Hlavním faktorem jejich stability byly nejnovější údaje o inflaci ve Spojených státech, které ukázaly mírné zpomalení růstu cen a posílily očekávání, že Federální rezervní systém (Fed) by mohl už v září přistoupit ke snížení základních úrokových sazeb. Současně trhy pozorně sledují nadcházející diplomatická jednání mezi prezidentem Donaldem Trumpem a jeho ruským protějškem Vladimirem Putinem, která se mají uskutečnit koncem tohoto týdne v Anchorage na Aljašce.

Spotová cena zlata se ve středu prakticky nezměnila a pohybovala se kolem úrovně 3 348,87 USD za trojskou unci. Podobný vývoj zaznamenaly i futures kontrakty na zlato s dodáním v prosinci, které zůstaly stabilní na 3 398,42 USD za unci. Tento klid na trzích kontrastuje s vývojem z počátku týdne, kdy se cena zlata propadla poté, co prezident Trump oznámil, že na dovoz zlatých slitků nebudou uvalena žádná cla. Tím uklidnil obavy z možného narušení dodávek a přispěl k mírnému oslabení poptávky po drahém kovu.

Inflace v USA a očekávání měnové politiky Fedu

V úterý zveřejněná data amerického indexu spotřebitelských cen (CPI) ukázala, že v červenci došlo k růstu o 0,2 % oproti červnovému nárůstu o 0,3 %. Roční míra inflace zpomalila na 2,7 %, což je jen mírně nad 2% inflačním cílem Fedu. Podle ekonomů tyto údaje signalizují, že inflační tlaky v americké ekonomice postupně slábnou. To poskytuje centrální bance prostor k tomu, aby začala uvolňovat měnovou politiku a podpořila ekonomický růst.

Pravděpodobnost, že Fed na svém zářijovém zasedání sníží úrokové sazby, nyní trhy odhadují na více než 90 %. Snížení sazeb má pro zlato zvláštní význam, protože nižší úrokové sazby snižují oportunitní náklady držení nevýnosných aktiv. Jinými slovy, když je výnos z dluhopisů a dalších úročených investic nižší, stává se držení zlata pro investory relativně atraktivnější.

Geopolitika a summit USA–Rusko

Do hry však vstupuje i geopolitický faktor. Páteční schůzka mezi prezidentem Trumpem a prezidentem Putinem bude podle předběžných informací zaměřena především na válku na Ukrajině. Investoři budou pečlivě vyhodnocovat, zda může dojít k návrhům na obnovení příměří. Konstruktivní výsledek jednání by mohl snížit zájem o zlato jako bezpečné útočiště, protože by klesla geopolitická nejistota. Naopak jakékoli známky neúspěchu nebo prohloubení napětí by mohly poptávku po drahých kovech naopak zvýšit.

Dalším faktorem, který v posledních dnech ovlivnil sentiment na trzích, bylo Trumpovo rozhodnutí prodloužit celní přestávku mezi USA a Čínou o dalších 90 dní. Tento krok zmírnil obavy z eskalace obchodního sporu a tím i potřebu investorů přesouvat kapitál do bezpečných aktiv, mezi která zlato tradičně patří.

Vývoj na trzích s ostatními kovy

Na trhu s ostatními drahými kovy panovala ve středu spíše utlumená nálada. Futures na platinu se obchodovaly téměř beze změny na 1 351,00 USD za unci. Naopak stříbro si připsalo 0,5 % a jeho cena vzrostla na 38,240 USD za unci. Mírně rostly také ceny mědi – referenční kontrakty na Londýnské burze kovů posílily o 0,1 % na 9 842,65 USD za tunu. Americké futures na měď se držely beze změny na úrovni 4,519 USD za libru.

Celkově se tak zdá, že investoři v tuto chvíli vyčkávají na další impulzy – ať už z oblasti měnové politiky, nebo z geopolitického vývoje. Výsledek jednání mezi USA a Ruskem a další ekonomická data z USA mohou v příštích dnech určit další směr pro ceny zlata i ostatních kovů. Pokud Fed skutečně potvrdí očekávané snížení úrokových sazeb a zároveň by geopolitická situace zůstala napjatá, mohl by drahý kov znovu získat na síle a přiblížit se k novým rekordním úrovním. Naopak kombinace nižších sazeb a uklidnění mezinárodního napětí by mohla krátkodobě jeho atraktivitu snížit.