Výsledky korejského technologického obra odhalují hlubší problémy v oblasti polovodičů, které byly dosud považovány za hlavní tahoun růstu v éře umělé inteligence. Snížení zisku o 56 % meziročně je podle společnosti způsobeno především americkými omezeními vývozu pokročilých AI čipů do Číny a zpožděním dodávek důležitých HBM čipů pro klíčového zákazníka – společnost Nvidia.

Samsung tak čelí výzvám hned na několika frontách – od geopolitického napětí přes technologické zpoždění až po rostoucí konkurenci jak ze zahraničí, tak i z domácího trhu.

Zpoždění u klíčových čipů a nejistota kolem Nvidie

V březnu Samsung oznámil, že by mohl dosáhnout zásadního průlomu u svých 12vrstvých HBM čipů typu 3E již v červnu, což by mu mohlo pomoci dohnat konkurenci. Jenže slíbený pokrok zatím nedorazil – firma pouze uvedla, že její čipy procházejí „zákaznickým hodnocením“ a dodávky pokračují, aniž by však upřesnila časový rámec. Pro investory to znamená jedno: žádná jistota, že Nvidia brzy obnoví velké objednávky.

Přitom právě segment vysokorychlostních pamětí HBM (High Bandwidth Memory) je pro růst AI infrastruktury naprosto zásadní. Zatímco SK Hynix a Micron již těží z rostoucí poptávky ve Spojených státech, Samsung má větší expozici vůči Číně – a tam jeho obchod zasáhly vývozní restrikce Spojených států, které zakazují prodej nejpokročilejších čipů pro umělou inteligenci.

Nejhorší zisk za šest čtvrtletí

Samsung odhaduje provozní zisk za období duben až červen ve výši 4,6 bilionu jihokorejských wonů, což je přibližně 3,4 miliardy dolarů. Tento výsledek nejenže zaostává za tržním konsenzem (6,2 bilionu wonů podle LSEG SmartEstimate), ale zároveň znamená nejhorší výsledek za posledních šest čtvrtletí.

Pro srovnání, ve stejném období loňského roku vykázal Samsung zisk 10,4 bilionu wonů, a ještě v minulém kvartálu to bylo 6,7 bilionu. Tržby se mezitím podle aktuálních dat mírně snížily o 0,1 % na 74 bilionů wonů.

Obzvlášť dramatický je pokles v divizi čipů, kde se provozní zisk odhaduje na pouhých 500 miliard wonů, tedy pokles o více než 90 % oproti loňskému roku. Ačkoli Samsung nespecifikoval přesné důvody, analytici se domnívají, že roli sehrály i odpisy zásob neprodaných HBM čipů určených původně pro Nvidia.

Slabý foundry byznys a konkurenční tlak

Samsung rovněž přiznal, že se nedařilo ani jeho foundry byznysu, tedy zakázkové výrobě čipů na míru. Zde firmu zasáhly vývozní restrikce a s tím spojené úpravy hodnoty zásob, ale také nízká míra využití kapacit, což dále snižuje marže. Firma nicméně očekává, že ve druhé polovině roku dojde k postupnému zlepšení, jakmile se poptávka začne obnovovat.

Analytici ovšem upozorňují, že i kdyby poptávka rostla, bude náročné zvýšit ceny, a tím pádem i ziskové marže. „Kvůli konkurenci bude obtížné okamžitě zvyšovat ceny, což představuje výzvu pro udržení marží,“ uvedl Ryu Young-ho ze společnosti NH Investment & Securities.

Samsung proto čelí dvojímu tlaku: nejen ze strany globální konkurence, ale také ze strany domácích hráčů v Číně, kteří rychle zvyšují kvalitu a výrobní kapacity.

Naděje v nových telefonech a odkup akcií

Ačkoli segment čipů se dostal do problémů, prodeje chytrých telefonů se podle analytiků zlepšily a mohly částečně kompenzovat ztráty. Firma navíc oznámila, že v rámci loňského odkupu za 10 bilionů wonů odkoupí další akcie v hodnotě 3,9 bilionu wonů, což by mělo podpořit důvěru investorů.

Zlepšení ve zbytku roku může přinést i uvedení nových produktů, jak v oblasti mobilních zařízení, tak pokročilých čipů mimo klientelu Nvidia. Pokud se Samsungu podaří diverzifikovat odběratele HBM pamětí a zvýšit výrobu, mohl by opět získat půdu pod nohama.

Firma zveřejní detailní rozdělení výsledků 31. července, což napoví více o tom, jak hluboké jsou problémy v jednotlivých segmentech a co Samsung podniká pro jejich řešení.