Tento krok není pouze plánem „plánu B“, ale zároveň rafinovaným způsobem, jak vyvinout tlak na britské regulační úřady, které dosud brání kótování firmy na londýnském trhu. Pokud Shein v Hongkongu uspěje, mohl by tím nejen urychlit vlastní cestu k veřejnému obchodování, ale zároveň donutit britské úřady přehodnotit svůj zdrženlivý postoj.

Společnost se sídlem v Singapuru podle zdrojů obeznámených se situací minulý týden předložila návrh prospektu burze HKEX a zároveň požádala o schválení od Čínské komise pro regulaci cenných papírů (CSRC). Tato žádost přichází v době, kdy Shein nadále naráží na odpor britských úřadů kvůli části prospektu týkající se rizik spojených s působením firmy v čínském regionu Sin-ťiang.

Citlivý bod: dodavatelské řetězce a lidská práva

Právě expozice Sheinu v Sin-ťiangu, kde podle obvinění dochází k porušování práv Ujgurů, zůstává jedním z hlavních kamenů úrazu. Zatímco čínské úřady všechna obvinění popírají, západní regulační orgány vyžadují, aby tyto potenciální hrozby byly v prospektu detailně uvedeny. Britský Úřad pro finanční etiku (FCA) sice na začátku roku schválil upravenou verzi prospektu, avšak návrh následně odmítla čínská strana, která naopak požaduje zmírnění nebo přehodnocení některých formulací.

Dohoda mezi oběma stranami se tak stále nerýsuje a Shein mezitím ztrácí drahocenný čas. IPO v Londýně by přitom firmě otevřelo dveře k široké síti západních investorů a dalo by jí razítko legitimity na mezinárodním kapitálovém trhu. Proto firma sáhla po alternativní strategii – ukázat, že má jiné možnosti, a tím povzbudit britské úřady k větší flexibilitě.

Hongkong jako páka k dosažení cíle v Londýně

V případě, že by Shein uspěl s IPO v Hongkongu, mohl by se vytvořit precedent, který by donutil britské regulátory k revizi svých požadavků. Susannah Streeterová z investiční společnosti Hargreaves Lansdown však varuje, že i v případě čínského souhlasu nebude cesta v Londýně jednoduchá. FCA má podle ní povinnost chránit investory a posuzuje každou žádost samostatně – bez ohledu na to, co schválí jiné jurisdikce.

Streeterová ale připustila, že tlak ze strany Číny i samotného Sheinu by mohl vést k určité formě kompromisu. Zároveň zdůraznila, že ESG rizika spojená s firmou jsou značná, a investoři si musí být vědomi, že vsázet na firmu jako Shein znamená zároveň očekávat od ní pokrok v oblasti transparentnosti, pracovních podmínek a udržitelnosti.

Reputace v ohrožení: USA, EU i zákazníci tlačí na změnu

Shein se již dříve pokoušel o vstup na americkou burzu, ale kvůli tlaku ze strany kongresových zákonodárců byl tento plán stažen. Londýn měl být „plánem B“, ale nyní se zdá, že Shein potřebuje plán „C“ – právě Hongkong. To ale neznamená, že firma čelí odporu jen ze strany vlád a úřadů. Evropská unie nedávno zveřejnila výsledky vyšetřování, které odhalilo porušení pravidel pro ochranu spotřebitele: od klamavých slev přes nátlakové prodejní taktiky až po zavádějící tvrzení o udržitelnosti.

Navíc skončila i výjimka, která umožňovala Sheinu prodávat nízkonákladové zboží do USA bez cla, a podobná opatření se nyní zvažují i v EU a Spojeném království. To znamená nejen právní rizika, ale i tlak na ziskovost a obchodní model firmy.

IPO jako příležitost k transformaci

Přes všechny překážky by kótování na některé z velkých světových burz mohlo Sheinu prospět – zvýšilo by jeho transparentnost, donutilo firmu ke zlepšení svých standardů a zároveň by umožnilo investorům aktivněji ovlivňovat směřování společnosti. Podle některých názorů právě tlak veřejných trhů a akcionářů může být impulzem k zodpovědnějšímu chování, zvláště pokud firma hodlá expandovat mimo Asii.

Shein si zjevně uvědomuje, že čím dál více zákazníků i investorů vyžaduje víc než jen nízké ceny a trendy módu. Úspěšné IPO, ať už v Hongkongu nebo nakonec v Londýně, bude záviset na tom, zda firma dokáže přesvědčit svět o své ochotě změnit se.