Od IPO se její akcie vyšplhaly téměř o 300 %, což odráželo obrovská očekávání spojená s boomem generativní AI a explozí poptávky po výpočetních kapacitách. Druhé čtvrtletí potvrdilo, že zájem zákazníků o služby CoreWeave zůstává silný – přesto akcie v reakci na výsledky prudce klesly, protože finanční ukazatele přinesly smíšený obraz.

V prodlouženém obchodování se cena akcií propadla o 10,4 %. Hlavní důvod? Přestože společnost překonala odhady tržeb, oznámila vyšší než očekávanou ztrátu. Za druhé čtvrtletí vykázala tržby 1,2 miliardy USD, což znamená meziroční růst o zhruba 200 % a výrazně překonalo konsensuální odhad 1 miliardy USD. Generální ředitel Michael Intrator tento růst komentoval slovy, že CoreWeave „rychle roste, protože se snažíme uspokojit bezprecedentní poptávku po AI“.

CoreWeave, Inc. (CRWV)

Objednávková kniha společnosti zůstává impozantní – k 30. červnu činila hodnota nevyřízených zakázek 30,1 miliardy USD. Vedení však upozornilo, že kapacita zůstává limitujícím faktorem, přičemž největší výzvou je zajištění dostatečného napájení pro datová centra. Nedostatek GPU a energetických zdrojů brzdí rychlost, s jakou může CoreWeave rozšiřovat své služby, což je problém napříč celým odvětvím.

Na straně ziskovosti ale čísla investory zklamala. Čistá ztráta dosáhla 291 milionů USD, zatímco analytici očekávali ztrátu pouze 199 milionů USD. Vedení ji připsalo vysokým investicím do akvizice zákazníků, rozšíření infrastruktury a souvisejícím nákladům, které jsou nezbytné pro udržení tempa růstu. Upravená čistá ztráta činila 131 milionů USD, což představuje marži -11 %, oproti očekávaným -103 milionům USD. Pro srovnání, ve stejném období loňského roku byla ztráta jen 5 milionů USD s marží -1 %.

Na druhé straně upravený zisk před úroky, daněmi, odpisy a amortizací (EBITDA) dosáhl 753 milionů USD, což bylo výrazně nad očekáváním 677 milionů USD. Tento údaj ukazuje, že provozní výkonnost je silná, přestože čistý výsledek zůstává pod tlakem expanzních nákladů.

Výhled na třetí čtvrtletí zůstal optimistický – vedení očekává tržby mezi 1,26 až 1,3 miliardy USD, mírně nad konsensuálním odhadem 1,25 miliardy USD. CoreWeave zároveň již druhé čtvrtletí v řadě zvýšil celoroční prognózu tržeb, nyní na 5,15 až 5,35 miliardy USD oproti původním 4,9 až 5,1 miliardy USD. Finanční ředitel Nitin Agrawal při konferenčním hovoru uvedl, že „do druhé poloviny roku vstupujeme v excelentní pozici díky silné realizaci dodávek, robustní zakázkové knize a zdravé poptávce“.

Agrawal zároveň upozornil na možné mezičtvrtletní výkyvy v kapitálových výdajích v závislosti na načasování uvádění nových datových center a generací GPU do provozu. Očekává, že „významná část“ z odhadovaných investic 20 až 23 miliard USD za celý rok připadne na čtvrté čtvrtletí.

Optimistický výhled do budoucna podpořil i komentář analytika JP Morgan Marka Murphyho, který pro CoreWeave předpověděl větší, i když nerovnoměrný tok objednávek v dalších obdobích. Zdůraznil rostoucí základnu velkých podnikových zákazníků, mezi něž patří technologičtí giganti jako Nvidia a Microsoft. Tyto strategické vztahy podle něj mohou být silným motorem dlouhodobého růstu, přestože omezená dostupnost grafických procesorů Nvidia zůstává slabinou nejen pro CoreWeave, ale pro celý sektor AI cloudu.

Pro investory bude v následujících týdnech zásadní i další faktor – ve čtvrtek vyprší lock-up period, tedy období, během něhož zasvěcené osoby a raní investoři nemohli své akcie prodávat. Uvolnění tohoto omezení může zvýšit volatilitu a krátkodobý prodejní tlak, což v kombinaci s aktuální reakcí na výsledky vytváří pro akcie značně turbulentní prostředí.

Celkově tak CoreWeave ukázal smíšený obrázek: raketový růst tržeb a impozantní objednávkovou knihu na jedné straně, ale také rostoucí ztráty a infrastrukturní limity na straně druhé. Pro optimisty zůstává společnost silným hráčem s potenciálem těžit z rozmachu umělé inteligence, skeptici však upozorňují na rizika spojená s vysokými náklady a kapacitními omezeními. Nadcházející kvartály tak ukážou, zda CoreWeave dokáže udržet své tempo a zároveň zlepšit svou ziskovost.