Tento milník podtrhuje rostoucí důvěru investorů v budoucnost AI a v technologický sektor obecně. Jen před několika lety přitom Nvidia představovala jen zlomek hodnoty tehdejších gigantů jako Apple a Microsoft. Její dramatický vzestup však nemá dopad pouze na akcionáře společnosti. Nvidia hraje klíčovou roli v několika významných akciových indexech – S&P 500, Dow Jones Industrial Average a Nasdaq-100 – čímž ovlivňuje i vývoj fondů, které tyto indexy sledují.

Tento vývoj přináší důležité dopady nejen na trhy, ale i na způsob, jakým investoři přemýšlejí o složení svých portfolií. Indexy, které měly původně poskytovat širokou diverzifikaci, se totiž začínají koncentrovat kolem několika málo největších hráčů, mezi nimiž Nvidia hraje čím dál větší roli.

Indexové fondy a jejich rostoucí závislost na megakapitalizacích

Investoři, ať už profesionální nebo individuální, často používají akciové indexy jako měřítko výkonnosti svých investic. Zatímco S&P 500 je obecně považován za nejvyváženější benchmark amerického trhu, růstově orientovaní investoři často preferují Nasdaq-100, kde mají největší váhu technologické společnosti. Dow Jones Industrial Average, nejstarší z těchto indexů, je méně reprezentativní, ale přesto slouží jako ukazatel vývoje největších a nejstabilnějších firem v USA.

Nvidia je aktuálně jednou z hlavních tahounů všech tří indexů, přičemž v Nasdaq-100 tvoří více než 13 % celkové váhy a v S&P 500 více než 7 %. Takový podíl znamená, že jakákoli výraznější změna v ceně akcií Nvidia se automaticky promítá do pohybu těchto indexů – a tím pádem i do výkonnosti fondů, které je kopírují. Například Vanguard S&P 500 ETF (VOO) a Invesco QQQ Trust (QQQ), které patří mezi největší ETF na světě, jsou výrazně ovlivněny cenovým vývojem akcií Nvidia.

Proč rostoucí váha Nvidie mění strukturu trhu

Růst Nvidie se neodehrává ve vakuu. Zatímco technologický sektor zažívá všeobecný rozmach, Nvidia se stala jeho jednoznačným lídrem. V kombinaci s tím, že indexy jako S&P 500 a Nasdaq-100 jsou vážené podle tržní kapitalizace, to znamená, že větší firmy mají automaticky větší vliv na výkonnost celého indexu. Dow Jones je sice vážený podle ceny akcií, takže zde Nvidia tolik nevyniká, ale i zde je nyní součástí – spolu s Amazonem a Salesforce – jako součást modernizační snahy o větší reprezentativnost.

Je proto důležité sledovat, jakou váhu má Nvidia v jednotlivých indexech a fondech. Například ve fondu Vanguard Growth ETF (VUG), který má čisté jmění téměř 300 miliard dolarů, patří Nvidia mezi největší složky. Pokud investoři vlastní více ETF zaměřených na růstové akcie, jako je VUG nebo QQQ, a zároveň drží přímou pozici v akciích Nvidia, může se stát, že jejich expozice vůči této jediné firmě je mnohem vyšší, než původně plánovali.

Skryté riziko přeinvestování a důležitost revize portfolia

To nás přivádí k důležitému bodu ohledně řízení rizika. Investoři často používají ETF kvůli diverzifikaci, ale pokud se indexy začnou koncentrovat kolem několika obřích technologických firem, může se tato diverzifikace stát pouze iluzí. Nvidia je toho nejlepším příkladem. Pokud například investor drží 50 % portfolia v S&P 500 ETF, 25 % v QQQ a k tomu přímý podíl v Nvidia, jeho celková expozice vůči Nvidia může snadno přesáhnout 12 %, aniž by si toho byl vědom.

Taková koncentrace nemusí být problémem pro investory, kteří plně věří v dlouhodobou výkonnost Nvidia. Ale pro ty, kteří si zakoupili ETF kvůli jejich diverzifikačnímu efektu, může být skutečná expozice vůči jednotlivým firmám překvapivě vysoká. To je zvlášť relevantní ve chvíli, kdy hodnota akcie prudce vzrostla a tvoří mnohem větší podíl portfolia než dříve.

Revize složení portfolia a pochopení jednotlivých komponent může pomoci odhalit skryté riziko, které může narušit původní investiční záměry. V případě Nvidie, jejíž akcie v posledních letech explodovaly, může být tato kontrola zvlášť důležitá.