Maloobchodní sektor v USA se v polovině srpna dostává do centra pozornosti. Walmart (WMT) ve čtvrtek zveřejní své výsledky a investoři očekávají, že půjde o nejjasnější indikaci, jak se americký spotřebitel vyrovnává s rostoucími cenami a dopadem celní politiky. Výsledky největšího amerického řetězce totiž představují nejen pohled na chování zákazníků, ale také ukázku toho, jak se manažeři postaví k politickému tlaku ze strany Bílého domu. Prezident Donald Trump opakovaně vyzývá maloobchodní řetězce, aby absorbovaly náklady spojené s jeho obchodní válkou, místo aby je přenášely na zákazníky. Analytici UBS upozorňují, že zvýšení cen bylo zatím spíše mírné, ale podle jejich odhadu se tempo inflace v následujících měsících výrazně zrychlí. To by znamenalo nejen vyšší účty pro spotřebitele, ale i těžší rozhodování pro maloobchodníky, jak udržet konkurenceschopnost, aniž by přišli o marže. Konkurenční tlak mezi řetězci Vedle Walmartu své hospodářské výsledky zveřejní i Amazon (AMZN), který dále rozšiřuje svůj podíl na trhu s potravinami. Generální ředitel Andy Jassy nedávno uvedl, že zatím nepozoruje výraznější pokles poptávky ani tlak na zvyšování cen. Amazon navíc oznámil rozšíření služby doručení čerstvých potravin v tentýž den do více než tisícovky měst a obcí v USA, což vytváří přímou konkurenci tradičním maloobchodníkům i platformám, jako je Instacart (CART). Target (TGT) podle analytiků Bank of America může být nucen zdražovat ještě více než Walmart, aby pokryl rostoucí náklady spojené s cly. Společnost zároveň čelí slabší atraktivitě v oblasti základního zboží, kde zákazníci upřednostňují jiné řetězce. Na výsledky se čeká i od Home Depot (HD) a Lowe’s (LOW), které se potýkají s důsledky slabé jarní sezóny ovlivněné počasím. Zároveň jejich byznys citlivě reaguje na vývoj úrokových sazeb a situaci na trhu s bydlením. Své hospodaření představí také diskontní prodejny, jako jsou TJX (TJX) nebo Ross Stores (ROST), které obsluhují zákazníky z nižších příjmových skupin, a proto u nich může být dopad inflace patrnější. Do výsledkové sezóny se zapojí i další jména – od BJ’s Wholesale Club (BJ) přes módní řetězec Buckle (BKE) až po kosmetické značky Coty (COTY) a Estée Lauder (EL). Na seznamu nechybí ani technologické společnosti, například Intuit (INTU), Workday (WDAY) nebo Zoom (ZM), jejichž vývoj bude sledován investory hledajícími širší indikace vývoje americké ekonomiky. Spotřebitelé balancují mezi optimismem a nejistotou Červencová čísla o maloobchodních tržbách ukázala druhý růst v řadě, což signalizuje, že spotřebitelé byli ochotni utrácet. Část tohoto nárůstu však podle analytiků souvisí s vyššími cenami, nikoli se skutečným nárůstem objemu nakupovaného zboží. David Silverman z Fitch Ratings označil výsledky za zdravé, i když upozornil na zpomalení v segmentu volně dostupných výrobků, jako je elektronika či domácí vybavení. Naopak prodej oděvů a nábytku zůstal stabilnější. Otázkou je, zda spotřebitelé nezačínají nakupovat dopředu v očekávání dalšího zdražování. Tento efekt by mohl vést k krátkodobému růstu tržeb, ale zároveň k oslabení poptávky ve zbytku roku. Eugenio Aleman z Raymond James upozornil, že inflační účinky cel se začnou více promítat do nominálních čísel v následujících měsících, což podle něj povede k oslabení spotřebitelské poptávky a celkovému zpomalení ekonomiky. Politický tlak a reakce firem Trumpova administrativa prezentuje cla jako způsob, jak posílit domácí výrobu, snížit závislost na Číně a zvýšit příjmy vlády. Ekonomové ale varují, že konečný dopad pocítí především zákazníci. Walmart už v květnu oznámil, že bude muset ceny zvýšit, což vyvolalo ostrou reakci prezidenta, jenž veřejně vyzval společnost, aby cla absorbovala. Podle některých analytiků firmy volí opatrnější rétoriku, aby se vyhnuly přímé konfrontaci s prezidentem. Marc Busch z Georgetownské univerzity uvedl, že administrativa si vybírá „vítěze a poražené“ – některé produkty dostávají výjimky z cel, jiné ne, což zvyšuje nejistotu. Manažeři se tak často vyjadřují zdrženlivě, aby nevyvolali další tlak z Bílého domu. Zákonodárci podle Busche patrně nezasáhnou, dokud se dopady cel neprojeví výrazněji na trzích a v ekonomice. To však může vést k tomu, že se napětí bude hromadit, aniž by se objevilo rychlé řešení.