Stabilní výnosy, příznivější ocenění a nové fiskální stimuly činí Evropu čím dál lákavější destinací pro kapitál, jenž se dosud soustředil převážně na Wall Street. Tento posun potvrzuje nejen rostoucí aktivita velkých správců aktiv, ale i měnící se struktura portfolií napříč investičním spektrem.Posun kapitálu směrem k EvropěAmundi, největší evropský správce aktiv s více než 2,6 bilionu dolarů pod správou, začala už na konci roku 2024 přeskupovat své dlouhodobé akciové pozice do Evropy, Japonska a na rozvíjející se trhy. Podobný krok oznámila i M&G Investments, která spravuje zhruba 395 miliard dolarů. Ta nyní „nadhodnocuje“ evropské akcie, zatímco americkým dává nižší váhu.Podle Johna O’Toolea, globálního ředitele pro multi-asset řešení ve společnosti Amundi, jsou evropské akcie způsobem, jak diverzifikovat a přitom zůstat v rizikové pozici. Jinými slovy, Evropa nabízí investorům možnost dosáhnout atraktivních výnosů při nižších hodnotách ocenění, což je v prostředí vysoké konkurence kapitálu mimořádně cenné.Fiskální podpora a obranné výdajeVelkou roli hraje i nový přístup evropských vlád k fiskální politice. Německo například vytvořilo infrastrukturní fond v hodnotě 500 miliard eur, který není omezen tradiční dluhovou brzdou. Zároveň se eurozóna zavázala zvýšit výdaje na obranu na 3,5 % HDP, aby splnila nové cíle NATO. Tyto kroky jsou považovány za zlomové a mají posílit hospodářský růst i atraktivitu firem působících v oblasti infrastruktury a obranného průmyslu.Podle O’Toolea i dalších expertů se tak Evropa nachází v bodě obratu, kdy fiskální iniciativy podporují reálnou ekonomiku, zatímco centrální banky udržují prostředí, které investorům nahrává. Tento kombinovaný efekt činí evropské akcie lákavější alternativou k USA, kde vysoké valuace a závislost na několika technologických gigantech vzbuzují obavy z možného přehodnocení tržní dynamiky.Valuace a sektorové příležitostiData hovoří jasně. Index STOXX 600 letos vzrostl o 9,2 %, a to zejména díky výraznému 62% růstu akcií v leteckém a obranném sektoru. Pro srovnání, americký index S&P 500 posílil o 13,3 %, především díky titulům spojeným s umělou inteligencí. Zatímco S&P 500 se obchoduje za 25,3násobek očekávaných zisků, evropský STOXX 600 má hodnotu jen 15,6násobku. Tento rozdíl v ocenění je dlouhodobý, avšak nyní, v kombinaci s vyššími dividendami v Evropě, působí jako silný argument pro investory hledající hodnotu.Stephen Parker z JPMorgan Private Bank podotýká, že Evropa nabízí významně vyšší dividendové výnosy než USA, což zvyšuje atraktivitu tamních titulů zejména pro dlouhodobé investory. Fabiana Fedeli z M&G Investments doplňuje, že v Evropě existuje řada „nesprávně oceněných příležitostí“ v sektorech, které bývají přehlíženy – od energetické infrastruktury a diverzifikovaných finančních služeb až po technologie a zdravotnictví.Chcete využít této příležitosti?Rizika zůstávajíEvropské akcie sice nabízejí atraktivní kombinaci nižšího ocenění a solidních fundamentů, avšak investoři musí počítat i s riziky. Mezi největší hrozby patří možné zavedení amerických cel na evropské zboží, například na automobily či ocel, což by zasáhlo klíčové exportní sektory. Dalším problémem je kolísání měnových kurzů, které může ovlivnit cenovou konkurenceschopnost firem.Ekonomické zpomalení v některých částech eurozóny, nejistota ohledně fiskální politiky a investiční výzvy spojené s energetickou transformací pak představují další faktory, které mohou brzdit optimismus. Přesto většina analytiků vidí Evropu jako trh s potenciálem k růstu a místem, kde investoři naleznou vítanou diverzifikaci vůči americkým akciím.Diverzifikace jako klíčová strategieSoučasná situace ukazuje, že investoři začínají vnímat Evropu jinak než v minulosti. Zatímco v posledním desetiletí dominovaly americké technologické akcie a Evropa zůstávala spíše v pozadí, nyní se karta obrací. Diverzifikace se stává nezbytným nástrojem pro řízení rizika, a Evropa díky svým relativně levným oceněním, fiskální podpoře a sektorovým příležitostem představuje přirozenou volbu.