Investoři se drželi při zemi a vyčkávali na další vývoj na geopolitické scéně i v měnové politice Spojených států. Žlutý kov, který se tradičně považuje za bezpečné útočiště v dobách nejistoty, se zotavoval z minulých ztrát, ale k prudšímu pohybu nedošlo. Hlavní roli sehrály dvě klíčové události – pokračující válka mezi Ruskem a Ukrajinou a očekávání nadcházejícího sympozia centrálních bankéřů v Jackson Hole.Spotová cena zlata vzrostla o 0,1 % na 3 337,31 USD za unci, zatímco futures s dodáním v říjnu přidaly také 0,1 % a obchodovaly se na úrovni 3 381,47 USD za unci. Pro investory tak zatím šlo spíše o vyčkávací obchodování, než o rozhodný pohyb jedním směrem.Nejistý mírový proces mezi Ruskem a UkrajinouZlato se v minulém týdnu ocitlo pod tlakem, když trhy doufaly, že setkání amerického prezidenta Donalda Trumpa a jeho ruského protějšku Vladimira Putina by mohlo přinést rychlý posun k ukončení války. Tento optimismus ale rychle vyprchal. Navzdory sérii jednání s evropskými lídry a ukrajinským prezidentem Volodymyrem Zelenským zatím k zásadnímu průlomu nedošlo.Trump v pondělí naznačil, že připravuje setkání mezi Putinem a Zelenským, které by mohlo vést k třístranným rozhovorům. Časový rámec těchto jednání však zůstává nejasný a samotný průběh mírového procesu je zatížen zásadními neshodami. Objevily se například zprávy, že Trump zvažuje návrh, aby Ukrajina postoupila část svého území Rusku, což Kyjev jednoznačně odmítl.Tento pat ukazuje, že i přes diplomatické snahy pokračují nepřátelské akce na frontě, což vnáší na trhy další vlnu nejistoty. Právě tato nejistota pomohla zastavit hlubší propad cen zlata, neboť investoři znovu vyhledávají bezpečné přístavy.Ostatní drahé a průmyslové kovyZlato nebylo jediným kovem, který v úterý reagoval na geopolitiku a pohyby dolaru. Spotová cena platiny klesla o 0,3 % na 1 328,12 USD za unci, zatímco stříbro oslabilo o 0,2 % na 37,94 USD za unci. Tyto kovy, využívané nejen jako investiční nástroje, ale i v průmyslových odvětvích, se ocitly pod mírným tlakem silnějšího dolaru.Naopak měď, která je považována za barometr globálního hospodářského zdraví, mírně posílila. Referenční futures na Londýnské burze kovů vzrostly o 0,1 % na 9 759,45 USD za tunu, zatímco kontrakty na COMEX přidaly 0,1 % a obchodovaly se za 4,4780 USD za libru. Nárůst zájmu o měď odrážel přetrvávající naděje, že globální poptávka zůstane stabilní navzdory geopolitickému napětí. Chcete využít této příležitosti?Fed a symposium v Jackson HoleDalší klíčovou událostí, na kterou se investoři soustředí, je symposium Federálního rezervního systému v Jackson Hole, kde má předseda Fedu Jerome Powell vystoupit s projevem. Trhy očekávají, že Powell poskytne jasnější signály ohledně dalšího směřování úrokových sazeb.V posledních týdnech se mezi obchodníky zvýšily spekulace, že by Fed mohl už v září přistoupit ke snížení sazeb. Důvodem byly slabší údaje o růstu mezd a mírnější spotřebitelská inflace. Tyto faktory naznačují, že ekonomika sice zpomaluje, ale není v přímém ohrožení recese. Naopak výrobní inflace zůstala vyšší, než se čekalo, což investorům připomnělo, že riziko přetrvávající inflace není zcela zažehnáno.Powell zatím sám explicitně neslíbil žádné další kroky. Vystoupení v Jackson Hole tak bude klíčové pro to, zda trhy dostanou potvrzení o možném uvolnění politiky, nebo zda Fed zaujme zdrženlivější postoj. Na jeho rozhodnutí vyvíjí tlak i Bílý dům, který opakovaně volá po snížení sazeb s cílem podpořit růst americké ekonomiky.Vyčkávací strategie investorůKombinace geopolitické nejistoty a očekávání ohledně Fedu způsobila, že ceny zlata i dalších kovů zůstaly v úterý stabilní. Investoři se rozhodli spíše vyčkávat na nové informace, než aby podnikali výraznější kroky. Žlutý kov tak i nadále plní roli barometru tržní nervozity – pokud by jednání o Ukrajině zkrachovala nebo by Fed vyslal jestřábí signály, zlato by mohlo znovu posílit. Naopak uklidnění situace a jasná holubičí rétorika Fedu by mohla vést k jeho oslabení.Celkově lze říci, že zlato se nachází v bodě rovnováhy – ovlivňují jej protichůdné síly, které drží ceny v úzkém pásmu. Jakákoli změna na geopolitické scéně nebo v měnové politice Fedu však může tuto rovnováhu rychle narušit.