Akcie společnosti Advanced Micro Devices (AMD) patří letos mezi jedny z největších hvězd technologického trhu. Od začátku roku vzrostly o desítky procent, především díky optimismu ohledně plánů společnosti na vývoj čipů pro umělou inteligenci (AI). Investoři věří, že AMD dokáže postupně snížit svůj náskok za dominantní společností Nvidia, která si na trhu GPU pro AI zatím drží neotřesitelné prvenství. Přestože vývoj v oblasti AI akcelerátorů přinesl výrazný posun, někteří analytici začínají varovat, že očekávání ohledně budoucího růstu AMD mohou být příliš vysoká. Raketový růst akcií a vysoká očekávání Za poslední tři měsíce akcie AMD vzrostly o 37 %, což výrazně překonává 21% nárůst akcií Nvidie za stejné období. Hlavním důvodem tohoto růstu je uvedení nové generace čipů Instinct MI350 a plánované představení výkonnějších modelů MI400 a MI450. Tyto čipy mají společnosti pomoci upevnit její postavení v rychle rostoucím segmentu AI datacenter, kde je poptávka po výkonných akcelerátorech obrovská. Velký zájem o čipy AMD projevily například technologické giganty Meta Platforms a Oracle, které již plánují využívat model MI350 ve svých datacentrech. Analytici společnosti Bernstein uvedli, že řada MI350 konečně přibližuje hrubý výkon GPU AMD k nabídce Nvidie Blackwell, a to i přesto, že AMD má přibližně roční zpoždění. Další generace čipů MI450 by podle odborníků měla být ještě konkurenceschopnější a přiblížit se nové platformě Vera Rubin od Nvidie, která představuje nejmodernější architekturu AI akcelerátorů na trhu. Pokud AMD dokáže naplnit očekávání a doručit včas výkonné produkty, může získat výraznější podíl na trhu. Obavy analytiků: trh zůstává náročný Přestože výsledky AMD vzbuzují optimismus, analytici společnosti Seaport Research ve čtvrtek vydali varování, že situace nemusí být tak příznivá, jak se zdá. Podle nich se pokrok AMD v oblasti AI akcelerátorů zpomaluje, což vyplývá z rozhovorů s účastníky dodavatelského řetězce. Podle zprávy má AMD potíže s růstem objednávek od klíčových zákazníků, které společnost oznámila na své červnové akci věnované AI. Analytici upozorňují, že mnoho zákazníků si zatím objednalo pouze testovací systémy, které se nemusí přetavit do velkoobjemových kontraktů alespoň pro první generaci čipů MI. Seaport zároveň vyjádřil obavy ohledně spolupráce AMD s velkými klienty, jako jsou Meta nebo Microsoft, kteří přehodnocují své výdajové plány na AI infrastrukturu. Rostoucí tlak na ceny a poskytování slev by mohl oslabit marže AMD, což by mohlo výrazně omezit její schopnost investovat do výzkumu a vývoje. Rozpory mezi analytiky: Seaport vs. Truist Zajímavé je, že názory analytiků na budoucnost AMD se výrazně liší. Zatímco Seaport Research snížil hodnocení akcií AMD z „koupit“ na „neutrální“, jiní analytici zůstávají optimističtí. Společnost Truist Securities minulý týden naopak zvýšila doporučení na „koupit“, přičemž argumentuje, že velcí poskytovatelé cloudových služeb (hyperscalery) stále více využívají čipy AMD pro nasazení v datových centrech AI. Podle Truistu poptávka po akcelerátorech AMD roste, protože zákazníci hledají alternativy k Nvidii, která často čelí problémům s kapacitou výroby a dodávek. Výhled pro AMD: dlouhodobá příležitost, krátkodobé výzvy Generální ředitelka AMD Lisa Su v srpnu zdůraznila, že společnost očekává desítky miliard dolarů v prodejích AI čipů v následujících letech. AMD je podle ní optimistické ohledně svého portfolia akcelerátorů MI350 a MI355, které by měly postupně získat širší uplatnění. Analytici se shodují, že AMD má dlouhodobě solidní šanci stát se významným konkurentem Nvidie v oblasti AI hardwaru. Krátkodobě však investoři musejí počítat s vyšší volatilitou akcií, protože trh je extrémně konkurenční, zákazníci jsou nároční a výrobní náklady zůstávají vysoké. Seaport upozorňuje také na potenciální problém v dodavatelském řetězci, zejména u výrobců pamětí s vysokou šířkou pásma (HBM), které jsou pro AI akcelerátory klíčové. Pokud AMD ztratí vyjednávací pozici u dodavatelů těchto pamětí, mohlo by to negativně ovlivnit její marže i schopnost dodržet plánovaný harmonogram výroby. Advanced Micro Devices, Inc. (AMD) Shrnutí AMD zažívá mimořádně silný rok díky rostoucí poptávce po čipech pro umělou inteligenci. Uvedení nové generace akcelerátorů MI350 a plánované MI450 přiblížilo společnost k Nvidii, ale očekávání investorů jsou extrémně vysoká. Krátkodobě se může růst akcií zpomalit kvůli problémům s objemovými objednávkami, tlaku na marže a opatrnosti klíčových zákazníků. Na druhou stranu dlouhodobý potenciál AMD zůstává značný, protože trh AI hardwaru se teprve rozvíjí a poptávka po výkonných akcelerátorech rychle roste.