Akcie společnosti Pfizer (PFE) prošly dramatickou korekcí a klesly přibližně o 60 % oproti historickému maximu, kterého dosáhly během vrcholu pandemie COVID-19. Tento výrazný pokles odráží nejen rychle klesající tržby za produkty související s pandemií, ale také očekávané výzvy spojené s blížícími se patentovými propadky klíčových léčiv. Současná situace však vytváří zajímavou příležitost pro dividendově orientované investory. Navzdory dramatickému poklesu tržní hodnoty akcií společnosti Pfizer neklesla její čtvrtletní výplata dividend. Tento přístup svědčí o pevném závazku managementu k akcionářům a důvěře v dlouhodobou životaschopnost obchodního modelu společnosti. Pfizer v prosinci loňského roku zvýšila dividendy již po šestnácté v řadě, čímž potvrdila svůj status jednoho z nejspolehlivějších dividendových plátců ve farmaceutickém sektoru. Při současných cenách akcií nabízí Pfizer mimořádně atraktivní dividendový výnos 6,9 %. Tato úroveň výnosnosti je výrazně nadprůměrná nejen ve srovnání se širším trhem, ale i v rámci farmaceutického sektoru. Vysoký dividendový výnos odráží kombinaci stagnujících cen akcií a pokračujícího závazku společnosti vyplácet pravidelné dividendy svým akcionářům. Zdroj: Shutterstock Dopady pandemie a pokles COVID tržeb Pfizer patřila mezi největší beneficienty pandemie COVID-19 díky rychlému vývoju a úspěšné komercializaci mRNA vakcíny vyvinuté ve spolupráci s německou společností BioNTech. Tržby z vakcín a antivirálních léčiv souvisejících s COVID-19 výrazně posílily finanční výsledky společnosti v letech 2021 a 2022. Tyto mimořádné příjmy však měly dočasný charakter. S postupným oslabováním pandemie a snižující se poptávkou po COVID produktech čelí Pfizer rychle klesajícím tržbám v tomto segmentu. Přechod od pandemických k endemickým podmínkám znamená dramaticky nižší objemy očkování a méně časté používání antivirálních léčiv. Tento trend výrazně ovlivňuje celkové finanční výsledky společnosti a přispívá k pesimistickému pohledu investorů na akcie. Management společnosti tento vývoj očekával a připravoval se na něj diverzifikací příjmů a investicemi do dalších oblastí výzkumu a vývoje. Nicméně rychlost poklesu COVID tržeb překonala původní očekávání a vytvořila dodatečný tlak na celkovou finanční výkonnost společnosti. Blížící se patentové propady a jejich dopad Na začátku tohoto roku generální ředitel Albert Bourla sdělil investorům brutálně upřímnou prognózu týkající se blížících se patentových propadů. Investoři mohou očekávat ztráty patentové ochrany klíčových produktů, které sníží roční tržby o 17 až 18 miliard dolarů. Tato částka představuje významnou část současných celkových tržeb společnosti a bude mít podstatný dopad na finanční výsledky. Většina ztrát by měla začít v roce 2026 a skončit v roce 2028, což vytváří relativně koncentrované období výzev pro společnost. Mezi produkty, které ztratí patentovou ochranu, patří některé z nejúspěšnějších léčiv v portfoliu Pfizer. Generická konkurence typicky vede k rychlému a dramatickému poklesu tržeb původních brandových léčiv, často o 80-90 % během prvních let po expiraci patentu. Tato situace není pro farmaceutické společnosti neobvyklá a představuje součást přirozeného cyklu inovací v tomto odvětví. Úspěšné farmaceutické společnosti musí kontinuálně investovat do výzkumu a vývoje nových léčiv, aby nahradily produkty ztrácející patentovou ochranu. Pfizer má v tomto ohledu dlouholetou zkušenost a prokázanou schopnost překonávat podobné výzvy. Investiční strategie a budoucí růst Pfizer čelí několika velkým patentovým propadům, ale investoval značné prostředky do pokusu o jejich překonání prostřednictvím organického růstu i akvizic. Společnost výrazně navýšila investice do výzkumu a vývoje a současně realizovala strategické akvizice společností s perspektivními produkty v pokročilé fázi vývoje. Očekává se, že získané produkty prostřednictvím akvizic a interního výzkumu přinesou do roku 2030 roční tržby ve výši 20 miliard dolarů. Tato prognóza naznačuje, že management společnosti má jasnou vizi, jak kompenzovat ztráty z expirujících patentů. Jinými slovy, celkové výnosy se z dlouhodobého hlediska pravděpodobně budou i nadále vyvíjet správným směrem. Klíčové oblasti zaměření zahrnují onkologii, vzácná onemocnění, imunoterapii a pokročilé terapeutické modalitní přístupy. Tyto segmenty nabízejí vysoké marže a často menší konkurenci díky komplexnosti vývoje a regulačním bariérám. Pfizer také investuje do digitálních zdravotních technologií a personalizované medicíny. Zdroj: Shutterstock Investiční perspektiva pro dividendové investory Přidání několika akcií s mimořádně vysokým výnosem do diverzifikovaného portfolia a jejich dlouhodobé držení se jeví jako správný krok pro konzervativní investory hledající pravidelný příjem. Pfizer nabízí kombinaci vysokého současného dividendového výnosu, dlouhé historie růstu dividend a potenciálu pro dlouhodobé zotavení akcií. Současná tržní cena akcií pravděpodobně již zahrnuje většinu negativních očekávání týkajících se patentových propadů. Pokud se společnosti podaří úspěšně realizovat svou růstovou strategii a nahradit ztrácené tržby novými produkty, akcie mohou nabídnout významný potenciál pro kapitálové zhodnocení nad rámec atraktivních dividend. Rizika spojená s investicí do Pfizer zahrnují možnost další redukce dividend v případě horších než očekávaných finančních výsledků, regulační překážky pro nové produkty a intenzivní konkurenci ve farmaceutickém sektoru. Investoři by měli pečlivě zvážit svou rizikovou toleranci před rozhodnutím o investici.