Klíčové body

Trumpovo rozhodnutí urychleně ukončit daňové úlevy na čistou energii srazilo akcie solárních firem
Enphase Energy ztratila 3,4 % a dostala od TD Cowen snížený rating z „koupit“ na „držet“
Analytici varují, že domácí solární trh je už nyní oslabený vysokými úrokovými sazbami
Enphase čelí i obchodním clům, protože své baterie dováží z Číny a hledá nové dodavatele

Náhlé ukončení podpory čisté energie

V pondělí pozdě večer Donald Trump podepsal výkonné nařízení, které nařizuje ukončení daňových úlev na čistou elektřinu do 45 dnů od účinnosti tzv. Big Beautiful Bill. Očekává se, že zákon vstoupí v platnost ještě před koncem roku 2025, což znamená, že firmy v oblasti solární energetiky mají jen velmi omezený čas na přizpůsobení. Trump své rozhodnutí zdůvodnil tím, že zdroje jako slunce a vítr jsou podle něj drahé, nespolehlivé a ohrožují stabilitu elektrické sítě, což se podle něj odráží i na cenové dostupnosti a estetické stránce krajiny.

Z hlediska politické rétoriky jde o pokračování Trumpovy dlouhodobé preference tradičních zdrojů energie, jako je uhlí a zemní plyn. Solární energetika, která v posledních letech zažívala v USA nebývalý rozmach, tak dostává vážný zásah, a to i v době, kdy je sektor už tak pod tlakem kvůli vysokým úrokovým sazbám a nejisté ekonomické situaci.

Enphase a další firmy ztrácí důvěru investorů

Reakce trhu na sebe nenechala dlouho čekat. Akcie společnosti Enphase Energy klesly o 3,4 %, což z nich učinilo nejztrátovější titul indexu S&P 500 v předburzovním obchodování. First Solar oslabil o 2,5 %, Sunrun o 5,9 % a SolarEdge dokonce o 6,5 %. Za tímto poklesem nestojí jen samotné Trumpovo nařízení, ale i rychlá reakce analytiků, kteří přehodnotili své předchozí predikce.

Investiční banka TD Cowen snížila hodnocení akcií Enphase z „koupit“ na „držet“ a upravila cílovou cenu z původních 58 USD na 45 USD za akcii. Analytik Jeff Osborne ve své zprávě upozornil, že ukončení daňových úlev bude mít negativní dopad na segment domácích solárních systémů ve vlastnictví zákazníků, který už nyní trpí kvůli vysokým nákladům na financování. Právě tento segment tvoří jádro byznysu Enphase, která získává zhruba 75 % svých tržeb na americkém trhu.

Enphase Energy, Inc. (ENPH)

Navíc Enphase dodává své produkty převážně distributorům, kteří mají nyní plné sklady, a vzhledem k legislativním omezením a potřebným povolením se očekává, že skutečný pokles poptávky nastane až ve čtvrtém čtvrtletí 2025. Někteří zákazníci možná uspíší nákupy, aby ještě stihli využít zbývající daňové kredity, ale celkový trend naznačuje oslabení trhu.

Chcete využít této příležitosti?

Cla a dodavatelský řetězec: další hrozba pro Enphase

Dalším důležitým faktorem, který může ovlivnit výhled společnosti Enphase, je Trumpova politika obchodních cel. Firma totiž dováží své bateriové články z Číny, a pokud by došlo k obnovení nebo zvýšení cel, negativně by to zasáhlo její ziskové marže. Enphase již uvedla, že hledá alternativní dodavatele mimo Čínu, ale celý proces bude náročný a časově nákladný. Očekává se, že první změny v dodavatelském řetězci přijdou až začátkem příštího roku.

Sunrun Inc. (RUN)

Z makroekonomického pohledu tak čelí společnost Enphase souběhu negativních tlaků – od ztráty daňových výhod, přes ochlazující se poptávku, až po možné zdražení vstupních komponent kvůli clům. To vše přichází v době, kdy investoři pečlivě sledují vývoj americké ekonomiky a technologických sektorů, které byly až donedávna považovány za růstové hvězdy.

Vývoj v roce 2025: rozpolcený obraz

I přes aktuální negativní vývoj nelze říci, že by celý solární sektor byl v roce 2025 v útlumu. Akcie Sunrun letos vzrostly o 20,1 % a SolarEdge dokonce o 94,3 %. Naopak Enphase si do pondělí připsala ztrátu 38,2 %, zatímco First Solar si drží lehký růst o 0,5 %. Tento rozdíl ukazuje na diverzifikaci strategií jednotlivých firem – zatímco některé sází na pronájmy solárních zařízení, jiné se více opírají o segment domácích zákazníků a instalace „na klíč“.

SolarEdge Technologies, Inc. (SEDG)

Rozdílné výsledky mohou být pro investory varováním i příležitostí. Zatímco krátkodobé turbulence způsobené politickými zásahy budou pravděpodobně pokračovat, dlouhodobý trend směrem k obnovitelným zdrojům zůstává přítomný – zejména na úrovni jednotlivých států USA, kde stále platí místní pobídky a programy. Rozhodující tak bude schopnost jednotlivých firem rychle reagovat na nové podmínky a přizpůsobit svůj byznysový model nové realitě.

Toto rozhodnutí, zakotvené v novém výkonném nařízení, vyvolalo na trzích značnou nejistotu a přimělo analytiky snížit hodnocení hned několika klíčových hráčů v odvětví. Dopady tohoto kroku přesahují rámec jedné firmy – mohly by otřást celým americkým trhem se solárními technologiemi.Náhlé ukončení podpory čisté energieV pondělí pozdě večer Donald Trump podepsal výkonné nařízení, které nařizuje ukončení daňových úlev na čistou elektřinu do 45 dnů od účinnosti tzv. Big Beautiful Bill. Očekává se, že zákon vstoupí v platnost ještě před koncem roku 2025, což znamená, že firmy v oblasti solární energetiky mají jen velmi omezený čas na přizpůsobení. Trump své rozhodnutí zdůvodnil tím, že zdroje jako slunce a vítr jsou podle něj drahé, nespolehlivé a ohrožují stabilitu elektrické sítě, což se podle něj odráží i na cenové dostupnosti a estetické stránce krajiny.Z hlediska politické rétoriky jde o pokračování Trumpovy dlouhodobé preference tradičních zdrojů energie, jako je uhlí a zemní plyn. Solární energetika, která v posledních letech zažívala v USA nebývalý rozmach, tak dostává vážný zásah, a to i v době, kdy je sektor už tak pod tlakem kvůli vysokým úrokovým sazbám a nejisté ekonomické situaci.Enphase a další firmy ztrácí důvěru investorůReakce trhu na sebe nenechala dlouho čekat. Akcie společnosti Enphase Energy klesly o 3,4 %, což z nich učinilo nejztrátovější titul indexu S&P 500 v předburzovním obchodování. First Solar oslabil o 2,5 %, Sunrun o 5,9 % a SolarEdge dokonce o 6,5 %. Za tímto poklesem nestojí jen samotné Trumpovo nařízení, ale i rychlá reakce analytiků, kteří přehodnotili své předchozí predikce.Investiční banka TD Cowen snížila hodnocení akcií Enphase z „koupit“ na „držet“ a upravila cílovou cenu z původních 58 USD na 45 USD za akcii. Analytik Jeff Osborne ve své zprávě upozornil, že ukončení daňových úlev bude mít negativní dopad na segment domácích solárních systémů ve vlastnictví zákazníků, který už nyní trpí kvůli vysokým nákladům na financování. Právě tento segment tvoří jádro byznysu Enphase, která získává zhruba 75 % svých tržeb na americkém trhu.Enphase Energy, Inc. Navíc Enphase dodává své produkty převážně distributorům, kteří mají nyní plné sklady, a vzhledem k legislativním omezením a potřebným povolením se očekává, že skutečný pokles poptávky nastane až ve čtvrtém čtvrtletí 2025. Někteří zákazníci možná uspíší nákupy, aby ještě stihli využít zbývající daňové kredity, ale celkový trend naznačuje oslabení trhu.Chcete využít této příležitosti?Cla a dodavatelský řetězec: další hrozba pro EnphaseDalším důležitým faktorem, který může ovlivnit výhled společnosti Enphase, je Trumpova politika obchodních cel. Firma totiž dováží své bateriové články z Číny, a pokud by došlo k obnovení nebo zvýšení cel, negativně by to zasáhlo její ziskové marže. Enphase již uvedla, že hledá alternativní dodavatele mimo Čínu, ale celý proces bude náročný a časově nákladný. Očekává se, že první změny v dodavatelském řetězci přijdou až začátkem příštího roku.Sunrun Inc. Z makroekonomického pohledu tak čelí společnost Enphase souběhu negativních tlaků – od ztráty daňových výhod, přes ochlazující se poptávku, až po možné zdražení vstupních komponent kvůli clům. To vše přichází v době, kdy investoři pečlivě sledují vývoj americké ekonomiky a technologických sektorů, které byly až donedávna považovány za růstové hvězdy.Vývoj v roce 2025: rozpolcený obrazI přes aktuální negativní vývoj nelze říci, že by celý solární sektor byl v roce 2025 v útlumu. Akcie Sunrun letos vzrostly o 20,1 % a SolarEdge dokonce o 94,3 %. Naopak Enphase si do pondělí připsala ztrátu 38,2 %, zatímco First Solar si drží lehký růst o 0,5 %. Tento rozdíl ukazuje na diverzifikaci strategií jednotlivých firem – zatímco některé sází na pronájmy solárních zařízení, jiné se více opírají o segment domácích zákazníků a instalace „na klíč“.SolarEdge Technologies, Inc. Rozdílné výsledky mohou být pro investory varováním i příležitostí. Zatímco krátkodobé turbulence způsobené politickými zásahy budou pravděpodobně pokračovat, dlouhodobý trend směrem k obnovitelným zdrojům zůstává přítomný – zejména na úrovni jednotlivých států USA, kde stále platí místní pobídky a programy. Rozhodující tak bude schopnost jednotlivých firem rychle reagovat na nové podmínky a přizpůsobit svůj byznysový model nové realitě.