Agentura Fitch Ratings snížila dlouhodobý rating emitenta a rating dluhu společnosti BlackRock TCP Capital Corp. (NASDAQ:TCPC) z „BBB-“ na „BB+“ se stabilním výhledem, a to z důvodu zhoršující se kvality aktiv a zvýšené úrovně nesplácených úvěrů.
Společnost zabývající se rozvojem podnikání (BDC) vykázala v první polovině roku 2025 čisté realizované ztráty ve výši 6 % průměrné hodnoty svého portfolia v reálné hodnotě a v roce 2024 ve výši 4,6 %, což je v obou případech výrazně nad průměrem ostatních společností s podobným ratingem. Neúročený kapitál dosáhl ve druhém čtvrtletí roku 2025 4,0 % dluhového portfolia v reálné hodnotě a 10,3 % v pořizovací ceně.
Finanční páka TCPC se ve druhém čtvrtletí zvýšila na 1,60x, což je nejvyšší hodnota mezi společnostmi BDC hodnocenými agenturou Fitch. Regulační finanční páka společnosti implikovala rezervu na pokrytí aktiv ve výši 11,6 %, což agentura Fitch označila za „nízkou vzhledem k rizikovému profilu portfolia“.
Ratingová agentura očekává v druhé polovině roku 2025 další úvěrové problémy u společností BDC, protože vysoké úrokové sazby a náročné ekonomické podmínky budou tlačit na výkonnost dlužníků.
V prvním čtvrtletí TCPC snížila pravidelnou dividendu o 31 % na 0,25 USD na akcii, což agentura Fitch označila za „obezřetné“. Tím se krytí dividend ve druhém čtvrtletí zlepšilo na 134 % upraveného čistého investičního výnosu, resp. na 95,2 % po očištění o nepeněžní položky.
Příjmy z plateb v naturáliích vzrostly ve druhém čtvrtletí na 11,8 % úrokových a dividendových příjmů, což je nárůst z 6,4 % v roce 2024 a více než průměr v tomto segmentu, což naznačuje slabší výkonnost dlužníků.
TCPC má sice dostatečnou krátkodobou likviditu, ale v roce 2026 čelí riziku refinancování, kdy splatí nezajištěné dluhopisy v hodnotě 325 milionů USD a dluhopisy Small Business Administration v hodnotě 22,2 milionů USD.
Chcete využít této příležitosti?
Agentura Fitch Ratings snížila dlouhodobý rating emitenta a rating dluhu společnosti BlackRock TCP Capital Corp. z „BBB-“ na „BB+“ se stabilním výhledem, a to z důvodu zhoršující se kvality aktiv a zvýšené úrovně nesplácených úvěrů.
Společnost zabývající se rozvojem podnikání vykázala v první polovině roku 2025 čisté realizované ztráty ve výši 6 % průměrné hodnoty svého portfolia v reálné hodnotě a v roce 2024 ve výši 4,6 %, což je v obou případech výrazně nad průměrem ostatních společností s podobným ratingem. Neúročený kapitál dosáhl ve druhém čtvrtletí roku 2025 4,0 % dluhového portfolia v reálné hodnotě a 10,3 % v pořizovací ceně.
Finanční páka TCPC se ve druhém čtvrtletí zvýšila na 1,60x, což je nejvyšší hodnota mezi společnostmi BDC hodnocenými agenturou Fitch. Regulační finanční páka společnosti implikovala rezervu na pokrytí aktiv ve výši 11,6 %, což agentura Fitch označila za „nízkou vzhledem k rizikovému profilu portfolia“.
Ratingová agentura očekává v druhé polovině roku 2025 další úvěrové problémy u společností BDC, protože vysoké úrokové sazby a náročné ekonomické podmínky budou tlačit na výkonnost dlužníků.
V prvním čtvrtletí TCPC snížila pravidelnou dividendu o 31 % na 0,25 USD na akcii, což agentura Fitch označila za „obezřetné“. Tím se krytí dividend ve druhém čtvrtletí zlepšilo na 134 % upraveného čistého investičního výnosu, resp. na 95,2 % po očištění o nepeněžní položky.
Příjmy z plateb v naturáliích vzrostly ve druhém čtvrtletí na 11,8 % úrokových a dividendových příjmů, což je nárůst z 6,4 % v roce 2024 a více než průměr v tomto segmentu, což naznačuje slabší výkonnost dlužníků.
TCPC má sice dostatečnou krátkodobou likviditu, ale v roce 2026 čelí riziku refinancování, kdy splatí nezajištěné dluhopisy v hodnotě 325 milionů USD a dluhopisy Small Business Administration v hodnotě 22,2 milionů USD. Chcete využít této příležitosti?
