Pro investory, kteří hledají příležitosti mezi velkými technologickými společnostmi, přichází znovu na scénu Amazon. Akcie tohoto amerického giganta se totiž v současnosti obchodují na úrovních, které analytici označují za „historickou slevu“. Hodnota Amazonu byla dlouhá léta vnímána jako prémiová, s vysokými násobky zisků díky enormnímu růstu. Dnes se však karta obrací – a někteří investoři tuto situaci považují za ideální okamžik k nákupu. Poměr ceny a zisku (P/E) Amazonu se v posledních měsících dostal na nejnižší úroveň za téměř deset let. Ve čtvrtek se akcie obchodovaly za 29,6násobek očekávaného zisku za příštích 12 měsíců. Přestože jde stále o vyšší úroveň než v dubnu, kdy padly až na 25,3násobek, je to výrazně pod historickými standardy. Pro srovnání – průměrný forwardový P/E za poslední rok činil 32,5, zatímco v roce 2024 dosahoval 36,5. Historické srovnání ukazuje ještě větší kontrast. V lednu 2018 se akcie Amazonu obchodovaly za 169,3násobek budoucích zisků. Současná hodnota je tak o 42 % nižší než pětiletý průměr a o 60 % pod desetiletým průměrem. Amazon (AMZN) se tímto propadem ocitl v unikátní pozici – mezi technologickou elitou „Magnificent Seven“ se obchoduje s největší slevou. Tento vývoj vedl část trhu k přesvědčení, že éra mimořádně vysokého růstu Amazonu je u konce. Náladu investorů letos zhoršily i obavy o strategii společnosti v oblasti umělé inteligence. Zatímco konkurenti jako Microsoft, Alphabet nebo Nvidia dokázali z AI boomu těžit okamžitě, kolem Amazonu panují pochyby, zda jeho cloudová divize AWS dokáže včas využít rostoucí poptávku. Výsledkem je, že Amazon se stal nejhůře performující akcií ze skupiny Magnificent Seven – od začátku roku do čtvrtka klesl o 1 %, zatímco ostatní technologičtí giganti vykazují růst. Jenže pohled na dlouhodobější horizont ukazuje jiný obrázek. Bitva o dominanci v AI je teprve v počátcích a koneční vítězové nejsou zdaleka jasní. Ještě nedávno se investoři obávali, že Alphabet nedokáže čelit konkurenci ChatGPT – a dnes patří Alphabet k nejúspěšnějším akciím roku 2025, hned za Nvidií. Stejně tak může nastat obrat i u Amazonu, pokud AWS a další divize prokážou svou sílu. Pro mnoho investorů tak současné ocenění představuje lákavou vstupní bránu. Jonathan Cofsky, portfolio manažer ve společnosti Janus Henderson, označil Amazon za „neuvěřitelně solidní společnost s velkým potenciálem stát se vítězem v oblasti AI“. Podle něj je ocenění „velmi rozumné“, zejména vzhledem k síle AWS. Tato divize s ročním obratem 123 miliard dolarů roste rychlým tempem a disponuje obrovskou ziskovostí. Samozřejmě, AWS čelí tvrdé konkurenci ze strany Microsoft Azure a Google Cloud, kteří v poslední době rostou rychleji. Přesto analytici upozorňují, že Amazon může znovu získat dynamiku, zejména díky partnerství s firmou Anthropic, která patří mezi nejzajímavější hráče v oblasti generativní AI. Podle Kena Gawrelskiho z Wells Fargo se tato spolupráce projeví na číslech v příštích čtvrtletích a pomůže AWS opět nastartovat růst. Síla Amazonu však nespočívá jen v cloudu. Cofsky připomněl i dominantní postavení firmy v maloobchodu a logistice. Amazon si vybudoval distribuční síť, kterou je podle něj téměř nemožné překonat. Inovace v oblasti automatizace skladů, optimalizace dodavatelských řetězců a regionalizace logistiky mohou navíc vést k dalším úsporám a posílení ziskovosti. Tento faktor by mohl fungovat jako stabilní základ, který investory přesvědčí, že Amazon zůstává jedním z nejodolnějších podniků technologického světa. Současná „sleva“ na akciích Amazonu je tedy vnímána dvojím způsobem. Skeptici vidí varovný signál, že firma už nedokáže růst tempem minulých let a že AI ji zatím spíše zdržuje než posouvá vpřed. Optimisté naopak tvrdí, že jde o jedinečnou příležitost k nákupu kvalitního titulu za mimořádně příznivé ocenění. Pokud by se Amazonu podařilo zrychlit růst v cloudu a zároveň dále zefektivnit svůj maloobchodní byznys, mohla by se současná situace zpětně ukázat jako „nejlepší nákup desetiletí“.