Podle Goldman Sachs je současný růstový potenciál společnosti Spotify omezený, protože velká část pozitivních faktorů, které by mohly podpořit její výsledky, už je promítnuta do současných cen akcií. Investiční banka proto snížila své doporučení pro akcie této globální streamovací platformy z „koupit“ na „neutrální“. Přesto mírně zvýšila svůj 12měsíční cenový cíl z 765 USD na 770 USD, což však představuje pouze 5,7% nárůst oproti současným hodnotám. Analytik Goldman Sachs Eric Sheridan ve své poznámce pro klienty vysvětlil, že i když Spotify nadále vykazuje solidní růst a přijímá opatření pro zvýšení efektivity, investoři už tento vývoj započítali do svých očekávání. „Na základě výkonnosti akcií za posledních 12 měsíců a prostoru pro zvýšení provozní výkonnosti v budoucnu snižujeme hodnocení akcií,“ uvedl Sheridan. Spotify Technology zůstává dominantní platformou v oblasti streamování hudby a zvuku, s více než půl miliardou aktivních uživatelů měsíčně. Její strategie zahrnuje rozšiřování prémiových služeb a postupné zvyšování cen. Sheridan očekává, že společnost pravděpodobně zavede nové prémiové cenové úrovně v roce 2030, což by mělo přinést další růst ziskovosti. Zároveň ale upozornil, že tato strategie je dlouhodobá a její přínosy jsou investory již zčásti oceněny. Zdroj: Getty Images Dalším významným krokem Spotify byla série opatření na snížení nákladů. Patří mezi ně například úprava metodiky výpočtu pákového efektu při platbách autorských poplatků, což pomohlo snížit finanční zátěž. Společnost se rovněž zaměřila na optimalizaci provozních nákladů a efektivnější monetizaci obsahu, ať už jde o hudbu, podcasty nebo nově i audioknihy. Sheridan však zdůraznil, že i tato úsporná opatření a kroky ke zvýšení příjmů jsou již z velké části zohledněna v aktuálních cenách akcií. Podle dat Goldman Sachs se akcie Spotify v současnosti obchodují s výrazně vyšším oceněním než v minulosti. EV/NTM hrubý zisk činí přibližně 18,5násobek, zatímco poměr EV/NTM hrubý zisk k růstu je kolem 0,85x (na základě konsenzuálních odhadů FactSet). To je podle Sheridana znatelně nad historickými průměry od doby, kdy se společnost stala veřejně obchodovanou. Tento fakt podle něj ukazuje, že současné ocenění je prémiové a již odráží stabilní růst tržeb i zlepšení marží. Názor Goldman Sachs jde proti většině analytiků na Wall Street. Podle údajů LSEG totiž až 28 analytiků hodnotí akcie Spotify jako „koupit“ nebo „silně koupit“, zatímco jen 12 doporučuje „držet“. To znamená, že většina trhu je optimističtější než Goldman a očekává, že společnost má stále prostor pro další růst. Investoři nicméně reagovali na zprávu relativně pozitivně. V předobchodním obchodování akcie Spotify vzrostly o 1,7 %, což ukazuje, že trh je i nadále přesvědčený o síle značky a její schopnosti monetizovat rostoucí uživatelskou základnu. Od začátku roku si akcie společnosti připsaly zisk přes 62 %, což potvrzuje její výjimečnou výkonnost v technologickém sektoru. Spotify Technology S.A. (SPOT) Z pohledu dlouhodobé strategie se Spotify soustředí nejen na hudbu, ale také na rozšíření do dalších forem obsahu, jako jsou podcasty a audioknihy, které pomáhají zvyšovat loajalitu uživatelů a diverzifikovat příjmy. Tento přístup má posílit postavení společnosti v konkurenčním prostředí, kde soupeří nejen s Apple Music, ale i s rostoucím počtem menších specializovaných služeb. Přesto Goldman Sachs varuje, že očekávání investorů jsou už nastavena velmi vysoko a dosažení dalších zisků na ceně akcií bude vyžadovat buď významné inovace, nebo nadprůměrné výsledky. Spotify tak stojí na rozcestí. Na jedné straně má za sebou silný rok a vysoký růst akcií, na druhé straně čelí výzvě, jak investory přesvědčit, že má stále dostatečný prostor pro další expanzi.