Nejistota ohledně budoucího vývoje úrokových sazeb v USA vedla k opatrnému obchodování a omezila aktivitu na trhu se zlatem i dalšími drahými kovy.Spotová cena zlata klesla o 0,3 % na 3 339,31 USD za unci, zatímco říjnové futures na zlato se snížily o 0,2 % na 3 381,62 USD za unci v 01:20 ET . Žlutý kov se tento týden pohyboval převážně v úzkém cenovém pásmu, protože investoři vyčkávali na jasnější signály ohledně budoucí měnové politiky. Dolar si naopak udržel nedávné zisky, což zvýšilo tlak na ceny zlata a dalších komodit.Jestřábí signály Fedu vyvolaly tlak na zlatoHlavním důvodem čtvrtečního poklesu cen zlata byl červencový zápis z jednání Fedu, který zopakoval jeho vyčkávací postoj k případnému snižování úrokových sazeb. Zápis potvrdil, že většina členů měnového výboru preferuje opatrný přístup a nechce se ukvapit k brzkému uvolnění politiky. Pouze dva členové rady hlasovali pro snížení sazeb už v červenci, zatímco většina zůstala zdrženlivá, zejména kvůli obavám z dopadů obchodních cel prezidenta Donalda Trumpa na inflaci.Fed také naznačil, že jeho prioritou je nadále udržení nízké inflace, i za cenu určitého zpomalení trhu práce. Tento postoj by mohl znamenat, že centrální banka bude ochotná přehlížet slabší data o růstu mezd nebo mírně vyšší nezaměstnanost, pokud se tím podaří lépe kontrolovat cenovou stabilitu. To vyvolalo mezi investory obavy, že úrokové sazby zůstanou na vyšších úrovních po delší dobu, než se původně očekávalo.Vyšší sazby jsou negativní pro nevýnosná aktiva, jako je zlato, protože zvyšují oportunitní náklady jeho držení. Přesto si zlato v roce 2025 stále udržuje značnou část svých letošních zisků díky zvýšené poptávce po bezpečném útočišti, kterou podporují obavy ze zpomalení globálního hospodářského růstu a přetrvávající geopolitické napětí, zejména na Ukrajině.Očekávání ohledně zářijového rozhodnutí FeduPo zveřejnění zápisu Fedu se sázky na zářijové snížení sazeb výrazně snížily. Podle nástroje CME FedWatch trh nyní přisuzuje 78,4% pravděpodobnost, že Fed v září přistoupí k poklesu sazeb o 25 bazických bodů, zatímco na začátku srpna to bylo téměř 100 %. Tento pokles důvěry v brzké snížení sazeb ukazuje, že investoři nyní očekávají opatrnější postup centrální banky a budou bedlivě sledovat další ekonomická data, která mohou ovlivnit její rozhodování.Přesto se zlato stále těší určité podpoře ze strany geopolitických faktorů. Zvláště reagovalo pozitivně na rostoucí známky toho, že snahy USA o zprostředkování příměří mezi Ruskem a Ukrajinou zatím nepřinášejí žádné zásadní výsledky. V takové situaci se žlutý kov tradičně stává atraktivním nástrojem pro zajištění proti zvýšené nejistotě.Chcete využít této příležitosti?Další drahé a průmyslové kovy bez výrazných pohybůNa rozdíl od zlata zůstaly ceny ostatních drahých kovů relativně stabilní. Spotová cena platiny klesla o 0,2 % na 1 337,45 USD za unci, zatímco cena stříbra zůstala prakticky beze změny na úrovni 37,9095 USD za unci. Průmyslové kovy zaznamenaly mírnější pokles – referenční futures na měď na Londýnské burze kovů oslabily o 0,2 % na 9 719,45 USD za tunu a na COMEXu klesly o 0,1 % na 4,4287 USD za libru.Tento vývoj odráží zvýšenou opatrnost investorů, kteří se vyhýbají výraznějším spekulacím před zveřejněním dalších makroekonomických údajů. Obavy z možného zpomalení globální poptávky po průmyslových kovech zůstávají přítomné, zejména kvůli nejistotě ohledně čínské ekonomiky a napětí v mezinárodním obchodu.Trhy čekají na Powellův projev v Jackson HoleKlíčovou událostí týdne je páteční projev Jeromeho Powella na sympoziu v Jackson Hole. Investoři očekávají, že předseda Fedu poskytne další vodítka k vývoji měnové politiky a vyjádří se k rostoucím tlakům Trumpovy administrativy na snížení sazeb. Jeho komentáře by mohly významně ovlivnit nejen ceny zlata, ale i celkový sentiment na akciových trzích a vývoj na měnovém trhu.Ještě před Powellovým projevem však budou zveřejněna důležitá makroekonomická data z USA. Mezi nimi vynikají především předběžné údaje o indexu nákupních manažerů za srpen a týdenní statistika nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Ta bude pozorně sledována jako indikátor síly amerického trhu práce, který hraje klíčovou roli v rozhodování Fedu.V případě, že data ukážou další ochlazení pracovního trhu, mohou se očekávání snížení sazeb opět posílit. Naopak lepší než očekávané výsledky by mohly poskytnout centrální bance prostor k zachování restriktivnější politiky delší dobu, což by vyvolalo další tlak na ceny zlata.