Tržby vzrostly o 14 %, zisk na akcii o 22 %, a přesto akcie zůstávají relativně levné. Investoři však stále váhají kvůli nejistotě, jak umělá inteligence ovlivní hlavní vyhledávací byznys, který je pro Alphabet klíčový.

Obavy z možného narušení vyhledávání vedly k tomu, že se Alphabet obchoduje za pouhý 19,5násobek očekávaného zisku, což je pod průměrem trhu. Ačkoliv data zatím nenaznačují bezprostřední ohrožení, firma má připravenou jasnou alternativu: Google Cloud. Tato divize roste rychlým tempem, generuje vysoké marže a mohla by v budoucnu sehrát ještě důležitější roli.

Alphabet (GOOG) (GOOGL) tak ukazuje, že i kdyby se scénář narušení vyhledávání naplnil, má po ruce druhý silný motor růstu. A právě schopnost připravit se na různé varianty vývoje je to, co z něj může v dlouhodobém horizontu udělat jeden z nejstabilnějších technologických pilířů nové AI éry.

Google Cloud nabírá na síle

Divize Google Cloud se v posledním období ukazuje jako jeden z nejziskovějších segmentů celé skupiny. Ve druhém čtvrtletí vzrostly její tržby o 32 % na 13,6 miliardy dolarů. Ještě pozoruhodnější je ale růst provozní marže, která během jednoho roku vzrostla z 11,3 % na 20,7 %. To znamená, že z každého nového dolaru tržeb vygeneruje více než 50 centů zisku.

Tento výkon je výsledkem dobře nastaveného obchodního modelu a rostoucí poptávky ze strany klientů, kteří čím dál více využívají výpočetní výkon a infrastrukturu pro vývoj a provoz vlastních AI řešení. Objem nevyřízených zakázek vzrostl mezičtvrtletně o 18 %, meziročně dokonce o 38 % na 106 miliard dolarů. To překonává samotné tempo růstu tržeb a potvrzuje, že poptávka po cloudových službách zůstává mimořádně silná.

Alphabet v reakci na tuto dynamiku navýšil plánované kapitálové výdaje pro rok 2025 z původních 75 na 85 miliard dolarů. Jde o mimořádně vysokou částku, která má pokrýt rostoucí investice do infrastruktury, čipů, datových center a softwarových platforem.

Preferovaná platforma pro AI startupy

Google Cloud se v posledních měsících stal prakticky výchozí volbou pro největší hráče v oblasti generativní AI. Generální ředitel Alphabetu Sundar Pichai na konferenci s analytiky uvedl, že téměř všechny tzv. jednorožce v tomto segmentu využívají právě jejich platformu. A to díky široké nabídce vlastních čipů TPU, moderních GPU, úložišť a nástrojů pro práci s daty.

Mezi zákazníky Google Cloud patří například Anthropic, Safe Superintelligence, Thinking Machines Lab, World Labs, nebo dokonce i OpenAI, která navzdory svému propojení s Microsoftem (MSFT) začala část svých úloh provozovat také u Googlu. Klíčovým faktorem tohoto úspěchu je, že Google sám patří k pionýrům AI technologií – včetně slavné architektury „transformers“, na které stojí dnešní jazykové modely.

Technologická kontinuita a expertíza Googlu v oblasti AI přitahují nejen start-upy, ale i velké korporace, včetně Apple (AAPL). Díky tomu je ekosystém Google Cloudu mimořádně robustní, vyspělý a rozmanitý.

Důvěru v platformu posiluje i skutečnost, že Google Cloud dokáže nabídnout jak špičkový výkon, tak i vysokou efektivitu z pohledu nákladů a škálování. Tento balík je pro AI firmy zásadní – zejména v prostředí, kde vývoj pokročilých modelů znamená enormní výpočetní nároky.

Budoucnost mimo vyhledávání

Zatímco vyhledávání zůstává i nadále hlavním pilířem příjmů, Alphabet ukazuje, že jeho budoucnost nemusí stát pouze na této službě. Během posledního roku vzrostl provozní zisk Google Cloud o 141 % a jeho podíl na celkovém zisku Alphabetu se zvýšil z 4,3 % na 9,1 %. A tento trend bude podle všeho pokračovat.

Google navíc vyvíjí vlastní velký jazykový model Gemini, který má být konkurencí pro ChatGPT i další pokročilé nástroje. Tento vývoj ukazuje, že Alphabet má ambice nejen poskytovat infrastrukturu, ale i přímo vstoupit do herního pole aplikací a služeb na bázi generativní AI.

A i kdyby vyhledávání zůstalo dlouhodobě stabilní, role cloudu jako druhého motoru růstu bude stále důležitější. Pokud se některému ze startupů z portfolia Google Cloud podaří zásadní průlom – technologický nebo komerční –, může to dále posílit ziskovost celé skupiny.

Závěrem lze říci, že Alphabet si buduje velmi silnou pozici v AI ekosystému, která přesahuje pouhé vyhledávání. Google Cloud je dnes mnohem víc než jen cloudová divize – je to rostoucí byznys s výjimečnou ziskovostí, technologickým náskokem a důvěrou těch nejinovativnějších firem současnosti.