Taiwan Semiconductor Manufacturing nepatří mezi značky, o kterých se běžně mluví stejně často jako o Nvidia nebo AMD. Přesto je největší slévárnou na světě a hlavním pilířem výroby pokročilých čipů. Návrháři čipů sice stojí v centru pozornosti, ale skutečnou výrobu svěřují právě TSMC (TSM). Díky tomu je tato firma jedním z nejstabilnějších a zároveň nejzásadnějších hráčů na poli umělé inteligence. Ať už se lídrem stane kdokoli, výrobní linky TSMC zajišťují, že se jejich návrhy promění v realitu. Ne náhodou generální ředitel Nvidie Jensen Huang označil TSMC za „jednu z nejvýznamnějších společností v historii lidstva“ a dodal, že kdo nakoupí její akcie, dělá velmi chytrý krok. Tato pochvala z úst jednoho z nejvlivnějších lidí v technologickém průmyslu je jasným důkazem, že TSMC stojí v samém jádru současné technologické revoluce. Konkurence v podobě Intelu (INTC) či Samsungu se snaží dohnat krok, ale zatím bez většího úspěchu. Intel dlouhodobě bojuje s problémy ve svém foundry byznysu a vykazuje ztráty, přestože získal podporu americké vlády. Samsung zase zápasí s výtěžností a nedávno přišel o významný kontrakt, když Alphabet přešel pro svůj čip Tensor G5 právě k TSMC. To jen potvrzuje, že žádný z konkurentů nedokáže držet krok s kvalitou, spolehlivostí a rozsahem výroby TSMC. Zdroj: Shutterstock Pokročilé technologie jako základ tržní dominance Největší síla TSMC spočívá v její schopnosti konzistentně vyrábět nejpokročilejší čipy s vysokou výtěžností. Návrháři čipů se neustále snaží zmenšovat velikost tranzistorů, a právě zde TSMC exceluje. Menší uzly umožňují umístit na čip více tranzistorů, což zvyšuje výkon a snižuje spotřebu energie. Dnes už čipy vyrobené na 7nanometrových nebo menších uzlech tvoří téměř tři čtvrtiny celkových tržeb TSMC. Nejmodernější 3nm čipy představují zhruba čtvrtinu tržeb a společnost zároveň připravuje přechod na 2nm technologii. Tento rychlý technologický posun je důvodem, proč je TSMC nezastupitelným partnerem pro každého významného výrobce procesorů a akcelerátorů pro umělou inteligenci. Právě schopnost dodávat nejpokročilejší čipy na trhu poskytuje TSMC silnou vyjednávací pozici. Zatímco foundry bývají vnímány jako podniky s nízkými maržemi, TSMC dokazuje opak. Díky vedoucímu postavení v oblasti nejmodernějších uzlů si může účtovat vyšší ceny a zákazníci je bez problémů akceptují. Obrovské cash flow a atraktivní ocenění Finanční výsledky ukazují, že TSMC není jen technologický lídr, ale i výkonný stroj na generování peněz. V roce 2024 vytvořila firma více než 26,5 miliardy dolarů volného cash flow – a to i přes masivní kapitálové výdaje na budování nových továren. Jen v letošním roce dosáhla více než 15 miliard dolarů volného cash flow, přičemž část z těchto prostředků putuje na rostoucí dividendy. Tržby ve druhém čtvrtletí vyskočily o 44 % na 30 miliard dolarů a zisky prudce vzrostly. Management navíc očekává, že poptávka po čipech pro AI poroste do roku 2028 o více než 40 % ročně. TSMC už dnes úzce spolupracuje se svými největšími zákazníky, aby navýšila kapacitu a byla připravena na tento explozivní růst. Navzdory těmto číslům se akcie obchodují s atraktivním oceněním. Poměr ceny k zisku (P/E) pro rok 2025 činí 24,5, zatímco poměr ceny k růstu zisku (PEG) je nižší než 0,65. Obecně platí, že akcie s PEG pod 1 jsou považovány za podhodnocené. Tichý vítěz v éře umělé inteligence TSMC sice nemá značku, kterou by běžní spotřebitelé znali, ale je klíčovým článkem celého AI ekosystému. Bez jejích továren by rozvoj umělé inteligence v současném měřítku nebyl možný. Společnost má za sebou dlouhou historii stabilního růstu a její strategické investice do nejmodernějších výrobních uzlů ji staví do pozice, kterou konkurence jen těžko ohrozí. Přesto zůstává často mimo hlavní mediální pozornost. Nvidia, AMD nebo další návrháři čipů přitahují titulky, ale skutečné zisky plynou i tomu, kdo jejich čipy vyrábí. A tím je TSMC. Pro investory, kteří hledají kombinaci technologického lídra, stabilního růstu a silného cash flow, je tato akcie jednou z nejatraktivnějších možností na trhu. Pokud se naplní optimistické odhady poptávky po AI čipech, TSMC bude i nadále jedním z největších vítězů nadcházející dekády. Zdroj: Shutterstock