Energetický sektor je ze své podstaty nestálý. Ceny ropy a zemního plynu často kolísají v závislosti na globálních podmínkách, a proto i zisky firem z tohoto odvětví bývají značně proměnlivé. Přesto platí, že právě v obdobích slabší výkonnosti se mohou objevovat ty nejzajímavější investiční příležitosti. Jedním z příkladů je ConocoPhillips (COP), který se navzdory aktuálně horším číslům soustředí na integraci nových aktiv a optimalizaci portfolia, čímž se připravuje na budoucí růst. Slabší výsledky, ale srozumitelný důvod Druhé čtvrtletí roku 2025 nepřineslo pro ConocoPhillips příliš lichotivé výsledky. Zisk na akcii klesl meziročně z 1,98 USD na 1,56 USD, a po očištění o jednorázové položky činil dokonce jen 1,42 USD na akcii. Šlo o nejslabší čtvrtletní zisk za více než rok a také o pokles oproti prvnímu čtvrtletí. Vysvětlení je jednoduché – ceny energií. Stejně jako u všech energetických firem se i zde odráží vývoj cen ropy a plynu do tržeb i čistého zisku. Po prudkém růstu v letech 2021–2022, kdy trh těžil z postpandemického oživení, přišlo postupné ochlazení. Cena akcií ConocoPhillips od konce roku 2022 oslabila asi o 25 %. Pro srovnání, ropa Brent i West Texas Intermediate ztratily ve stejném období zhruba třetinu hodnoty. Zdroj: Shutterstock Tento kontext ukazuje, že pokles zisků není důsledkem chybné strategie firmy, ale přirozeným důsledkem vývoje v celém odvětví. Agresivnější investoři mohou v takové situaci vnímat pokles ceny akcií jako příležitost. Integrace Marathon Oil a efektivita ConocoPhillips má však co nabídnout i nad rámec běžného cyklického vývoje. Klíčovou událostí je integrace akvizice Marathon Oil. Firma nejenže splnila očekávání, ale dokázala je i výrazně překonat. Do svého portfolia přidala o 25 % více zdrojů, než se předpokládalo při podpisu smlouvy, a přitom snížila počet vrtných souprav na nových pozemcích o 30 %. Výsledkem je zdvojnásobení plánovaných synergií, což představuje úsporu jedné miliardy dolarů ročně. Společnost navíc urychlila prodeje nepotřebných aktiv – během devíti měsíců uskutečnila transakce za 2,5 miliardy USD, zatímco původně plánovala zbavit se majetku za 2 miliardy USD během dvou let. Takový postup ukazuje na jasnou snahu nesoustředit se jen na růst, ale na optimalizaci portfolia. Cílem je provozovat jen ta nejvýnosnější aktiva, která mohou dlouhodobě zajistit vyšší marže a stabilnější cash flow. Pozice na trhu a přístup k riziku Aktuální cena akcie ConocoPhillips se pohybuje kolem 95,72 USD, přičemž 52týdenní rozpětí činí 79,88 až 116,08 USD. Tržní kapitalizace dosahuje 120 miliard USD a firma vyplácí dividendu s výnosem přes 3 %. Je však třeba mít na paměti, že dividendy v energetice bývají proměnlivé, neboť závisí na vývoji cen komodit. Pro konzervativní investory tak nemusí být akcie ConocoPhillips ideální volbou. Společnost sice nabízí pravidelnou dividendu, ale její stabilita není zaručená. Na druhou stranu, pro investory, kteří hledají přímou expozici vůči cenám energií a jsou ochotni přijmout volatilitu, jde o zajímavou možnost. Zdroj: Shutterstock Výhodou ConocoPhillips je schopnost efektivně hospodařit s aktivy a zvyšovat provozní efektivitu i v době, kdy ceny energií klesají. Až dojde k dalšímu růstu cen ropy a plynu, právě tato optimalizace se promítne do nadprůměrných výsledků. Připravenost na budoucí růst Vedení ConocoPhillips ukazuje, že dokáže rychle reagovat na měnící se podmínky a aktivně přizpůsobovat svou strukturu. To je důležitý signál pro investory, protože lepší maržová základna znamená vyšší zisky v dobrých časech a větší manévrovací prostor v těch horších. Energetický sektor zůstává cyklický a nelze očekávat, že by i ty nejlepší aktiva dokázala zcela eliminovat vliv cenových výkyvů. Nicméně dobře provedená restrukturalizace a úspěšná integrace akvizice poskytují firmě pevný základ pro to, aby při příštím růstu cen komodit nabídla investorům výrazně lepší výsledky.