Klíčové body

Ceny zlata po pátečním růstu mírně klesly kvůli přesunu kapitálu do akcií
Powellovy komentáře zvýšily pravděpodobnost snížení sazeb Fedu na 84,1 %
Průmyslové kovy rostou díky očekávání silnější ekonomiky, měď a nikl výrazně posílily
Výrazný růst cen železné rudy vyvolal výpadek těžby společnosti Rio Tinto

Spotová cena zlata klesla o 0,2 % na 3 363,88 USD za unci, zatímco futures na zlato se snížily o 0,3 % na 3 408,0 USD za unci. Přitom ještě v pátek zlato po Powellově projevu vzrostlo o zhruba 1 %, což představovalo jeden z nejlepších jednodenních výkonů za poslední měsíc. Přesto se ukázalo, že tento nárůst byl krátkodobý, protože investoři začali hledat vyšší výnosy v rizikovějších aktivech.

Powell ve svém projevu minulý týden uvedl, že Fed „pečlivě zvažuje možnost snížení úrokových sazeb“ už na zářijovém zasedání, zejména kvůli známkám ochlazení trhu práce. Zároveň ale upozornil, že rozhodnutí ještě není definitivní a že trhy musí počítat s nejistotou kolem inflace i obchodních cel prezidenta Donalda Trumpa. Tyto faktory mohou podle Powella ovlivnit rychlost a rozsah případného uvolňování měnové politiky.

Přesto jeho komentáře výrazně změnily očekávání na finančních trzích. Podle nástroje CME FedWatch nyní obchodníci odhadují 84,1% pravděpodobnost, že Fed v září sníží sazby o 25 bazických bodů. To je výrazný nárůst oproti minulému týdnu, kdy pravděpodobnost činila zhruba 70 %. Tato změna sentimentu oslabuje americký dolar, protože nižší sazby snižují jeho atraktivitu pro investory.

Slabší dolar obvykle podporuje růst cen komodit, které jsou denominovány v americké měně, včetně zlata, stříbra a platiny. Nicméně tentokrát se ukázalo, že zisky byly pouze přechodné. Investoři totiž využili příležitosti k diverzifikaci a více kapitálu směřovalo do rizikovějších tříd aktiv, především do akcií a průmyslových kovů. Tento přesun omezil poptávku po bezpečných aktivech, jakým je právě zlato, a přispěl k jeho pondělnímu poklesu.

Mezi dalšími drahými kovy zaznamenala platina pokles o 0,4 % na 1 359,11 USD za unci, zatímco stříbro se snížilo o 0,1 % na 38,8265 USD za unci. Zatímco drahé kovy oslabovaly, průmyslové kovy dokázaly naopak využít zvýšené poptávky investorů.

Trh s mědí si vedl výrazně lépe než zlato. Na Londýnské burze kovů vzrostly referenční futures na měď o 0,4 % na 9 780,30 USD za tunu, zatímco kontrakty na měď na burze COMEX posílily o stejný podíl na 4,5485 USD za libru. Tento růst odráží očekávání, že nižší úrokové sazby by mohly podpořit hospodářský růst a tím i zvýšit poptávku po průmyslových komoditách.

Chcete využít této příležitosti?

Podobný vývoj zaznamenal také nikl, jehož futures vzrostly o 0,6 % na 14 997,63 USD za tunu. Poptávka po niklu, který je klíčovým materiálem pro výrobu baterií do elektromobilů, se zvyšuje díky očekávání, že globální ekonomická aktivita v příštích měsících zrychlí.

Výrazný pohyb nastal i na trhu železné rudy, kde ceny v pondělí prudce vzrostly. Hlavním důvodem bylo oznámení společnosti Rio Tinto Ltd, jednoho z největších světových producentů železné rudy, že pozastavuje těžbu v dole v Guineji po smrtelné nehodě. Tento výpadek dodávek vyvolal obavy o dostupnost suroviny, což poslalo ceny prudce nahoru a zvýšilo volatilitu na trhu.

Na devizových trzích se pondělní vývoj nesl ve znamení pokračujícího oslabení amerického dolaru, což by teoreticky mělo zlatu pomáhat. Nicméně realita byla jiná – investoři využili situace k přesunu prostředků do výnosnějších segmentů trhu. Posilování akciových indexů na Wall Street i růst asijských akcií ukazují, že riziková chuť investorů výrazně stoupla.

Přesto analytici upozorňují, že krátkodobé oslabení zlata nemusí znamenat konec jeho růstového trendu. Pokud Fed skutečně sníží sazby, může to v dlouhodobějším horizontu zvýšit atraktivitu zlata jako zajištění proti inflaci i oslabení dolaru. Významným faktorem bude také další vývoj americké ekonomiky a míra ochlazení trhu práce, která byla jedním z hlavních důvodů Powellova holubičího tónu.

Celkově lze říci, že pondělní korekce zlata je spíše technického charakteru a odráží přesun kapitálu do rizikovějších aktiv po Powellových komentářích. Trhy nyní čekají na další ekonomická data z USA, která potvrdí nebo vyvrátí možnost snížení sazeb v září. Do té doby bude zlato pravděpodobně kolísat mezi dvěma protichůdnými silami – oslabujícím dolarem a rostoucí chutí investorů riskovat.

Jeho holubičí komentáře vyvolaly očekávání, že Fed přistoupí už v září ke snížení úrokových sazeb, což v pátek způsobilo prudkou rally na trhu se zlatem. Nicméně pondělní obchodování ukázalo, že nadšení investorů netrvalo dlouho. Vlivem přílivu kapitálu do rizikovějších aktiv, zejména akcií a průmyslových kovů, došlo ke korekci cen žlutého kovu.Spotová cena zlata klesla o 0,2 % na 3 363,88 USD za unci, zatímco futures na zlato se snížily o 0,3 % na 3 408,0 USD za unci. Přitom ještě v pátek zlato po Powellově projevu vzrostlo o zhruba 1 %, což představovalo jeden z nejlepších jednodenních výkonů za poslední měsíc. Přesto se ukázalo, že tento nárůst byl krátkodobý, protože investoři začali hledat vyšší výnosy v rizikovějších aktivech.Powell ve svém projevu minulý týden uvedl, že Fed „pečlivě zvažuje možnost snížení úrokových sazeb“ už na zářijovém zasedání, zejména kvůli známkám ochlazení trhu práce. Zároveň ale upozornil, že rozhodnutí ještě není definitivní a že trhy musí počítat s nejistotou kolem inflace i obchodních cel prezidenta Donalda Trumpa. Tyto faktory mohou podle Powella ovlivnit rychlost a rozsah případného uvolňování měnové politiky.Přesto jeho komentáře výrazně změnily očekávání na finančních trzích. Podle nástroje CME FedWatch nyní obchodníci odhadují 84,1% pravděpodobnost, že Fed v září sníží sazby o 25 bazických bodů. To je výrazný nárůst oproti minulému týdnu, kdy pravděpodobnost činila zhruba 70 %. Tato změna sentimentu oslabuje americký dolar, protože nižší sazby snižují jeho atraktivitu pro investory.Slabší dolar obvykle podporuje růst cen komodit, které jsou denominovány v americké měně, včetně zlata, stříbra a platiny. Nicméně tentokrát se ukázalo, že zisky byly pouze přechodné. Investoři totiž využili příležitosti k diverzifikaci a více kapitálu směřovalo do rizikovějších tříd aktiv, především do akcií a průmyslových kovů. Tento přesun omezil poptávku po bezpečných aktivech, jakým je právě zlato, a přispěl k jeho pondělnímu poklesu.Mezi dalšími drahými kovy zaznamenala platina pokles o 0,4 % na 1 359,11 USD za unci, zatímco stříbro se snížilo o 0,1 % na 38,8265 USD za unci. Zatímco drahé kovy oslabovaly, průmyslové kovy dokázaly naopak využít zvýšené poptávky investorů.Trh s mědí si vedl výrazně lépe než zlato. Na Londýnské burze kovů vzrostly referenční futures na měď o 0,4 % na 9 780,30 USD za tunu, zatímco kontrakty na měď na burze COMEX posílily o stejný podíl na 4,5485 USD za libru. Tento růst odráží očekávání, že nižší úrokové sazby by mohly podpořit hospodářský růst a tím i zvýšit poptávku po průmyslových komoditách. Chcete využít této příležitosti?Podobný vývoj zaznamenal také nikl, jehož futures vzrostly o 0,6 % na 14 997,63 USD za tunu. Poptávka po niklu, který je klíčovým materiálem pro výrobu baterií do elektromobilů, se zvyšuje díky očekávání, že globální ekonomická aktivita v příštích měsících zrychlí.Výrazný pohyb nastal i na trhu železné rudy, kde ceny v pondělí prudce vzrostly. Hlavním důvodem bylo oznámení společnosti Rio Tinto Ltd, jednoho z největších světových producentů železné rudy, že pozastavuje těžbu v dole v Guineji po smrtelné nehodě. Tento výpadek dodávek vyvolal obavy o dostupnost suroviny, což poslalo ceny prudce nahoru a zvýšilo volatilitu na trhu.Na devizových trzích se pondělní vývoj nesl ve znamení pokračujícího oslabení amerického dolaru, což by teoreticky mělo zlatu pomáhat. Nicméně realita byla jiná – investoři využili situace k přesunu prostředků do výnosnějších segmentů trhu. Posilování akciových indexů na Wall Street i růst asijských akcií ukazují, že riziková chuť investorů výrazně stoupla.Přesto analytici upozorňují, že krátkodobé oslabení zlata nemusí znamenat konec jeho růstového trendu. Pokud Fed skutečně sníží sazby, může to v dlouhodobějším horizontu zvýšit atraktivitu zlata jako zajištění proti inflaci i oslabení dolaru. Významným faktorem bude také další vývoj americké ekonomiky a míra ochlazení trhu práce, která byla jedním z hlavních důvodů Powellova holubičího tónu.Celkově lze říci, že pondělní korekce zlata je spíše technického charakteru a odráží přesun kapitálu do rizikovějších aktiv po Powellových komentářích. Trhy nyní čekají na další ekonomická data z USA, která potvrdí nebo vyvrátí možnost snížení sazeb v září. Do té doby bude zlato pravděpodobně kolísat mezi dvěma protichůdnými silami – oslabujícím dolarem a rostoucí chutí investorů riskovat.