Rok 2025 zatím patří mezi nejvýraznější období pro trh primárních veřejných nabídek akcií. Několik technologických společností zaznamenalo v prvních dnech obchodování mimořádné zisky, které výrazně překonaly historické průměry. Společnost Figma (FIG) stanovila cenu akcií při IPO na 33 USD, ale už při prvním obchodování 31. července jejich cena vyskočila na 115,50 USD. To představovalo více než 250% nárůst oproti původní ceně. Podobně působivý výsledek předvedla i Circle Internet Group (CRCL), provozovatel infrastruktury pro stablecoiny. Ta při červnovém debutu stanovila cenu na 31 USD a uzavřela první obchodní den na 83,23 USD, což odpovídá růstu o více než 165 %. Tyto prudké skoky potvrzují, že právě technologické firmy jsou hlavním tahounem současného trhu IPO. Podle poradenské společnosti Rainmaker Securities zaznamenala IPO v první polovině roku průměrný růst o 27,5 % během prvního dne obchodování. Jde o hodnotu jen těsně pod rekordem z roku 2021, kdy se průměr dostal na 29,2 %, a téměř dvojnásobek výsledků z loňska, kdy činil 15 %. Podle Reuters přineslo 20 největších IPO z celkových 241 emisí v USA letos ještě vyšší zisky, s průměrným prvním dnem na úrovni 36 %. Technologický sektor je v čele – na newyorské burze dosáhl v posledním roce průměrného růstu 36,3 % v první den obchodování. Dominance technologického sektoru Z údajů NYSE vyplývá, že technologické společnosti nejen vykazují nejvyšší růst cen, ale také dokázaly získat největší objem kapitálu – více než 13,5 miliardy dolarů v letošním roce. Zároveň se vyznačují tím, že až 41 % jejich emisí se otevřelo nad očekávaným cenovým rozpětím. Tento podíl je druhý nejvyšší napříč všemi sektory, hned za segmentem spotřebního zboží. Naopak konzervativnější sektory, jako jsou materiály nebo spotřebitelské služby, většinou zůstávají v rámci předem stanoveného rozpětí. To podtrhuje, že právě technologické společnosti přitahují pozornost investorů, kteří jsou ochotni přijímat větší riziko výměnou za potenciál vysokých výnosů. Greg Martin, řídící partner Rainmaker Securities, vysvětluje, že ocenění technologických firem je složitější než u tradičních podniků. „Zatímco u stabilních společností, které rostou desítky let stabilním tempem, lze hodnotu poměrně snadno určit, u technologických firem záleží mnohem více na jejich budoucím vývoji,“ uvedl. Právě tato nejistota ale zvyšuje atraktivitu jejich akcií při vstupu na burzu. Kryptoměnové a fintech společnosti v centru pozornosti Vedle čistě technologických firem přitahují investory i společnosti spojené s fintech a kryptoměnovým segmentem. Po úspěšném debutu Circle se do popředí zájmu dostala i kryptoměnová burza Bullish (BLSH). Ta ocenila své akcie při srpnovém IPO na 37 USD a obchodování uzavřela na 68 USD, což znamenalo nárůst o více než 80 %. Tento týden debutovala také společnost Figure Technologies (FIGR), emitent stablecoinů. Její akcie otevřely s rozdílem 44 % mezi cenou IPO a počáteční cenou, ale ještě během prvního dne část zisků odevzdaly. Přesto ukazují, že kryptoměnově orientované společnosti mají stále schopnost přitahovat značný kapitál. Historie však ukazuje, že prudké zisky často nebývají trvalé. Figma, která otevřela na 85 USD, se nyní obchoduje kolem 54 USD. To je sice stále o více než 60 % výše než cena při IPO, ale výrazně pod závěrečnou hodnotou prvního dne. Podle ekonoma Domonkose Vamossyho mají právě mediálně silně sledované emise v dlouhodobém horizontu tendenci podávat horší výsledky než méně sledované, a to v průměru o více než 8 %. IPO na vzestupu, ale rizika přetrvávají Za posledních 30 let činil průměrný růst akcií v první den obchodování zhruba 19 %. Analytici považují rozpětí 15–20 % za zdravé a férové pro investory, kteří podstupují riziko spojené s novými emisemi. Letošní technologická IPO však tento rámec výrazně překonávají, což vyvolává otázku, zda jde o dlouhodobě udržitelný trend. Navzdory obavám z možné korekce je aktivita na trhu IPO stále vysoká. Podle Renaissance Capital vzrostl počet IPO amerických společností s tržní kapitalizací nad 50 milionů dolarů od začátku roku o 53,1 % ve srovnání se stejným obdobím loni. Greg Martin k tomu dodává, že „v tuto chvíli jsme rozhodně na historicky vyšší úrovni než je obvyklé“. Pro investory tak IPO zůstávají atraktivní příležitostí, ale zároveň přinášejí zvýšená rizika. Prudké růsty v prvních dnech obchodování ukazují na silnou poptávku, ale následné poklesy upozorňují, že ocenění často předbíhá fundamentální realitu.