Klíčové body

Regionální banky v posledním měsíci překonaly velké konkurenty, ale celoročně stále zaostávají
Citizens Financial (CFG) a East West Bancorp (EWBC) nabízejí atraktivní ocenění a solidní návratnost
Nižší sazby Fedu by mohly podpořit marže a růst úvěrů regionálních bank

Přesto analytici upozorňují, že i když se otevírají nové příležitosti, základní preference stále míří k univerzálním institucím s širší diverzifikací byznysu.

Analytik KBW Chris McGratty k tomu říká, že je „stále lepší upřednostňovat univerzální banky“, ale zároveň dodává, že mezi regionálními hráči existují zajímavé nápady. Tón trhu podporují očekávání nižších úrokových sazeb, které by mohly zlepšit prostředí pro úvěrování a pomoci maržím menších bank.

Regionální banky zrychlují, avšak velké instituce si drží odstup

Krátkodobě se karta obrátila. KBW Regional Banking Index v posledním měsíci vzrostl o 4,5 %, zatímco index velkých bank BKX přidal 1,3 %. V delším pohledu však regionálky stále zaostávají. Od začátku roku 2025 je KRX výše o 3,9 %, kdežto BKX posílil o 16,1 %. To ilustruje, že i po nedávném rally mají velké banky – v čele s hráči typu JPMorgan Chase (JPM) – náskok, který odráží širší paletu příjmů: kapitálové trhy, karty, správu aktiv a další linky, jež regionálkám často chybí.

Proč se nálada ke konci léta zlepšila? Regionální banky jsou citlivější na cyklus úvěrování, protože větší část jejich výnosů plyne právě z úrokového byznysu. S rostoucí pravděpodobností, že Federal Reserve brzy přistoupí ke snížení sazeb (CME FedWatch Tool na konci srpna ukazoval 88,2 % šanci na zářijový krok), se zlepšují vyhlídky pro přecenění vkladů, rozšíření čisté úrokové marže a oživení objemu nových úvěrů. V praxi jde o možnost snížit úroky vyplácené na depozitech, snížit náklady financování a podpořit výnosy z aktiv – vše s potenciálním dopadem do ziskovosti.

Kde může být hodnota: konkrétní jména a ocenění

McGratty v rámci regionálního koše zmiňuje několik titulů, které kombinují ocenění, strukturu aktiv a návratnost kapitálu. Citizens Financial Group (CFG) podle něj nabízí „víceleté zlepšení růstu vlastního kapitálu“, optimalizovanou rozvahu a přístup k výnosům z kapitálových trhů přes investiční banku. Ocenění je přitom lákavé: akcie se podle KBW obchodují s 18% slevou vůči peer group na základě poměru ceny k hmotné účetní hodnotě. V hrubých číslech má Citizens poměr ceny k účetní hodnotě 0,95, zatímco First Citizens Bancshares (FCNCA) je na 1,2, Fifth Third Bancorp (FITB) na 1,56, Huntington Bancshares (HBAN) na 1,33 a KeyCorp (KEY) na 1,25.

Z dalších tipů KBW vyzdvihuje Regions Financial (RF) a zejména East West Bancorp (EWBC). U East West analytik oceňuje „významnou“ přebytečnou kapitálovou pozici a středně vysokou návratnost hmotného vlastního kapitálu; akcie se podle něj obchodují zhruba za 11× odhadovaného zisku pro rok 2026, což označuje za „docela rozumné“ při ROTCE kolem 15 %. Silný provozní profil a přiměřené násobky tak vytvářejí kombinaci, která při zlepšujícím se úvěrovém prostředí může fungovat.

Jako „velmi levné“ pak McGratty popisuje UMB Financial (UMBF) a Old National Bancorp (ONB). UMBF se obchoduje za méně než 11× očekávaného zisku v roce 2026 s projekcí „nadprůměrné“ ROTCE okolo 18 % a organického růstu úvěrů v horním pásmu jednociferných čísel. Old National se podle KBW obchoduje pod 9× odhadovaného zisku pro 2026 a vyhlížená ROTCE 19 % patří k nejvyšším v odvětví. V obou případech jde o profily, které těží z disciplíny v rozvaze a z profitability základního bankovního byznysu.

Chcete využít této příležitosti?

Co může pohnout výnosy dál: sazby, marže a regulace

Základním katalyzátorem zůstávají nižší sazby. Pokud Fed opravdu uleví měnové politice, regionální banky by měly mít prostor snížit cenu vkladů rychleji než výnosy z úvěrů, čímž se rozšíří spread. Současně by se mohl zvednout objem nových úvěrů, což by podpořilo výnosy z aktiv. Tato kombinace – nižší náklady financování a vyšší úrokové příjmy – je pro regionální banky kľíčová.

Na druhé straně platí, že velké instituce si udržují strategickou výhodu. McGratty připomíná, že univerzální banky jsou díky diverzifikaci odolnější vůči tržním výkyvům. Rozsáhlejší kapitálové trhy, správa aktiv a karetní byznys tlumí cykličnost úrokových výnosů. Analytik rovněž upozorňuje, že případné kroky směrem k deregulaci by – podle současného nastavení debat – přinášely relativně větší přínosy spíše větším bankám než regionálním hráčům.

Pro investory z toho plyne praktický rámec: velké banky zůstávají „základnou“ portfolia díky stabilitě a rozsahu, zatímco regionálky mohou představovat taktickou příležitost v prostředí klesajících sazeb a normalizujících se úvěrových podmínek. Selektivní přístup, který kombinuje ocenění (diskont k účetní hodnotě, nízké násobky zisků) s kvalitou rozvahy a návratnosti kapitálu, dává v tomto segmentu smysl.

Závěrem: krátkodobý náskok regionálních bank potvrzuje, že trh začal oceňovat jejich citlivost na cyklus úvěrování, ale dlouhodobé fundamenty stále hovoří pro velké hráče. Kdo chce regionálky využít, měl by se soustředit na jména, kde se potkává rozumné ocenění, zdravá kapitálová pozice a viditelná schopnost generovat ROTCE ve středně dvouciferném pásmu. V takovém nastavení může i menší banka doručit zajímavý výsledek – zejména pokud se naplní scénář uvolňování měnové politiky a s ním spojené oživení poptávky po úvěrech.

Přesto analytici upozorňují, že i když se otevírají nové příležitosti, základní preference stále míří k univerzálním institucím s širší diverzifikací byznysu.Analytik KBW Chris McGratty k tomu říká, že je „stále lepší upřednostňovat univerzální banky“, ale zároveň dodává, že mezi regionálními hráči existují zajímavé nápady. Tón trhu podporují očekávání nižších úrokových sazeb, které by mohly zlepšit prostředí pro úvěrování a pomoci maržím menších bank.Regionální banky zrychlují, avšak velké instituce si drží odstupKrátkodobě se karta obrátila. KBW Regional Banking Index v posledním měsíci vzrostl o 4,5 %, zatímco index velkých bank BKX přidal 1,3 %. V delším pohledu však regionálky stále zaostávají. Od začátku roku 2025 je KRX výše o 3,9 %, kdežto BKX posílil o 16,1 %. To ilustruje, že i po nedávném rally mají velké banky – v čele s hráči typu JPMorgan Chase – náskok, který odráží širší paletu příjmů: kapitálové trhy, karty, správu aktiv a další linky, jež regionálkám často chybí.Proč se nálada ke konci léta zlepšila? Regionální banky jsou citlivější na cyklus úvěrování, protože větší část jejich výnosů plyne právě z úrokového byznysu. S rostoucí pravděpodobností, že Federal Reserve brzy přistoupí ke snížení sazeb , se zlepšují vyhlídky pro přecenění vkladů, rozšíření čisté úrokové marže a oživení objemu nových úvěrů. V praxi jde o možnost snížit úroky vyplácené na depozitech, snížit náklady financování a podpořit výnosy z aktiv – vše s potenciálním dopadem do ziskovosti.Kde může být hodnota: konkrétní jména a oceněníMcGratty v rámci regionálního koše zmiňuje několik titulů, které kombinují ocenění, strukturu aktiv a návratnost kapitálu. Citizens Financial Group podle něj nabízí „víceleté zlepšení růstu vlastního kapitálu“, optimalizovanou rozvahu a přístup k výnosům z kapitálových trhů přes investiční banku. Ocenění je přitom lákavé: akcie se podle KBW obchodují s 18% slevou vůči peer group na základě poměru ceny k hmotné účetní hodnotě. V hrubých číslech má Citizens poměr ceny k účetní hodnotě 0,95, zatímco First Citizens Bancshares je na 1,2, Fifth Third Bancorp na 1,56, Huntington Bancshares na 1,33 a KeyCorp na 1,25.Z dalších tipů KBW vyzdvihuje Regions Financial a zejména East West Bancorp . U East West analytik oceňuje „významnou“ přebytečnou kapitálovou pozici a středně vysokou návratnost hmotného vlastního kapitálu; akcie se podle něj obchodují zhruba za 11× odhadovaného zisku pro rok 2026, což označuje za „docela rozumné“ při ROTCE kolem 15 %. Silný provozní profil a přiměřené násobky tak vytvářejí kombinaci, která při zlepšujícím se úvěrovém prostředí může fungovat.Jako „velmi levné“ pak McGratty popisuje UMB Financial a Old National Bancorp . UMBF se obchoduje za méně než 11× očekávaného zisku v roce 2026 s projekcí „nadprůměrné“ ROTCE okolo 18 % a organického růstu úvěrů v horním pásmu jednociferných čísel. Old National se podle KBW obchoduje pod 9× odhadovaného zisku pro 2026 a vyhlížená ROTCE 19 % patří k nejvyšším v odvětví. V obou případech jde o profily, které těží z disciplíny v rozvaze a z profitability základního bankovního byznysu. Chcete využít této příležitosti?Co může pohnout výnosy dál: sazby, marže a regulaceZákladním katalyzátorem zůstávají nižší sazby. Pokud Fed opravdu uleví měnové politice, regionální banky by měly mít prostor snížit cenu vkladů rychleji než výnosy z úvěrů, čímž se rozšíří spread. Současně by se mohl zvednout objem nových úvěrů, což by podpořilo výnosy z aktiv. Tato kombinace – nižší náklady financování a vyšší úrokové příjmy – je pro regionální banky kľíčová.Na druhé straně platí, že velké instituce si udržují strategickou výhodu. McGratty připomíná, že univerzální banky jsou díky diverzifikaci odolnější vůči tržním výkyvům. Rozsáhlejší kapitálové trhy, správa aktiv a karetní byznys tlumí cykličnost úrokových výnosů. Analytik rovněž upozorňuje, že případné kroky směrem k deregulaci by – podle současného nastavení debat – přinášely relativně větší přínosy spíše větším bankám než regionálním hráčům.Pro investory z toho plyne praktický rámec: velké banky zůstávají „základnou“ portfolia díky stabilitě a rozsahu, zatímco regionálky mohou představovat taktickou příležitost v prostředí klesajících sazeb a normalizujících se úvěrových podmínek. Selektivní přístup, který kombinuje ocenění s kvalitou rozvahy a návratnosti kapitálu, dává v tomto segmentu smysl.Závěrem: krátkodobý náskok regionálních bank potvrzuje, že trh začal oceňovat jejich citlivost na cyklus úvěrování, ale dlouhodobé fundamenty stále hovoří pro velké hráče. Kdo chce regionálky využít, měl by se soustředit na jména, kde se potkává rozumné ocenění, zdravá kapitálová pozice a viditelná schopnost generovat ROTCE ve středně dvouciferném pásmu. V takovém nastavení může i menší banka doručit zajímavý výsledek – zejména pokud se naplní scénář uvolňování měnové politiky a s ním spojené oživení poptávky po úvěrech.