Akcie Advanced Micro Devices se v pátek dostaly pod silný prodejní tlak a ztratily více než 6 %. Tento vývoj z nich udělal jedny z nejhorších titulů indexu S&P 500. Propad nastal navzdory tomu, že celý sektor čipů zažívá díky rostoucím investicím do umělé inteligence zvýšenou pozornost. Důvodem byl především krok konkurenta Broadcomu (AVGO), který oznámil uzavření nové významné spolupráce v oblasti zakázkových čipů. Reakce trhu ukazuje, že investoři sledují nejen celkový růst poptávky po výpočetním výkonu, ale také to, jak jednotliví hráči dokážou získat konkrétní zakázky. Zatímco Nvidia (NVDA) je stále dominantním lídrem, Broadcom posiluje svou pozici a AMD (AMD) se ocitá v obtížné situaci, kdy jeho podíl zůstává omezený. Zdroj: Shutterstock Broadcom upevňuje svou pozici v AI Společnost Broadcom oznámila, že kromě tří stávajících velkých zákazníků přibyl čtvrtý partner, který by měl v příštím roce generovat tržby ve výši přibližně 10 miliard dolarů. Ačkoli jméno nebylo zveřejněno, analytici se domnívají, že jde o OpenAI, jež připravuje vlastní čip pro umělou inteligenci navržený právě ve spolupráci s Broadcomem. Tento vývoj je pro investory AMD nepříjemný, protože naznačuje, že část rozpočtů určených na AI infrastrukturu směřuje jinam. Analytici Melius Research varovali, že zisk OpenAI by mohl přijít „na úkor Nvidie a AMD“. Jinými slovy – pokud velké firmy najdou spolehlivého dodavatele na míru, může to zásadně omezit růst konkurence. Generální ředitel Broadcomu Hock Tan zdůraznil, že jde o pokračující trend, kdy hyperscalers – tedy provozovatelé obřích datových center – stále více preferují zakázkové čipy (ASIC) před univerzálními GPU. Pro AMD, které se snaží prosadit svými řadami akcelerátorů MI350 a MI400, to znamená složitý boj o pozornost zákazníků. Hyperscalers a vlastní řešení Velcí technologičtí hráči, jako Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN) nebo Alphabet (GOOG) (GOOGL), hledají způsoby, jak snížit závislost na Nvidii. V praxi to znamená buď spolupráci s Broadcomem, nebo vývoj interních řešení. Google už dlouhodobě využívá vlastní TPU čipy, které navrhuje s Broadcomem. Analytici z D.A. Davidson dokonce upozornili, že kombinace TPU a laboratoří DeepMind by Googlu mohla přinést příležitost v hodnotě až 900 miliard dolarů. Podle odhadů Jaye Goldberga ze Seaport Research Partners má Nvidia přibližně 70 % podíl na dodávkách AI čipů, zatímco zakázková řešení drží okolo 28 %. AMD se tak pohybuje jen na úrovni 2–3 %. Pokud se ale měří samotný výpočetní výkon, Broadcom posiluje ještě více, a to hlavně díky dominantnímu postavení Googlu. Investoři proto začínají zpochybňovat, zda AMD dokáže udržet krok. Zatímco Nvidia a Broadcom profitují z velkých kontraktů, AMD se musí spoléhat na postupné zlepšování svých akcelerátorů a trpělivost zákazníků. Výhled pro AMD a další kroky AMD se stále prezentuje jako dlouhodobě životaschopný konkurent, ale krátkodobý obraz není příliš pozitivní. Analytici upozorňují, že některé společnosti zakoupily pouze evaluační systémy, což znamená, že nešlo o velké objednávky určené pro masové nasazení. To vytváří obavy, že očekávaný růst se nedostaví v nejbližším období. Přesto se objevují i určité příležitosti. Série čipů MI400 by mohla být konkurenceschopnější vůči nové generaci Nvidia Rubin, která má být uvedena na trh přibližně ve stejnou dobu. Pokud by interní projekty hyperscalerů selhaly, mohlo by to v letech 2026–2027 otevřít AMD dveře k větším zakázkám. Analytik Goldberg připomněl, že „některé projekty uspějí a některé selžou – není to snadné“. AMD tedy nemusí být ze hry, ale cesta k vyššímu tržnímu podílu bude delší a náročnější, než si investoři původně představovali. Z pohledu trhu páteční více než šestiprocentní propad ukazuje, jak citlivě investoři reagují na zprávy o konkurenčních dohodách. V prostředí, kde každý velký kontrakt může rozhodnout o dynamice celého odvětví, se i menší posun může rychle projevit na ceně akcií. Zdroj: Shutterstock