektorii. Podle analytiků společnosti FactSet se většina z nich shoduje na pozitivních vyhlídkách: 14 z 15 oslovených analytiků v úterý zvýšilo cílovou cenu. Průměrná cílová cena je nyní 362 USD a průměrné hodnocení akcie je „nadváha“, což značí optimismus ohledně dalšího vývoje. Například analytik Ruben Roy ze společnosti Stifel označuje Cadence za nejlepší investiční volbu v rámci AI a high-performance computingu. V jeho zprávě pro klienty uvádí, že „konzervativní krátkodobý výhled poskytuje atraktivní vstupní bod jak pro krátkodobé, tak dlouhodobé investory.“ Cadence Design Systems, Inc. (CDNS) Ocenění a výzvy do budoucna Na druhé straně ale existují i opatrnější hlasy. Clark Jeffries z Piper Sandler, i přes navýšení cílové ceny na 350 USD, snížil své hodnocení akcie z „nadváha“ na „neutrální“. Důvodem jsou obavy z vysokého ocenění – poměr ceny a zisku (forward P/E) dosahuje 48, což je horní hranice hodnotového rozpětí Cadence za poslední tři roky. Jeffries poznamenal, že bez výrazné změny v poptávce na polovodičovém trhu bude těžké ospravedlnit další růst cen akcií nad tuto úroveň. Přesto se zdá, že Cadence má před sebou silnou trajektorii. Společnost těží z dlouhodobých megatrendů jako je AI, cloud computing a digitalizace. Navíc má silnou pozici v odvětví, kde konkurence prakticky neexistuje a vstupní bariéry jsou extrémně vysoké. Pokud budou pokračovat investice do výzkumu, vývoje a přechodu na výkonnější čipy, Cadence si svou pozici nejen udrží, ale pravděpodobně i posílí.