Na trhu s kryptoměnovými úvěry se znovu rozhořel zájem – a spolu s ním i riziko. Tři roky po krachu burzy FTX, který přivedl řadu kryptoměnových věřitelů k bankrotu, se objevuje nová generace startupů, které rozšiřují tuto oblast novými technologiemi a přístupy. Mezi nimi vyniká firma Divine Research ze San Francisca, která od prosince poskytla přibližně 30 000 nekrytých krátkodobých půjček, a to i díky spolupráci se skupinou World využívající biometrické skenování duhovky.

Zatímco některé z těchto půjček mohou být určeny pro běžné uživatele internetu, jejich podmínky a úrokové sazby ukazují, že nejde o klasické mikrofinancování. Divine a jí podobné společnosti tak staví na hraně mezi technologickou inovací a vysoce rizikovým experimentem v oblasti financí.

Nové modely půjčování a roli biometrie

Divine nabízí půjčky v hodnotě méně než 1 000 dolarů ve stablecoinu USDC, který je navázán na americký dolar. Cílovou skupinou jsou převážně lidé mimo Spojené státy, kteří jsou z pohledu klasických finančních institucí „nedostatečně obslouženi“. Zakladatel Divine Diego Estevez tento model přirovnává k „mikrofinancování na steroidech“. K ověřování totožnosti využívá startup systém skenování duhovky od firmy World, za níž stojí šéf OpenAI Sam Altman. Ten má zabránit tomu, aby neplatiči mohli obcházet systém tím, že si vytvoří nový účet.

Úvěry od Divine mají obvykle pevnou úrokovou sazbu mezi 20 a 30 % a jsou poskytovány bez zajištění. To znamená, že pokud dlužník úvěr nesplatí, neexistují žádná aktiva, která by věřitel mohl získat zpět. Divine přitom cílí na běžné uživatele, jako jsou středoškolští učitelé nebo drobní obchodníci, což podle Esteveze zahrnuje „kohokoli s přístupem k internetu“.

Startup zároveň nabízí tokeny každému, kdo si nechá pomocí aplikace World naskenovat oko. Tyto tokeny lze částečně využít na kompenzaci ztrát v případě nesplacení úvěru. Program Divine byl pilotně spuštěn v Argentině, kde dlouhodobě panuje vysoká inflace, a podle zakladatele je většina klientů před registrací vůbec neznala kryptoměny.

Konkurence, která přitvrzuje

Mezi konkurenty Divine patří například 3Jane, další startup zaměřený na nezajištěné půjčky v kryptoměnách, který v červnu získal 5,2 milionu dolarů od venture kapitálové společnosti Paradigm. Ta se v minulosti podílela i na financování zkrachovalé burzy FTX. 3Jane poskytuje úvěry v USDC přes blockchain Ethereum. Zajímavé je, že ačkoliv dlužníci musí doložit určitou formu krytí – například kryptoměny, bankovní aktiva nebo očekávané peněžní toky – nemusí fyzicky předat žádné zajištění.

Startup také pracuje na nové úvěrové platformě, kde budou fungovat AI agenti – softwarové entity naprogramované tak, aby dodržovaly podmínky úvěrových smluv. Cílem je snížit náklady a úrokové sazby. Neplatičské pohledávky v rámci 3Jane jsou prodávány americkým inkasním agenturám, což naznačuje agresivnější přístup k vymáhání.

Další jména v tomto prostoru, jako je Wildcat, Clearpool nebo TrueFi, se soustředí na tvorbu přizpůsobitelných úvěrových trhů pro větší hráče. Wildcat umožňuje tvůrcům trhu a obchodním firmám vytvořit si vlastní tržní podmínky – úrokové sazby, splatnost nebo úvěrový limit – a zajišťuje, že případné ztráty jsou řešeny přímou dohodou mezi věřiteli. Na této platformě bylo již poskytnuto zhruba 170 milionů dolarů v půjčkách.

Otázka důvěry a zkušeností z minulosti

Zkušenosti z roku 2022, kdy propad cen kryptoměn vedl ke krachům firem jako Celsius nebo Genesis, stále rezonují. Celsius nebyl schopen splatit své vklady, což vedlo k bankrotu a odsouzení jeho ředitele Alexe Mashinského k 12 letům vězení za podvod. Genesis se vyrovnal s žalobou newyorského generálního prokurátora částkou 2 miliardy dolarů, přičemž firma neuznala pochybení.

V obou případech se jednalo o půjčky financované jednotlivci, což je model, k němuž se vrací i Divine. Podle Esteveze jsou dnešní poskytovatelé kapitálu lidé hledající „dobrý výnos“. Divine tvrdí, že systém navrhl tak, aby i po zohlednění rizika defaultu a vysokých úroků měli poskytovatelé vždy zisk. Míra nesplácení první půjčky přitom dosahuje až 40 %, což startup kompenzuje právě úrokem a zmíněnými tokeny.

Nová pravidla hry?

Přijetí kryptoměn ze strany Donalda Trumpa a rostoucí zájem ze strany velkých finančních institucí, včetně JPMorgan (JPM), opět rozvířily vody digitálních financí. Americká burza Coinbase (COIN) dokonce spolupracuje s OpenAI na vývoji AI agentů, kteří by měli být schopni spravovat kryptoměnové peněženky a provádět měnové operace. Wall Street mezitím zvažuje větší zapojení do zajištěných půjček, například Cantor Fitzgerald nedávno oznámil dvoumiliardovou iniciativu „Bitcoin Financing Business“.

Celý sektor ale i nadále čelí klíčovým výzvám. Anonymita a technické potíže s vymáháním ztěžují důvěryhodnost decentralizovaných půjček. Kritici upozorňují, že i přes ověřitelnost transakcí na blockchainu zůstává schopnost vymoci pohledávky sporná. Přesto někteří vidí v této oblasti příležitost, jak financování zpřístupnit širšímu okruhu lidí, zejména těm, kteří jsou klasickým bankovním systémem přehlíženi.