Po měsících relativního klidu a slabší výkonnosti se akcie firmy znovu dostaly do hledáčku investorů – a důvodem nejsou jen krátkodobé spekulace. Silnější důvěra některých analytiků i nové celní opatření prezidenta Donalda Trumpa přinesly Whirlpoolu čerstvý vítr do plachet. Investoři tak sledují, zda se jedná o jednorázový výkyv, nebo začátek širšího obratu vnímání této tradiční americké značky.

Za růstem akcií Whirlpool (WHR) v posledních dnech stály především pozitivní výroky dvou vlivných komentátorů trhu. Prvním z nich byl David MacGregor, analytik společnosti Longbow Research, který upravil svůj výhled z neutrálního na doporučení „koupit“. Zároveň zvýšil cílovou cenu akcie na 145 dolarů – to je přibližně o 32 % více než aktuální tržní hodnota, která se v době oznámení pohybovala kolem 110 USD.

Druhým byl Jim Cramer, známý moderátor CNBC a někdejší hedgeový manažer. Ve dvou samostatných vystoupeních tento týden označil Whirlpool za jednu z mála skutečně amerických společností, které vyrábějí spotřebiče přímo v USA. A právě díky tomu by podle něj měla firma výrazně těžit ze zvýšení cel na dovoz oceli, které prezident Trump čerstvě zavedl. Tato opatření mají za cíl ochránit domácí výrobu a snížit závislost na zahraničních dodavatelích.

Cramer rovněž upozornil, že Whirlpool má poměrně nízký forwardový poměr P/E – tedy ukazatel ceny vůči budoucím ziskům. Podle něj se tak jedná o podhodnocený titul s potenciálem rychlého růstu, který by se mohl „v mžiku“ posunout na 120 USD za akcii.

Cla zvyšují šanci na ziskovost

Důvodem optimismu analytiků a komentátorů jsou i konkrétní dopady nových celních opatření, která mohou firmě vytvořit příznivější konkurenční prostředí. Whirlpool totiž čelí silné konkurenci ze zahraničí, zejména ze strany výrobců spotřebičů v Asii. Pokud se tedy dovoz některých komponentů a výrobků výrazně prodraží, může to pro Whirlpool znamenat lepší marže i větší podíl na domácím trhu.

Je však třeba dodat, že celý efekt bude záviset na tom, jak dlouho se cla udrží a zda skutečně povedou ke snížení cenového tlaku. Prezident Trump se v minulosti několikrát rychle stáhl z některých celních kroků, když narazil na odpor veřejnosti nebo byznysu. Také současná opatření mohou být politicky motivovaná s ohledem na blížící se volby.

Navíc, i když Whirlpool vyrábí velkou část svých produktů v USA, stále dováží některé suroviny a komponenty, jejichž cena může kvůli celům rovněž vzrůst. Čistý dopad na ziskovost tak bude záviset na celé řadě faktorů – od globální logistiky až po schopnost firmy promítnout vyšší náklady do koncových cen.

Dlouhodobé výzvy zůstávají

Whirlpool v posledních letech nepatřil mezi akcie, které by vzbuzovaly pozornost. Dlouhodobý tlak na marže, konkurence a slabší růst zisků srazily jeho valuaci a odradily mnoho investorů. Navzdory slušnému dividendovému výnosu (aktuálně kolem 6 %) zůstával titul v pozadí, zvláště ve srovnání s technologickými lídry nebo průmyslovými inovátory.

Také finanční ukazatele ukazují, že firma má co dohánět. Hrubá marže kolem 15,9 % je relativně nízká, což ukazuje na silnou cenovou konkurenci v odvětví. Tržní kapitalizace firmy se drží okolo 6 miliard USD a objem obchodů v posledních dnech zůstal pod dlouhodobým průměrem. Akcie se stále obchodují pod středem svého 52týdenního rozpětí (od 73,72 USD po 135,49 USD), což naznačuje, že důvěra investorů se teprve obnovuje.

Je otázkou, zda pozitivní mediální nálada a jednorázový impuls v podobě cel stačí na dlouhodobý obrat. Pro trvalé zlepšení bude firma potřebovat také organický růst – tedy navýšení tržeb, vyšší ziskové marže a inovace v produktové nabídce.

Investoři vyčkávají na konkrétní výsledky

Pro současné a budoucí akcionáře zůstává Whirlpool zajímavou, ale stále poměrně rizikovou sázkou. Vývoj z posledních dnů ukazuje, že akcie této americké stálice nejsou odepsané. Stačí pár pozitivních impulzů – jako je změna vnímání u analytiků nebo politické rozhodnutí – a titul může během pár dní výrazně posílit.

Z dlouhodobého hlediska ale bude záležet především na tom, jak firma zvládne konverzi této příležitosti do lepší výkonnosti. Trh bude sledovat zejména výsledky za druhé čtvrtletí a případné zvýšení výhledu na celý rok. Také důsledky celních opatření se začnou naplno projevovat až s odstupem několika měsíců.

Prozatím tedy investoři čelí známé volbě: vsadit na krátkodobý impuls a spekulativní růst, nebo si počkat na důkaz, že Whirlpool dokáže ze současného záblesku udělat trvalejší světlo.