Akcie amerického stavebního gigantu DR Horton se v úterý dostaly pod tlak poté, co společnost zveřejnila výsledky za čtvrté fiskální čtvrtletí, které nedokázaly naplnit očekávání analytiků na Wall Street. Společnost čelí kombinaci zpomalujícího realitního trhu, opatrných spotřebitelů a nutnosti poskytovat vyšší prodejní pobídky, což negativně ovlivnilo marže i celkovou ziskovost. D.R. Horton vykázala zisk ve výši 3,04 USD na akcii, což je méně než trhem očekávaných 3,27 USD na akcii podle údajů společnosti FactSet. Na druhou stranu počet nových objednávek na výstavbu domů vzrostl na 20 078, což překonalo jak předchozí čtvrtletí, tak odhady analytiků, kteří očekávali přibližně 19 783 objednávek. Tento údaj ukazuje, že zájem o nové domy sice nezmizel, ale spotřebitelé jsou citlivější na cenu a dostupnost financování. Zdroj: Getty Images Největší slabinou výsledků však byla hrubá marže z prodeje domů. Ta ve čtvrtém čtvrtletí klesla na 20 %, zatímco ve třetím čtvrtletí dosahovala 21,8 % a před rokem dokonce 23,6 %. Analytici přitom očekávali marži kolem 21,4 %. Marže tak klesly rychleji, než trh předpokládal. Podle vedení společnosti hrály roli jednorázové náklady na soudní spory, které zvýšily celkové výdaje. Ještě větším faktorem je však pokračující nutnost nabízet pobídky kupujícím – například slevy na ceny domů nebo příspěvky na snížení úrokových sazeb hypoték. Tyto pobídky pomáhají stimulovat poptávku v prostředí, kde vysoké úrokové sazby a rostoucí ceny bydlení odrazují mnohé potenciální kupce. David Auld, výkonný předseda společnosti, uvedl, že „poptávka po nových domech je stále ovlivňována přetrvávajícími omezeními dostupnosti a opatrným sentimentem spotřebitelů“. Očekává se, že pobídky zůstanou v průběhu fiskálního roku 2026 zvýšené, přičemž jejich intenzita bude záviset na celkové situaci na realitním trhu. Investoři reagovali na výsledky okamžitě, když akcie společnosti spadly po otevření úterního obchodování o zhruba 3 %. Trh nyní pečlivě sleduje výhled marží pro první čtvrtletí nového fiskálního roku, který společnost odhaduje v rozmezí 20 % až 20,5 %. To je méně než 21,2 %, které očekávali analytici. Celé odvětví výstavby domů se v současnosti nachází pod tlakem. Stavební firmy čelí nejen slabší poptávce způsobené vyššími úrokovými sazbami, ale i větší konkurenci ze strany majitelů stávajících nemovitostí, kteří po období rekordně nízké nabídky začínají své domy znovu nabízet k prodeji. Národní asociace stavitelů domů již několik měsíců hlásí pesimistický sentiment v odvětví, přičemž značná část stavebních společností volí právě strategii pobídek ke zvýšení prodejů. D.R. Horton, Inc. (DHI) Navzdory těmto překážkám D.R. Horton očekává mírný růst objemu výstavby. Společnost odhaduje, že v roce 2026 dokončí mezi 86 000 a 88 000 domy, což by představovalo nárůst oproti 84 863 dokončeným jednotkám v roce 2025. Tržby by se však měly pohybovat spíše na stabilní úrovni, mezi 33,5 a 35 miliardami dolarů, což naznačuje, že růst objemu nemusí nutně znamenat růst výdělků, pokud se nepodaří zlepšit cenové podmínky nebo snížit pobídky. Pro investory tak bude klíčové sledovat především vývoj úrokových sazeb a spotřebitelského sentimentu. Pokud by Federální rezervní systém skutečně přistoupil ke snížení sazeb v příštích měsících, mohlo by to oživit poptávku po nových domech a poskytnout stavebním společnostem prostor k obnovení vyšších marží. Do té doby však zůstává situace na trhu opatrná a největší americký stavitel musí balancovat mezi udržením konkurenceschopnosti a ochranou ziskovosti.