Rozmach generativní umělé inteligence v posledních dvou letech zásadně změnil prostředí technologických firem nejen v USA, ale i v Číně. Zatímco mnohé společnosti stále hledají cestu, jak nové technologie efektivně zpeněžit, někteří lídři se již začínají jasně profilovat. Podle švýcarské investiční banky UBS se mezi největší favority čínského trhu řadí dvě známé značky – Alibaba a Tencent. UBS zdůrazňuje rostoucí rozdíly mezi lídry a opozdilci Tým vedený hongkongskou investiční stratéžkou Evou Lee uvedl, že čínské firmy v oblasti internetu urychlují monetizaci AI, a to zejména díky domácímu vývoji čipů a pokroku ve velkých jazykových modelech (LLM). UBS ve své zprávě zdůrazňuje, že sektor ještě plně nezohlednil růstové vyhlídky a investoři mají stále příležitost. Banka přitom jasně upřednostňuje společnosti, které kombinují zaměření na AI s tzv. alfa růstem – tedy schopností překonávat trh díky inovacím a efektivní exekuci. Podle UBS již nyní vidíme rozdělení trhu na firmy, které dokázaly AI rychle zapojit do svých byznys modelů, a na opozdilce, jejichž výsledky zatím zaostávají. Příkladem mohou být Alibaba a Tencent na straně lídrů oproti Baidu, JD.com či Meituan, které v roce 2025 nedosáhly na podobně silný růst. Zdroj: Getty Images Alibaba a Tencent potvrzují status lídrů Analytici UBS vyzdvihli zejména výsledky druhého čtvrtletí, které ukázaly, že Alibaba i Tencent dokázaly využít AI k reálným obchodním ziskům. Akcie Alibaby obchodované v USA od začátku roku vzrostly o 83 %, zatímco akcie Tencentu obchodované v Hongkongu přidaly přes 54 %. Ve srovnání s tím akcie Baidu vzrostly jen o 36 % a JD.com dokonce zaznamenal pokles o 3 %. Meituan, známý především díky službám rozvozu jídla, se v Hongkongu propadl o více než 36 %. Alibaba je podle UBS „největším poskytovatelem umělé inteligence v Číně“, protože disponuje kompletní cloudovou infrastrukturou, která je nezbytná pro trénink a provoz AI modelů. Tencent zase těží z aplikace AI ve svých klíčových segmentech – především v oblasti her a digitální reklamy. Velkým potenciálem jsou i nové aplikace agentů poháněných umělou inteligencí, které mohou do budoucna zásadně změnit způsob, jakým uživatelé komunikují s online službami. UBS připomíná, že výsledky druhého čtvrtletí přinesly hmatatelné důkazy, že čínské internetové firmy již z AI profitují. Růst tržeb v reklamě a hrách ukazuje, že technologie přináší přidanou hodnotu nejen ve vývoji, ale i v každodenním byznysu. Omezení čipů zatím nepředstavuje zásadní problém Velkou otázkou zůstává dostupnost výkonných čipů, které jsou pro AI nezbytné. Západní sankce omezily dodávky nejmodernějších modelů, například Nvidia H20, jejichž dodávky zatím nebyly obnoveny. Přesto UBS uvádí, že čínští giganti zatím nepociťují zásadní problémy. Mají dostatečné zásoby čipů a zároveň pracují na softwarových inovacích, které zvyšují efektivitu využívání dostupného hardwaru. Navíc se obě společnosti snaží diverzifikovat zdroje inferenčních čipů, aby snížily závislost na dovozu. Tento strategický krok nejen posiluje jejich odolnost vůči geopolitickým tlakům, ale zároveň jim umožňuje flexibilně reagovat na potřeby trhu. Rostoucí investice do AI Jedním z nejvýraznějších signálů důvěry v budoucnost AI je růst kapitálových výdajů. Alibaba ve druhém čtvrtletí zvýšila své investice do AI o více než 50 % oproti průměru posledních čtyř čtvrtletí. Tencent dokonce více než zdvojnásobil své kapitálové výdaje meziročně na 19,1 miliardy juanů. Obě společnosti přitom deklarovaly, že v roce 2025 plánují investice dále zvyšovat. Alibaba Group Holding Limited (BABA) Analytici UBS to interpretují jako jasný důkaz rostoucí důvěry v dlouhodobý potenciál umělé inteligence. Společnosti podle nich upřednostňují cílené investice, které mají posílit jejich pozici nejen na domácím trhu, ale i v globálním kontextu. Rizika a výzvy Je třeba dodat, že ani Alibaba, ani Tencent se nezaměřují výhradně na AI. Obě firmy mají další významné obchodní segmenty, které mohou vývoj ovlivnit. Alibaba se stále výrazně angažuje v elektronickém obchodě a zároveň dotuje doručovací služby v tvrdé konkurenci s JD.com a Meituan. Tencent čelí regulatorní nejistotě v oblasti her, kde se i přes nedávné uvolnění stále diskutuje o možných omezeních. Pro investory je proto důležité vnímat AI jako klíčový růstový motor, nikoli však jediný faktor. Úspěch firem bude záviset také na schopnosti vyvážit investice do nových technologií s udržením ziskovosti v tradičních segmentech.