Společnost Oracle se v posledních měsících stala jedním z největších překvapení na akciovém trhu. Zatímco Nvidia (NVDA) zůstává dominantním hráčem v oblasti grafických procesorů a datových center, Oracle (ORCL) dokázala najít cestu, jak z tohoto trendu těžit jiným způsobem. Akcie společnosti od začátku roku prudce posílily a k 22. září 2025 vykazovaly ohromující nárůst o 97 %, což je více než dvojnásobek výnosu akcií Nvidia za stejné období. Ještě před zveřejněním výsledků hospodaření za první čtvrtletí fiskálního roku se akcie Oracle pohybovaly přibližně o 33 % výše oproti začátku roku, čímž mírně překonávaly 27% růst Nvidia. Po oznámení rekordních výsledků však následoval parabolický růst. Největší pozornost investorů přitáhla hodnota 455 miliard dolarů v podobě zbývajících výkonových závazků cloudové infrastruktury. Tyto výsledky upevnily přesvědčení, že Oracle hraje klíčovou roli v širším ekosystému umělé inteligence. Zásadní otázkou nyní je, zda při současné valuaci zůstávají akcie Oracle pro investory atraktivní, nebo zda prudký nárůst ceny už předběhl realistické vyhlídky společnosti. Zdroj: Shutterstock Model GPU-as-a-service a klíčoví zákazníci Na rozdíl od Nvidie, která se soustředí na vývoj špičkových čipů, nebo hyperscalerů typu Microsoft (MSFT) Azure či Amazon (AMZN) Web Services, Oracle zvolila odlišnou strategii. Identifikovala kritický problém na trhu: rostoucí poptávka po výpočetním výkonu výrazně převyšuje dostupnou nabídku GPU. Aby tuto nerovnováhu využila, investovala do nákupu grafických procesorů a vybudovala rozsáhlá datová centra. Přístup k těmto kapacitám následně nabízí prostřednictvím své platformy Oracle Cloud Infrastructure (OCI) formou „GPU-as-a-service“. Firmy tak mohou využívat výpočetní výkon podle potřeby, bez nutnosti vysokých kapitálových výdajů a složité vlastní infrastruktury. Model si rychle získal velké zákazníky. Mezi nejznámější patří OpenAI, společnost xAI vedená Elonem Muskem a čínský technologický gigant ByteDance. Klíčovou výhodou OCI je flexibilita, která podnikům umožňuje škálovat výpočetní kapacitu pro trénování a inferenci modelů AI bez přísného uzamčení do jednoho ekosystému. To je rozdíl oproti službám konkurentů, kde je přechod mezi platformami často složitý a nákladný. Hodnota akcií a otázky kolem partnerství Rychlý růst akcií Oracle však přinesl i výrazné zvýšení valuace. Forwardový poměr ceny k zisku (P/E) dosahuje hodnoty 45, což je nejvyšší úroveň od začátku revoluce v oblasti umělé inteligence. To znamená, že investoři už nyní do ceny započítávají značnou část očekávaného růstu. Další otázky vyvolávají některé velké kontrakty. Například partnerství s OpenAI v hodnotě 300 miliard dolarů působí impozantně na papíře, ale vzhledem k finančním možnostem OpenAI je nepravděpodobné, že by celý závazek byl realizovatelný. To otevírá prostor pro úvahy, kolik skutečných výnosů Oracle z těchto smluv v krátkém horizontu skutečně získá. Důležitým faktorem je i dopad investic do infrastruktury na volný peněžní tok. Zajišťování výpočetních kapacit je kapitálově náročné a zatím není jisté, kdy začne cloudová strategie generovat stabilní pozitivní cash flow. Opatrný výhled pro investory Oracle bezesporu těží z dlouhodobého trendu, který je spojen s rozvojem umělé inteligence a rostoucí potřebou výpočetního výkonu. Její cloudová strategie představuje důležitý pilíř tohoto ekosystému a model GPU-as-a-service nabízí podnikům nákladově efektivní alternativu k vlastní infrastruktuře. Na druhé straně je třeba mít na paměti, že akcie se obchodují na rekordních úrovních a značná část optimismu je již v ceně zahrnuta. Pro investory to znamená vyšší riziko vstupu na vrcholu. Opatrnost je proto na místě – zejména u těch, kteří preferují stabilnější růst a vyhýbají se nákupům v okamžiku, kdy valuace dosahují extrémních hodnot. Závěrem lze říci, že Oracle dokázala elegantně využít situace, kdy nedostatek GPU na trhu vytváří prostor pro nové obchodní modely. Zda se tento přístup dlouhodobě promění v konzistentní zisky, zůstává otevřenou otázkou. Investoři by proto měli sledovat nejen krátkodobý růst akcií, ale především to, jak rychle se cloudová strategie promítne do stabilní profitability. Zdroj: Shutterstock