Investiční banka JP Morgan v pondělí zveřejnila pozitivní revizi svého postoje k evropským trhům a zvýšila hodnocení akcií eurozóny z „neutrální“ na „nadváhu“. Podle analytiků banky se evropské trhy po měsících slabší výkonnosti vůči USA dostávají do fáze, kdy kombinace atraktivního ocenění, politické podpory a zlepšující se ekonomické dynamiky vytváří příležitost k růstu. „Nastává čas na optimistický pohled na akcie eurozóny,“ uvedl Mislav Matejka, hlavní akciový stratég J.P. Morgan, který vedl analýzu. Dodal, že v posledních měsících se zlepšuje sentiment i makroekonomické prostředí v regionu, což vytváří vhodné podmínky pro návrat zahraničních investorů do evropských trhů. Evropa dohání ztrátu vůči USA Podle J.P. Morgan index Euro Stoxx 50 zaostává za americkým S&P 500 o téměř 18 % od začátku letošního roku. Tento rozdíl ve výkonnosti je podle Matejky příležitostí k nákupu, protože evropské akcie zůstávají podhodnocené a zároveň se otevírají nové růstové příležitosti. Zatímco americké akcie se obchodují za vysoké valuace, evropské tituly jsou podle banky výrazně levnější, zejména ve srovnání s velkými technologickými společnostmi z USA. „Relativně nižší ocenění evropských akcií ve spojení s očekávaným zlepšením úvěrových podmínek a politickými stimuly vytváří silný základ pro obnovení růstu,“ napsali stratégové J.P. Morgan ve své poznámce klientům. Jedním z hlavních faktorů, který by mohl zlepšit náladu investorů, je německý fiskální stimul. Berlín zvažuje větší rozpočtové výdaje na podporu průmyslu a obrany, což by mohlo pozitivně ovlivnit celou eurozónu. „Německé investice do infrastruktury a obrany mohou působit jako multiplikační efekt na ekonomiku celé EU,“ uvedl Matejka. Politické a obchodní překážky se zmírňují Podle J.P. Morgan došlo také ke zlepšení obchodního klimatu po zrušení 15% cla na evropské zboží ze strany USA, které dříve zatěžovalo evropský export. Tento krok odstranil jednu z hlavních překážek, která poškozovala především německý průmysl a automobilový sektor. Bankovní dům rovněž očekává, že evropské firmy zvýší zpětné odkupy akcií, což by mělo posílit důvěru investorů a zvýšit ziskovost na akcii (EPS). Kromě toho by mohly firmy těžit ze zlepšujícího se přístupu k úvěrům a postupného oživení domácí poptávky. Z geopolitického hlediska sice zůstává určitým rizikem politická nejistota ve Francii, kde vláda čelí rozpočtovým tlakům, avšak podle Matejky je dopad těchto faktorů spíše krátkodobý. „Využili bychom jakékoli oslabení francouzských akcií k nákupu, protože věříme, že trh se po přechodném období stabilizuje,“ uvedl. Favoritem zůstávají obranné a infrastrukturní akcie J.P. Morgan zůstává pozitivně naladěna vůči evropskému obrannému sektoru, který těží z růstu vojenských výdajů napříč kontinentem. Očekává se, že firmy zaměřené na obranné technologie, stavební materiály a veřejné služby budou patřit k hlavním vítězům. Podle banky navíc dochází k posunu v investičním chování – investoři začínají upřednostňovat stabilní dividendové tituly a společnosti s udržitelným cash flow, které mohou odolávat volatilním pohybům trhu. Tento trend by měl hrát do karet především velkým evropským koncernům, jež zůstávají relativně levné v porovnání s americkými technologickými giganty. Makléřská společnost z Wall Street ponechala cílovou hodnotu pro index Euro Stoxx 50 na konci roku na úrovni 5 800 bodů, což představuje přibližně 8% potenciál růstu oproti současné úrovni. Podle dat společnosti LSEG je index od začátku roku vyšší o 10,4 %, přičemž zisky by mohly být ještě výraznější, pokud se potvrdí zlepšení makroekonomického prostředí a úvěrových toků. Evropské akcie znovu v hledáčku investorů Závěrem stratégové J.P. Morgan poznamenali, že eurozóna se vrací do centra pozornosti globálních investorů. Kombinace levných ocenění, zlepšující se ekonomiky a politické podpory činí z Evropy atraktivní alternativu v době, kdy se americké akcie nacházejí na rekordních úrovních. „Evropa dnes nabízí to, co USA nemají – prostor pro růst bez extrémních valuací,“ uzavřel Matejka.