Po patnácti letech dominance amerických akcií přichází změna, kterou mnozí investoři nečekali. Deutsche Bank oznámila, že zvyšuje své hodnocení evropských akcií z neutrálního na pozitivní, a tvrdí, že dlouhé období zaostávání Evropy za Spojenými státy končí. Analytici banky ve své říjnové zprávě uvedli, že do konce roku očekávají další růst evropských trhů, a to díky kombinaci levnějšího ocenění, vyšší diverzifikace a silného fiskálního impulsu. Zatímco americké indexy S&P 500 a Nasdaq Composite se pohybují poblíž historických maxim a investoři se obávají nadhodnocení způsobeného euforií kolem umělé inteligence, Deutsche Bank upozorňuje, že právě Evropa může být pro příští období atraktivnější alternativou. Podle ní se evropské akcie stále obchodují za relativně nízké ceny ve srovnání s vlastní historickou úrovní i s americkými tituly, což vytváří prostor pro růst. Stratégové banky předpokládají, že hlavní evropské indexy by mohly do roku 2026 přidat až 16 %, přičemž klíčovými tahouny růstu budou automobilový průmysl, energetika a sektor materiálů. Index Stoxx 600, který reprezentuje širší evropský trh, už letos vzrostl o téměř 11 %, ale Deutsche Bank věří, že to je teprve začátek. Očekává, že zisky společností zahrnutých v tomto indexu by mohly v příštích dvou letech růst o dalších 12 %. Zvláštní pozornost věnuje banka menším a středním společnostem, které jsou podle ní v současnosti podhodnocené a mohou těžit z oživení evropské ekonomiky. Tento segment by měl profitovat z domácí poptávky a zlepšení nálady v průmyslu. Podobný názor sdílí i UBS, která předpokládá, že evropský index Stoxx 600 by mohl přinést anualizovaný výnos kolem 10 %, což je tempo, které Evropa nezažila už mnoho let. Gerry Fowler, hlavní stratég UBS pro akcie a deriváty v USA a Evropě, pro CNBC uvedl, že největší slabina Evropy – její závislost na vývozu – se může změnit ve výhodu. Lokální společnosti zaměřené na domácí trh totiž nejsou tolik vystaveny kurzovým výkyvům či celním bariérám, a proto mohou poskytovat stabilnější výnosy. Německo, jako největší ekonomika eurozóny, hraje v této změně klíčovou roli. Po schválení rozpočtu na rok 2025 vláda plánuje výrazně zvýšit fiskální výdaje, což by podle Deutsche Bank mělo povzbudit výrobní sektor a zlepšit sentiment. Velkou část investic představují obranné výdaje, které půjdou převážně evropským výrobcům, nikoli americkým dodavatelům. To by mělo vytvořit pozitivní poptávkový impuls, který se do ekonomiky promítne postupně, jak budou zakázky realizovány. Ve Francii sice panuje politická nejistota, především kvůli vnitrostátním napětím, ale Deutsche Bank věří, že globální ekonomické trendy budou mít na tamní trh větší vliv než krátkodobé turbulence. Banka očekává, že index CAC 40 by mohl do konce roku 2026 vyrůst až o 14 %. Německý DAX letos přidal téměř 22 %, zatímco francouzský CAC 40 zhruba 7,5 %, což ukazuje na zřetelný návrat důvěry investorů do evropských trhů. Evropské burzy navíc ožívají i díky novým IPO. Zejména Švédsko zažívá vlnu vstupů soukromých společností na veřejné trhy – příkladem je nedávné uvedení bezpečnostní společnosti Verisure, která získala přes 3,2 miliardy eur (4,25 miliardy dolarů). Tento vývoj potvrzuje, že kapitál se opět začíná do Evropy vracet. Deutsche Bank sice nadále uznává, že Spojené státy zůstanou výkonné, ale upozorňuje na rostoucí dluhové riziko a vysokou koncentraci trhu. V USA totiž sedm největších společností tvoří přibližně třetinu hodnoty indexu S&P 500, zatímco v Evropě představují jen 14 % indexu Stoxx 600. Tato rozmanitost činí evropský trh stabilnějším a méně závislým na několika gigantických firmách. Analytici Deutsche Bank dodávají, že bez těchto sedmi největších amerických společností by evropský Stoxx 600 v posledních pěti letech dokonce překonal S&P 500. To podle nich potvrzuje, že se nacházíme na prahu strukturální změny, kdy evropské akcie mohou znovu začít dlouhodobě překonávat ty americké. Nižší ocenění, menší zadlužení a nižší tržní koncentrace by mohly přilákat nové investory a podpořit návrat kapitálu do Evropy. Závěrem Deutsche Bank konstatuje, že Evropa stojí na začátku nového růstového cyklu. Po letech, kdy dominoval americký akciový trh, se evropské tituly mohou stát klidnější, ale dlouhodobě výnosnou volbou pro investory, kteří hledají diverzifikaci a stabilitu.