Na amerických trzích se v posledních dnech znovu do popředí dostávají akcie stavebních společností, které po delším období stagnace nabízejí investorům zajímavý prostor pro růst. Impulzem je především blížící se ekonomický summit Federálního rezervního systému v Jackson Hole, kde předseda Fedu Jerome Powell tradičně naznačuje budoucí směřování měnové politiky. Investoři očekávají, že by se mohl obnovit cyklus snižování úrokových sazeb, což by otevřelo cestu k levnějšímu financování a zároveň oživilo poptávku v realitním sektoru. Podle Michaela Aroneho, hlavního investičního stratéga State Street Investment Management, se daří zejména sektorům, které tradičně těží z uvolněné politiky – mezi nimi právě stavebnictví, menší společnosti či jiná aktiva citlivá na sazby. Index Dow Jones U.S. Select Home Construction se posouvá nad klíčové technické úrovně a podle analytiků to signalizuje návrat růstového momenta. Zájem potvrzuje i iShares U.S. Home Construction ETF, který jen za poslední týden přidal více než 5,5 %. Mezi jednotlivými tituly se dařilo zejména společnostem D.R. Horton (DHI) a Lennar (LEN), které si připsaly zisky v řádu několika procent. Zdroj: Shutterstock Buffettův efekt a širší tržní kontext Na síle sektoru přidala také zpráva, že investiční konglomerát Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B) Warrena Buffetta otevřel novou pozici ve společnosti D.R. Horton v hodnotě přibližně 200 milionů dolarů a zároveň navýšil svůj podíl v Lennaru. Trh vnímá Buffettovy kroky jako signál důvěry, což podporuje celkovou pozitivní náladu. I přesto stavební společnosti stále zaostávají za širším trhem. Index S&P 500 se odrazil z dubnových minim a postupně se zotavuje, zatímco akcie stavebních firem dohánějí téměř 36% propad, který utrpěly od loňského října. Svoji roli zde sehrály vysoké sazby, drahé hypotéky a nejistota ohledně inflace. Trh s nemovitostmi tak zůstává ve zvláštní situaci. Na jedné straně rekordní ceny a nízká nabídka, na straně druhé ochlazená aktivita v důsledku vyšších nákladů na financování. Podle analytiků jde o období, kdy se domy prodávají jen v případech „smrti nebo rozvodu“, zatímco širší aktivita stojí. Strategie stavebních firem a výhled Fedu Výjimkou z této stagnace jsou samotní developeři, kteří aktivně využívají motivačních programů. Nabízejí například dočasné snížení sazeb hypoték pro kupující, často až na 3,99 %. Tato strategie jim umožňuje rychleji prodávat nové nemovitosti, zatímco majitelé starších domů mají v prostředí drahých úvěrů jen omezený manévrovací prostor. Průměrná 30letá fixní sazba hypoték klesla z více než 7 % na zhruba 6,7 %, což vedlo k mírnému nárůstu refinancování. Klíčovým faktorem však zůstává samotný Fed. Pokud by Powell skutečně oznámil výraznější snížení sazeb – například o 50 bazických bodů – mohlo by to přinést nový impuls pro celý realitní trh. Naopak příliš agresivní kroky by mohly vzbudit obavy z recese, což by negativně dopadlo i na stavební společnosti. Vedle summitu v Jackson Hole budou tento týden investoři sledovat i další ekonomická data – důvěru stavebních firem, statistiky zahájených staveb, prodeje existujících domů či zápis z červencového zasedání Fedu. Vše vyvrcholí pátečním Powellovým projevem, od něhož si trh slibuje jasnější vodítko. Malé společnosti a sektorové preference investorů Vedle stavebních firem se daří i segmentu malých společností. Index Russell 2000 během týdne přidal více než 3 %, zatímco S&P 500 rostl o 0,9 % a Nasdaq Composite o 0,8 %. Nejvíce překvapil index Dow, který vyskočil o 1,7 % a ocitl se těsně pod historickým maximem. Podle Sinead Colton Grant z BNY Wealth její tým očekává letos dvojí snížení sazeb o 25 bazických bodů – v září a prosinci. I proto část investorů směřuje pozornost ke stavebním společnostem. Její preferencí však zůstávají technologie, komunikační služby či průmyslové firmy, které těží z růstu produktivity a z rozmachu umělé inteligence. Z dlouhodobého pohledu se tak ukazuje, že stavební sektor má sice krátkodobý potenciál, ale investoři musí zůstat obezřetní. Přílišná závislost na rozhodnutích Fedu a kolísání sazeb totiž zůstávají hlavními riziky. Zdroj: Shutterstock