Americké akciové trhy vstupují do nového týdne s opatrným optimismem, protože pozornost investorů se konečně přesouvá od geopolitických nejistot a měnové politiky k tomu, co opravdu rozhoduje – výsledkové sezóně. Ačkoliv hrozby cel prezidenta Donalda Trumpa a jeho tlak na Federální rezervní systém přetrvávají, v nadcházejících dnech se očekává, že hlavní roli na trzích sehrají právě kvartální výsledky firem. Klíčovým tématem tohoto týdne bude, jak se jednotlivé společnosti vyrovnávají s novými celními opatřeními, která vstoupila v platnost začátkem dubna. Podle Thomase Hainlina, investičního stratéga ze skupiny U.S. Bank Asset Management, to bude první výsledková sezóna, která nabídne konkrétnější pohled na to, jak firmy reagují na nové tarifní bariéry. Trumpova politika zavedení minimálních 10% cel na všechny dovozce začala platit 5. dubna a investoři nyní čekají, zda se tyto kroky projeví v komentářích firemních manažerů. Prezident navíc pohrozil dalším zvýšením cel od 1. srpna, pokud nedojde k novým obchodním dohodám. Trhy však zatím zůstávají poměrně klidné – i díky tomu, že předchozí hrozby vedly spíše k růstu akcií. V pátek uzavřel index Dow Jones Industrial Average s poklesem o 142 bodů, tedy 0,3 %, a celkově za týden odepsal 0,1 %. Naopak index S&P 500 zakončil týden se ziskem 0,6 % a Nasdaq Composite si připsal 1,5 %, přičemž uzavřel na novém rekordu. Dosavadní výsledky jsou silné, očekávání dál rostou Navzdory zvýšeným clům v posledních třech měsících analytici očekávají, že zisky firem za druhé čtvrtletí překonají očekávání a poskytnou trhu další impulz k růstu. Dosavadní výsledky tomu nasvědčují: z 53 firem z indexu S&P 500, které již své hospodaření zveřejnily, jich 85 % překonalo očekávání analytiků, uvádí společnost Fundstrat. Průměrný rozdíl mezi očekáváním a skutečností činil 4 %. Velkou roli sehrály banky – většina z nich překonala očekávání, zejména díky lepším výsledkům z obchodování. Goldman Sachs (GS) a Bank of America (BAC) těžily z výraznější volatility ve druhém čtvrtletí, což se promítlo do vyšších příjmů z obchodních operací. Podle Anthonyho Saglimbena z Ameriprise Financial to zároveň odráží odolnost amerického spotřebitele i zdravou podnikatelskou aktivitu. Michael Arone, hlavní investiční stratég společnosti State Street Investment Management, očekává, že většina firem bude nadále překonávat predikce a že růst zisků za druhý kvartál by mohl dosáhnout až 9 % meziročně. To by výrazně překonalo současné odhady a mohlo by to být dostatečné k tomu, aby tržní rally pokračovala. Na konci června analytici očekávali meziroční růst zisků indexu S&P 500 o 4,9 %, ale k 18. červenci byl odhad navýšen na 5,6 %. I tak by se jednalo o nejnižší tempo růstu od čtvrtého kvartálu roku 2023. Trump, cla a Fed dál vyvolávají obavy investorů Přestože dosavadní výsledky vypadají slibně, ne všichni investoři věří, že další vývoj bude bez komplikací. Trh stále sleduje vývoj kolem cel, rostoucí vliv umělé inteligence a přetrvávající nejistotu ohledně nezávislosti Fedu – všechno faktory, které mohou vyvolat nové turbulence. Podle Saglimbena je pravděpodobné, že mnohé firmy zůstanou opatrné a místo konkrétních výhledů nabídnou spíše zdrženlivé odhady. To ale nemusí být negativní signál, pokud velké technologické společnosti potvrdí očekávání na třetí a čtvrté čtvrtletí. V tomto ohledu budou mít investoři tento týden o co stát. Očekává se, že své výsledky zveřejní Coca-Cola (KO) v úterý a ve středu pak Alphabet (GOOG) (GOOGL), Tesla (TSLA), T-Mobile US (TMUS) a AT&T (T). Ve čtvrtek se přidají Intel (INTC), Blackstone (BX), Deutsche Bank (DB) a Nasdaq (NDAQ). Zvláštní pozornost bude upřena na to, kolik prostředků firmy investují do umělé inteligence, uvedl Hainlin z U.S. Bank. Politická rizika ustupují do pozadí, ale stále mohou ovlivnit trh Ačkoliv se momentálně pozornost přesouvá k firemním výsledkům, politická rizika v čele s Trumpovým tarifním ultimátem zůstávají ve hře. Arone ze State Street upozorňuje, že největším ohrožením pro aktuální rally by bylo, pokud by hrozby cel byly převedeny do praxe – zejména pokud nedojde k pokroku v obchodních jednáních. Další možný zdroj nejistoty představuje Fed. Arone se obává, že měnová politika zůstává příliš restriktivní a mohla by dále zpomalit ekonomiku. Situaci tento týden zkomplikovala zpráva agentury Bloomberg, že Trump zvažuje odvolání předsedy Fedu Jeroma Powella. Akcie reagovaly prudkým výprodejem, ale po Trumpově prohlášení, že „nemá v plánu“ Powella odvolat, se trh rychle uklidnil. Další faktor, který může ovlivnit vývoj na trzích, je sezónnost. Historicky bývají srpen a září nejslabšími měsíci pro americké akcie, upozorňuje Saglimbene z Ameriprise. Celkově platí, že zatímco pozornost se nyní obrací k výsledkům firem, pozadí trhu zůstává komplexní. Kombinace silné výsledkové sezóny, opatrných výhledů a trvajících politických rizik může udržet trhy v napětí. Nicméně pokud velké technologické firmy potvrdí svou sílu a ekonomická data zůstanou stabilní, může se dosavadní růstový trend udržet i v druhé polovině léta.