Přestože se její akcie obchodují za výrazně vyšší násobky, investoři stále zvažují, zda má smysl akcie této společnosti nakupovat i nadále. Nedávná změna americké vývozní politiky týkající se čipů pro Čínu zásadně ovlivnila výhled hospodaření a znovu otevřela trh, který se donedávna zdál ztracený. Nvidia díky tomu nejenže zmírnila ztráty, ale opět upevnila svou pozici světového lídra.

Návrat na čínský trh je významným katalyzátorem

Rozhodnutí amerických úřadů umožnit dodávky omezené verze čipů H20 do Číny je pro Nvidii zásadní změnou. Společnost původně odepsala více než 5 miliard dolarů z důvodu zastavení prodejů do Číny, ale nyní se předpokládá, že v příštích dvou čtvrtletích může tento trh vygenerovat až 5 miliard dolarů tržeb. Dlouhodobě by pak mohlo jít až o 30 miliard dolarů ročně. Přestože H20 čipy splňují exportní omezení, poptávka po nich zůstává silná, což ukazuje na nenahraditelnost této technologie v čínském AI sektoru.

Tento krok navíc posiluje závislost čínských firem na americké technologii a snižuje riziko přechodu k domácím alternativám. Z geopolitického pohledu tak Nvidia nejen stabilizuje příjmy, ale zároveň upevňuje svou roli jako technologického standardu, na němž mnoho AI platforem staví.

Datová centra táhnou růst, i když kapacity jsou omezené

Tržby Nvidie z datových center dosáhly v roce 2025 115 miliard dolarů, což je obrovský nárůst oproti 3 miliardám v roce 2020. Poptávku však nebrzdí zájem, ale kapacita výroby. Nedostatek GPU na trhu přetrvává a očekává se, že se zmírní nejdříve na konci roku. Klíčoví zákazníci jako Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN) nebo Alphabet (GOOGL) mají nadále neukojitelný hlad po výpočetním výkonu pro své AI aplikace.

Zatímco dříve dominovaly projekty na trénování velkých jazykových modelů, dnes přichází na řadu inferenční výpočty. Jde o běžný provoz modelů v reálném čase, který přináší stabilnější a dlouhodobější příjmy. Tento posun vytváří další prostor pro růst, protože nasazení AI v různých odvětvích teprve začíná. Nvidia tak těží ze strukturální změny v technologickém světě, která má potenciál přetrvávat po mnoho let.

Konkurenční tlak roste, ale Nvidia drží silné pozice

Společnost čelí konkurenci nejen ze strany firem jako AMD, ale i ze strany hyperscalerů, kteří vyvíjejí vlastní čipy pro AI. Přesto má Nvidia díky své široké platformě CUDA, robustnímu softwarovému ekosystému a síťovým řešením významný náskok. Migrace od CUDA k jiným systémům by pro firmy znamenala výrazné náklady i časovou náročnost, což představuje silnou bariéru.

Důležitou, často přehlíženou částí byznysu je síťová infrastruktura. Klíčové technologie jako NVLink a InfiniBand, získané akvizicí společnosti Mellanox, umožňují GPU fungovat v klastrech jako jednotný výpočetní celek. Díky této synergii mezi hardwarem a softwarem se Nvidia stává základní vrstvou celého AI stacku, nikoliv jen dodavatelem výpočetního výkonu.

Hodnota nebo bublina? Ocenění je vysoké, ale není bezdůvodné

S oceněním 56násobku zisku se může Nvidia zdát předražená. Investoři by však měli zohlednit extrémní růst a dominanci, kterou si společnost vybudovala. Hrubá marže se v roce 2025 vyšplhala na 75 %, což je jeden z nejvyšších údajů v celém technologickém sektoru. Tržby za fiskální rok dosáhly 130,5 miliardy dolarů a výhled zůstává optimistický i díky plánovaným inovacím.

Nvidia plánuje uvádět nové architektury čipů každoročně, což zajišťuje technologický náskok. Plány do roku 2027, které zahrnují platformy jako Blackwell a Rubin, ukazují na důslednou snahu udržet si vedení. Vedle toho se rýsují nové příležitosti v oblasti automobilového průmyslu, robotiky a edge computingu, které mohou diverzifikovat příjmy mimo segment datových center.

Zásadní otázkou zůstává, zda se AI nachází v počáteční fázi, nebo již na vrcholu. Dosavadní vývoj – včetně otevření čínského trhu, dlouhých dodacích lhůt a rostoucích potřeb AI infrastruktury – naznačuje, že většina růstu teprve přijde. Pro dlouhodobé investory, kteří věří v transformační sílu umělé inteligence, tak Nvidia zůstává atraktivní příležitostí i při současném ocenění.