Čínský realitní trh čelí v posledních letech hluboké krizi, ale jedna společnost se dokázala vymanit z negativního trendu a nyní si získává pozornost investorů po celém světě. Společnost KE Holdings, která provozuje jednu z největších makléřských sítí pro prodej, pronájem a renovaci nemovitostí v Číně, podle analytiků Barclays nejen přečkává obtížné období, ale má před sebou potenciál výrazného růstu. Banka zároveň zvýšila svou cílovou cenu pro akcie společnosti na 25 dolarů, což představuje více než 40% potenciální růst oproti současným úrovním. Podle Barclays se KE Holdings nachází „ve své vlastní lize“. I přes problémy čínského nemovitostního trhu dokázala firma udržet stabilní zisky, rozšiřovat své podnikání a vracet kapitál akcionářům. Jen za poslední tři roky získala větší podíl na trhu než její konkurenti a posílila svou pozici jak v oblasti prodeje nových, tak stávajících nemovitostí. Společnost přitom funguje na hybridním modelu, kdy kombinuje online platformu pro vyhledávání a prodej nemovitostí s rozsáhlou offline sítí makléřů, což jí umožňuje lépe oslovit zákazníky i v době, kdy poptávka výrazně klesá. Silné výsledky a návrat kapitálu akcionářům KE Holdings v úterý oznámila výsledky za druhé čtvrtletí, kdy vykázala čistý zisk 182 milionů dolarů. Přestože to představuje meziroční pokles o 31 %, společnost zároveň oznámila ambiciózní program zpětného odkupu akcií ve výši 5 miliard dolarů do konce srpna 2028. To je výrazné navýšení oproti původnímu limitu 3 miliardy dolarů a silný signál důvěry vedení ve vlastní budoucnost. Zdroj: Bloomberg Podle Barclays společnost KE Holdings už vrátila akcionářům více kapitálu, než kolik získala z kapitálových trhů. Tento přístup je v současné době na čínském trhu spíše výjimečný, protože většina developerů se potýká s nedostatkem hotovosti. Barclays proto označuje KE Holdings za „nejlepší realitní agenturu v Číně“ a očekává, že i v dalších letech si udrží konkurenční náskok. Slabý čínský realitní trh a vládní zásahy Na rozdíl od společnosti KE se čínský realitní trh jako celek nadále potýká s problémy. Investice do nemovitostí klesly meziročně o 12 %, a to i v takových metropolích, jako je Peking nebo Šanghaj, kde se průměrné ceny bytů snížily poprvé po desítkách let. Jedním z hlavních problémů je čínský model předprodejů bytů – lidé si pořizují nemovitosti ještě před jejich dokončením, ale kvůli zpomalení trhu mají mnozí developeři nedostatek kapitálu na dostavbu domů. To vede k nárůstu nedokončených projektů a poklesu důvěry kupujících. Čínská vláda zatím nepodpořila developery plošně, místo toho se zaměřuje na konkrétní regionální projekty a snaží se usnadnit občanům nákup více nemovitostí. Peking například nedávno uvolnil omezení pro nákup nemovitostí na okraji města, přičemž Šanghaj následovala podobným krokem. Analytici HSBC očekávají, že tato opatření by mohla přilákat další kupce, ale zároveň upozorňují, že skutečný obrat přijde až s rozsáhlejšími stimuly a finančně podloženou podporou obnovy měst. Sezónní faktory by však mohly hrát ve prospěch trhu – analytici předpokládají, že v září dojde k oživení prodeje nemovitostí, protože léto bývá tradičně slabším obdobím. Riziko ovšem představuje tzv. základní efekt, kdy se meziroční srovnání zkresluje díky loňskému krátkodobému nárůstu po oznámení vládních stimulů. Diverzifikace a nové zdroje příjmů Navzdory nepříznivému makroekonomickému prostředí dokázala KE Holdings úspěšně diverzifikovat své podnikání. Zatímco příjmy z tradičního prodeje existujících nemovitostí ve druhém čtvrtletí poklesly, tržby z transakcí s novými domy vzrostly o 8,6 % a příjmy z renovací domů stouply o 13 %. Ještě výraznější růst nastal v segmentu pronájmu nemovitostí, kde společnost zaznamenala meziroční nárůst o 78 % – byť z nízké základny. KE Holdings Inc. (BEKE) Analytici Barclays zdůrazňují, že více než 40 % celkových tržeb společnosti nyní pochází z nových oblastí podnikání, jako jsou renovace a pronájmy. To KE Holdings odlišuje od tradičních developerů, kteří jsou z velké části závislí na prodeji nových bytů. Barclays očekává, že tyto nové segmenty se stanou hlavním motorem růstu společnosti v příštích letech. Navíc KE Holdings těží z technologické výhody své online platformy, která umožňuje zákazníkům efektivně vyhledávat, porovnávat a uzavírat obchody. Spojení digitálního prostředí s fyzickou sítí makléřů se ukazuje jako strategická výhoda, která posiluje její konkurenceschopnost i v náročném období. Shrnutí Společnost KE Holdings se odlišuje od většiny čínských realitních hráčů díky silnému finančnímu řízení, diverzifikaci příjmů a důrazu na návrat kapitálu akcionářům. I když čínský realitní trh zůstává v útlumu, KE dokazuje, že i v těžkých časech lze růst, inovovat a posilovat svou pozici.