Společnost Applied Materials patří mezi nejvýznamnější světové výrobce zařízení pro produkci polovodičů a už několik let těží z oživení globálního čipového průmyslu. I když se nejedná o čistou „AI akcii“ typu Nvidia (NVDA), firma za posledních pět let dokázala růst téměř o 270 %, zatímco index S&P 500 se za stejné období téměř zdvojnásobil. Tento výsledek je důkazem, že Applied Materials dlouhodobě prosperuje, přestože čelí cyklickým výkyvům trhu a silné konkurenci. Applied Materials (AMAT) generuje většinu svých příjmů z výroby polovodičových systémů – tento segment tvoří přibližně 73 % tržeb. Dalších 23 % pochází z globálních služeb, které zahrnují servis, modernizaci a podporu zařízení, zatímco zbývající 4 % tvoří trh s displeji a přilehlé technologie. Vývoj posledních let ukazuje, že i přes zpomalení růstu v letech 2022–2023 se firmě daří znovu nastartovat výkon. Pandemie přinesla krátkodobý boom poptávky po čipech – zejména díky výrobě notebooků, serverů a mobilních zařízení – ale po jejím odeznění se přebytek zásob a snížené kapitálové výdaje výrobců čipů promítly do slabších výsledků. Obrat přichází díky AI a stabilizaci trhu Roky 2024 a 2025 přinesly zřetelný obrat. Růst tržeb i zisku společnosti se zrychlil díky několika faktorům: rozmachu umělé inteligence, postupnému oživení trhu s paměťovými čipy, stabilizaci dodavatelských řetězců a poklesu úrokových sazeb, které obnovily chuť firem investovat do nových výrobních kapacit. Generální ředitel Gary Dickerson uvedl, že dlouhodobá teze společnosti se nemění: „Země i firmy soutěží o vedoucí postavení v závodu o AI a Applied Materials je nejlépe umístěna v oblasti hlavních zařízení, která tento závod umožňují.“ Firma dodává klíčové vybavení pro výrobu čipů používaných v AI procesorech, datových centrech i v high-end paměťových modulech. I když společnost nezveřejňuje přesný podíl tržeb z AI segmentu, investoři v ní vidí stabilní, méně rizikovou cestu, jak se podílet na expanzi umělé inteligence. Na rozdíl od výrobců samotných čipů Applied Materials prodává technologické vybavení potřebné pro celý ekosystém, což jí zajišťuje diverzifikovanější zdroje příjmů. Přesto firma čelí několika rizikům. Jedním z nich jsou americká exportní omezení vůči Číně, která v prvních devíti měsících fiskálního roku 2025 tvořila až 30 % tržeb. Jakékoli zpřísnění těchto opatření by mohlo výkonnost společnosti citelně ovlivnit. Výkon, ocenění a vyhlídky do dalších let Applied Materials se dnes obchoduje poblíž svého 52týdenního maxima, což svědčí o silné důvěře investorů. Aktuální tržní kapitalizace činí 182 miliard USD a akcie se pohybují kolem 228 USD za kus. Hrubá marže firmy dosahuje 48,5 %, což odráží její stabilní ziskovost. Analytici očekávají, že ve fiskálním roce 2025 porostou tržby o 4 % a upravený zisk na akcii (EPS) o 8 %. V roce 2026 by měly vzrůst tržby o další 3 % a zisk o 1 %. Tyto hodnoty naznačují, že Applied Materials má před sebou stabilní, ale nikoli výbušný růst. Poměr ceny k zisku (P/E 23) a forwardové P/E kolem 30 ukazují, že akcie nejsou z hlediska valuace levné. Dividendový výnos dosahuje pouhých 0,8 %, což je pro investory zaměřené na výnosy málo atraktivní. To znamená, že Applied Materials zůstává spíše růstovou než dividendovou akcií. Ve srovnání s největším konkurentem, nizozemskou ASML (ASML), je růst Applied Materials pomalejší. ASML totiž dominuje segmentu litografických systémů, které jsou nezbytné pro výrobu nejpokročilejších čipů. Z tohoto důvodu někteří analytici považují ASML za přímější sázku na rozvoj AI a pokročilých technologií. Silný hráč, nikoli však hvězda AI segmentu Applied Materials má za sebou pětileté období, během něhož výrazně překonala index S&P 500. I přes krátkodobé turbulence dokázala společnost udržet vysokou marži a rozvíjet své portfolio. V současnosti z ní těží jak klasické polovodičové segmenty, tak nově vznikající AI trh, což jí dává stabilní růstovou základnu. Přesto však nejde o akcii, která by byla čistou sázkou na umělou inteligenci. Její růstový potenciál je spíše konzervativní, a pro investory hledající agresivní zhodnocení může být atraktivnější například právě ASML nebo výrobci samotných AI čipů, jako Nvidia. Na druhou stranu, Applied Materials představuje vyváženou volbu pro ty, kdo chtějí mít expozici vůči AI trendu, ale zároveň hledají stabilnější společnost s rozmanitými zdroji příjmů a dlouhodobě ziskovým byznysem. Pokud by se její akcie dostaly na nižší cenové úrovně, mohla by být nákupní příležitost znovu velmi zajímavá.