Barclays aktualizoval své hodnocení francouzských bank, když potvrdil doporučení Overweight pro BNP Paribas a Credit Agricole. Naopak, Societe Generale byla snížena na Market Weight kvůli obavám z ocenění.
Analytik Soumya Sarkar uvedl, že spready kvalitních francouzských bank adekvátně kompenzují vysoce politickou nejistotu, ale pokles spreadů na akcie Societe Generale vedl k této downgrade. Vzhledem k tomu, že spready SocGen se již nepohybují s 40-50 basis bodovým diskontem oproti Credit Agricole jako během volebního období v roce 2024, Barclays přehodnotil situaci na trhu.
Celková expozice francouzských bank na domácí suverénní dluhopisy se nachází na úrovni přibližně 300 miliard eur, což představuje pouze 2,4 % jejich celkových aktiv. Tato čísla jsou pod úrovněmi bank v Itálii a Španělsku, což naznačuje nižší tržní volatilitu napříč sektorem.
Barclays také poznamenal, že BNP Paribas a Credit Agricole by mohly ustát případné snížení ratingu ze strany Moody’s nebo S&P bez mechanického tlaku na hodnocení. Obě banky jsou považovány za nejvíce rozmanité a zachovávají si zvládnutelnou expozici na suverénní dluhopisy.
Plány financování pro rok 2025 byly většinou dokončeny, což by mělo podpořit spready do konce roku. Většina emise se již uskutečnila, s výjimkou La Banque Postale, která má významné zbývající emise k dokončení.
Politické riziko i nadále ovlivňuje výkonnost francouzských bankovních spreadů, přičemž bondy francouzských bank překonávají domácí státní dluhopisy. Analytik Sarkar očekává, že tato relativní výkonnost se udrží, pokud zůstanou stabilní základní faktory a tlak na emise bude omezen. Snížení hodnocení Societe Generale je spojeno především s oceněním a nikoli s rizikem bilance.
Chcete využít této příležitosti?
Zanechte svůj telefon a email a budete kontaktováni licencovanými odborníky
